第八百四十章梳理次貸危機
夢回之苟在深圳做房東 作者：謝嘎滿嗲 投票推薦 加入書簽 留言反饋
謝文點燃支煙抽上，繼續思考。</p>
新年之後，最新發布的經濟數據己經確切的說明，米國經濟自2007年12月份起，開始進入衰退。</p>
米聯儲察覺到了這一情況，慌亂之餘，開始全力救市。</p>
1月22日，米聯儲一次性降息75個基點，8天後的今日，再次降息50個基點，聯邦基金利率降至3%。幅度之大，實屬罕見，應該是真急眼了。</p>
謝文很開心的笑了起來，米國老，你們也有今天。</p>
當然，米聯儲還是有絕招的。</p>
謝文記得，一個月之前，也就是去年的12月12日，米聯儲臨時設立了一個短期資金標售工具（Term Au Facility，TAF）。</p>
這個工具與貼現貸款類似，是給銀行的貸款，但它是通過拍賣的方式來確定利率，因此利率水平要低於貼現率。</p>
TAF的規模最初是200億米元，但隨著危機的惡化，迅速增加，超過了4000億米元。</p>
貼現貸款不僅可以用作影響貨幣供給的工具，而且對於防止金融危機相當重要。</p>
貼現貸款還可以將錢借給最需要錢的銀行，因此是米聯儲應對金融危機最有效的途徑。</p>
米聯儲最主要的身份就是最後貸款人，即“銀行的銀行”。民眾沒錢了找銀行，銀行沒錢了找米聯儲。</p>
米聯儲的這一招，你在網絡上根本就查不到他出手的消息。</p>
在次貸危機初期，這些招數還是起到了一些作用的。</p>
謝文站起身來自己去泡了一杯茶，又點燃一支煙，然後坐在那兒繼續回想整個次貸危機的過程。</p>
謝文同時又在想，老米的這些招數，對於國內應對經濟危機來說有沒有什麽借鑒的意義。</p>
比如米國在麵對投行出現問題的時候，所采用的辦法。</p>
謝文很清楚的記得，米國最先出現問題的投行是貝爾斯登，時間就在一個多月之後的三月份。</p>
2008年3月，貝爾斯登陷入危機，瀕臨破產。</p>
貝爾斯登是米國第五大投資銀行，總資產4000億米元。想想看，如果這樣的巨無霸都倒了，那將會引起多大的恐慌。</p>
其結果必然是投資人不敢再投資，銀行也不敢放貸，因為沒人知道下一個倒下的是誰。貨幣的派生過程將再次被削弱，貨幣供給量愈加不足，危機進一步惡化。</p>
所以，米聯儲必然是要救貝爾斯登的，這就是所謂的“大而不倒”。</p>
但一個很棘手的問題擺在了米聯儲麵前，貝爾斯登是投資銀行，而米聯儲隻有權管理商業銀行等存款類金融機構，無法直接救助貝爾斯登。</p>
所謂的“央媽”並不是所有金融機構的媽，“銀行的銀行”指的也僅僅是商業銀行。</p>
為了拯救貝爾斯登，防止金融危機繼續蔓延，在任的聯儲主席伯南克翻出厚厚的《聯邦儲備法》，找到了一條條款——第13條第3款。</p>
這一條款是在大蕭條期間加入的，它規定，在“異常和緊急情況下”，賦予米聯儲極大的權利，可以向任何個人、合夥人或者企業提供貸款，隻要符合一些特定的要求就行。</p>
憑借這一條款，米聯儲終於可以合法合規地救助貝爾斯登。</p>
不僅如此，米聯儲還把這一動作常態化了。</p>
2008年3月16日，米聯儲推出新的信用工具，即一級交易商信用工具，允許包括投資銀行在內的一級交易商可以像存款類金融機構一樣從貼現窗口借款。</p>
這可是一個大殺器，在接下來的幾個月，如果有哪個金融機構沒錢了，直接找央媽借錢就行，次貸危機算是勉強控製住了。</p>
然而大家都沒有想到的是，後麵雷曼兄弟又出事了。</p>
2008年9月，雷曼兄弟陷入金融危機。</p>
雷曼兄弟是米國第四大投資銀行，米聯儲開會討論要不要出手。</p>
一方麵，從3月16日推出一級交易商信用工具的半年來，米聯儲已經救濟了大大小小很多金融機構，基本控製住了危機。</p>
另一方麵，米聯儲認為不應該繼續出手了，不能讓那些金融機構認為萬事都有米聯儲兜底，這會讓它們以後更加冒險，賺了錢歸自己，出了事找央媽，誰都會更加冒險的。</p>
於是米聯儲沒有出手，雷曼兄弟隻好在9月15日申請破產。</p>
和之前的貝爾斯登一樣，雷曼兄弟的破產導致危機惡化，次貸危機升級為金融危機。後來人們稱這一天為“雷曼破產日”，認為它是金融危機全麵爆發的標誌。</p>
為了應對金融危機，米聯儲隻好繼續降息，一降再降，到2008年底已經降到了零利率。</p>
