第一百三十四章 ：做市商
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第一百三十四章：做市商
華爾街，給張進留下深刻印象的，是街道上那些永遠行色怱怱的人群，以及舉著相機，從世界各地慕名而來的遊客。8 9 閱 讀 網
張進一行也算是遊客，在華爾街各大公司的門前，都留下了他們的身影。
一天的行程安排還算緊湊，回到酒店，已經是晚上七點多了。
在睡覺之前，張進給年百燾打了個電話，讓他準備準備，帶一個談判團隊來一趟美國，過幾天在矽穀與他匯合。因為不僅僅ebay，還有一些美國互聯網公司，此時也是最好的投資時機。
第二天是麵試時間，達文科特安排了兩所中學的麵試，這也將是紐約之行的主要任務。
由於有新加坡的先例，ruby這次提前打了招呼，找的學校也不是那麽清高了。再加上張進兄妹倆都有意向留學，很是配合，所以這次的麵試還算順利，就是在語言上還有些障礙。
張進兄妹倆一直生活在國內，中文幾乎是接觸到的唯一語言。雖然經過了一段時間的學習，英語水平已經有了大幅提高，但短短時間內能學到東西的還是有限，真正產生障礙的是交流，不處在那個語境之中，想要突破很困難。好在，已經來美國了，這幾天的所見所聞，使他倆的英語水平飛速提高，讓他倆覺得英語並沒有多難。
……
紐約的行程之後，張進一行乘坐火車到達下一站，美國的水陸空交通樞紐，第三大城市——芝加哥。
芝加哥是一個多人種、多民族城市，其黑人比例最高，達38％。華裔人口也占了不小的比例，達到了5％，大約有30萬人。所以一下火車，張進就看到了為數眾多的黑人，偶爾也能看到幾個黃皮膚的華人。
也許是吸取了在紐約的教訓，ruby這次主動安排了參觀芝加哥三大交易所的行程。
第一個參觀的是芝加哥期貨交易所（cbot），這家交易所的農產品和利率產品較為活躍，尤其是長期利率產品，每天的交易額高達千億美元。張進這次選擇要做的美國30年期國庫券期貨，就是在這家交易所交易。
接下來參觀的是芝加哥商業交易所（cme），這家交易所的指數期貨、歐洲美元、短期國債和貨幣期貨成交量較大，其下屬的國際貨幣市場，更是國際上最重要的貨幣期貨、期權交易市場之一。
最後參觀的是芝加哥期權交易所（cboe），這家交易所交易的主要是股票期權和指數期權，其推出的vix指數，被國際媒體稱為恐慌指數。但其本質上，隻是標普500指數期權的隱含波動率數字。
一天的參觀行程結束之後，張進一行回到了酒店。
當ruby和向導走後，張進和燕菁出了門，來到了舒欣等燕京金融的員工在芝加哥租下的辦公室。
“老板，你們終於到了！”舒欣微笑著請張進和燕菁坐下，熱情的說道：“我們的裝修已經完成了，設備也都已經調試好了，隨時可以入市。”
“嗯，你做的好！”張進誇獎了一句，說道：“這次我們簡單點，投入10億美元資金，做多20萬手三十年期美國長期國庫券期貨！”
交易所給所有會員的美國長期國庫券期貨杠杆都是40倍，舒欣簡單的估算了一下，有些擔憂的說道：“這樣做單個和約的話，倉位就有六成多了，杠杆是25倍！”
“沒事，雖然倉位有點高了，但是這種期貨本身的波動率很低，出現大幅反走的概率也就跟著低了。”張進笑著安慰了一句，打趣道：“除非美聯儲針對我們，違背市場原則，臨時提高利率！”
舒欣知道，這幾乎是不可能的。如果不是全部投入到一個和約上，張進這點資金量，扔進利率期貨市場，甚至連泡泡都不會冒出一個，美聯儲又怎麽會專門針對呢！不過他還是說道：“為了不被監管當局抓住我們操縱市場的把柄，我們還是將每日的交易量控製在總成交量的15％以下吧，這樣一來，我們的資金想要入市，至少要四天了！”
“不用急，慢慢入市，我們可以用半個月的時間入市！”張進這是估算的日元和恒指的時間，日元和恒指都暫時進入了盤整區間，一個是再次振蕩向下，一個是橫盤整理，兩者走出這種狀況，至少需要半個月的時間。
“好的！”舒欣點點頭，又提議道：“我們這次的操盤任務很簡單，很快就能完成，我們是不是準備一下下階段的計劃？”
“下一階段啊……”張進努