因為利率如果降到負值會引發更嚴重的問題，所以米聯儲不能再用降息這一招了，這時需要非常規貨幣政策工具即利率之外工具來刺激經濟。</p>
這其中最有名的就是量化寬鬆（Quantitative Easing，QE）。</p>
一般來說，米聯儲的公開市場操作隻買入國債，特別是短期國債，而量化寬鬆購買的則是抵押支持債券（MBS）和長期國債。</p>
2008年12月，米聯儲購買了總計1.25萬億米元的MBS，這是第一輪量化寬鬆。</p>
2010年12月，米聯儲宣布購買6000億米元的長期國債，這被稱為QE2，即第二輪量化寬鬆。</p>
2012年9月，米聯儲宣布了QE3計劃，每月購買400億米元的MBS。</p>
2012年12月，米聯儲宣布QE4計劃，每月購買450億米元國債。</p>
QE3和QE4與之前的QE1、QE2最大的不同在於沒有資金限製，隻要市場沒有顯著改善，購買計劃就將持續下去。</p>
量化寬鬆可不同於降息這樣的微調，而是一劑猛藥，直接向市場投入了大量的貨幣，也被戲稱為“開著直升機撒錢”。</p>
在這一猛藥的刺激下，米國算是勉強度過了這次金融危機，但也元氣大傷，而且失去了對付中國的最佳時機。</p>
這就是國運，中國崛起的命運，勢不可擋。</p>
“老板，我回來了。”謝文正在梳理自己的記憶，徐愛華回來了。</p>
“買這麽多菜？”謝文看見徐愛華大包小包的拎一堆，忙幫忙提到廚房。</p>
“符筠她們馬上就到，她們要來幫廚。”徐愛華喘著粗氣說道。</p>
“老板，徐董，恭喜喬遷新居啊。”</p>
徐愛華話聲剛落，符筠的聲音便傳了過來。</p>
徐愛華果然沒說錯，符筠和陳曉真的馬上就到了。</p>
“同喜同喜。”謝文回了個謝禮。</p>
“老板，徐董，這是賀禮，我倆的一點心意，別嫌棄。”符筠與陳曉各自拿出一個紅包。</p>
“你倆太客氣了，那我就收下了。”謝文與徐愛華高興的收下了紅包。</p>
這賀禮本來就是表達一種情誼，禮輕情義重，當然不會嫌棄。</p>
“徐董，我們給你搭把手，不能吃白食。”見老板與徐董收下禮金，兩人顯得比較高興，又跟著徐愛華進了廚房。</p>
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新年之後，最新發布的經濟數據己經確切的說明，米國經濟自2007年12月份起，開始進入衰退。</p>
米聯儲察覺到了這一情況，慌亂之餘，開始全力救市。</p>
1月22日，米聯儲一次性降息75個基點，8天後的今日，再次降息50個基點，聯邦基金利率降至3%。幅度之大，實屬罕見，應該是真急眼了。</p>
謝文很開心的笑了起來，米國老，你們也有今天。</p>
當然，米聯儲還是有絕招的。</p>
謝文記得，一個月之前，也就是去年的12月12日，米聯儲臨時設立了一個短期資金標售工具（Term Au Facility，TAF）。</p>
這個工具與貼現貸款類似，是給銀行的貸款，但它是通過拍賣的方式來確定利率，因此利率水平要低於貼現率。</p>
TAF的規模最初是200億米元，但隨著危機的惡化，迅速增加，超過了4000億米元。</p>
貼現貸款不僅可以用作影響貨幣供給的工具，而且對於防止金融危機相當重要。</p>
貼現貸款還可以將錢借給最需要錢的銀行，因此是米聯儲應對金融危機最有效的途徑。</p>
米聯儲最主要的身份就是最後貸款人，即“銀行的銀行”。民眾沒錢了找銀行，銀行沒錢了找米聯儲。</p>
米聯儲的這一招，你在網絡上根本就查不到他出手的消息。</p>
在次貸危機初期，這些招數還是起到了一些作用的。</p>
謝文站起身來自己去泡了一杯茶，又點燃一支煙，然後坐在那兒繼續回想整個次貸危機的過程。</p>
謝文同時又在想，老米的這些招數，對於國內應對經濟危機來說有沒有什麽借鑒的意義。</p>
比如米國在麵對投行出現問題的時候，所采用的辦法。</p>
謝文很清楚的記得，米國最先出現問題的投行是貝爾斯登，時間就在一個多月之後的三月份。</p>
2008年3月，貝爾斯登陷入危機，瀕臨破產。</p>
貝爾斯登是米國第五大投資銀行，總資產4000億米元。想想看，如果這樣的巨無霸都倒了，那將會引起多大的恐慌。</p>
其結果必然是投資人不敢再投資，銀行也不敢放貸，因為沒人知道下一個倒下的是誰。貨幣的派生過程將再次被削弱，貨幣供給量愈加不足，危機進一步惡化。</p>
所以，米聯儲必然是要救貝爾斯登的，這就是所謂的“大而不倒”。</p>
但一個很棘手的問題擺在了米聯儲麵前，貝爾斯登是投資銀行，而米聯儲隻有權管理商業銀行等存款類金融機構，無法直接救助貝爾斯登。</p>
所謂的“央媽”並不是所有金融機構的媽，“銀行的銀行”指的也僅僅是商業銀行。</p>
為了拯救貝爾斯登，防止金融危機繼續蔓延，在任的聯儲主席伯南克翻出厚厚的《聯邦儲備法》，找到了一條條款——第13條第3款。</p>
這一條款是在大蕭條期間加入的，它規定，在“異常和緊急情況下”，賦予米聯儲極大的權利，可以向任何個人、合夥人或者企業提供貸款，隻要符合一些特定的要求就行。</p>
憑借這一條款，米聯儲終於可以合法合規地救助貝爾斯登。</p>
不僅如此，米聯儲還把這一動作常態化了。</p>
2008年3月16日，米聯儲推出新的信用工具，即一級交易商信用工具，允許包括投資銀行在內的一級交易商可以像存款類金融機構一樣從貼現窗口借款。</p>
這可是一個大殺器，在接下來的幾個月，如果有哪個金融機構沒錢了，直接找央媽借錢就行，次貸危機算是勉強控製住了。</p>
然而大家都沒有想到的是，後麵雷曼兄弟又出事了。</p>
2008年9月，雷曼兄弟陷入金融危機。</p>
雷曼兄弟是米國第四大投資銀行，米聯儲開會討論要不要出手。</p>
一方麵，從3月16日推出一級交易商信用工具的半年來，米聯儲已經救濟了大大小小很多金融機構，基本控製住了危機。</p>
另一方麵，米聯儲認為不應該繼續出手了，不能讓那些金融機構認為萬事都有米聯儲兜底，這會讓它們以後更加冒險，賺了錢歸自己，出了事找央媽，誰都會更加冒險的。</p>
於是米聯儲沒有出手，雷曼兄弟隻好在9月15日申請破產。</p>
和之前的貝爾斯登一樣，雷曼兄弟的破產導致危機惡化，次貸危機升級為金融危機。後來人們稱這一天為“雷曼破產日”，認為它是金融危機全麵爆發的標誌。</p>
為了應對金融危機，米聯儲隻好繼續降息，一降再降，到2008年底已經降到了零利率。</p>
因為利率如果降到負值會引發更嚴重的問題，所以米聯儲不能再用降息這一招了，這時需要非常規貨幣政策工具即利率之外工具來刺激經濟。</p>
這其中最有名的就是量化寬鬆（Quantitative Easing，QE）。</p>
一般來說，米聯儲的公開市場操作隻買入國債，特別是短期國債，而量化寬鬆購買的則是抵押支持債券（MBS）和長期國債。</p>
2008年12月，米聯儲購買了總計1.25萬億米元的MBS，這是第一輪量化寬鬆。</p>
2010年12月，米聯儲宣布購買6000億米元的長期國債，這被稱為QE2，即第二輪量化寬鬆。</p>
2012年9月，米聯儲宣布了QE3計劃，每月購買400億米元的MBS。</p>
2012年12月，米聯儲宣布QE4計劃，每月購買450億米元國債。</p>
QE3和QE4與之前的QE1、QE2最大的不同在於沒有資金限製，隻要市場沒有顯著改善，購買計劃就將持續下去。</p>
量化寬鬆可不同於降息這樣的微調，而是一劑猛藥，直接向市場投入了大量的貨幣，也被戲稱為“開著直升機撒錢”。</p>
在這一猛藥的刺激下，米國算是勉強度過了這次金融危機，但也元氣大傷，而且失去了對付中國的最佳時機。</p>
這就是國運，中國崛起的命運，勢不可擋。</p>
“老板，我回來了。”謝文正在梳理自己的記憶，徐愛華回來了。</p>
“買這麽多菜？”謝文看見徐愛華大包小包的拎一堆，忙幫忙提到廚房。</p>
“符筠她們馬上就到，她們要來幫廚。”徐愛華喘著粗氣說道。</p>
“老板，徐董，恭喜喬遷新居啊。”</p>
徐愛華話聲剛落，符筠的聲音便傳了過來。</p>
徐愛華果然沒說錯，符筠和陳曉真的馬上就到了。</p>
“同喜同喜。”謝文回了個謝禮。</p>
“老板，徐董，這是賀禮，我倆的一點心意，別嫌棄。”符筠與陳曉各自拿出一個紅包。</p>
“你倆太客氣了，那我就收下了。”謝文與徐愛華高興的收下了紅包。</p>
這賀禮本來就是表達一種情誼，禮輕情義重，當然不會嫌棄。</p>
“徐董，我們給你搭把手，不能吃白食。”見老板與徐董收下禮金，兩人顯得比較高興，又跟著徐愛華進了廚房。</p>
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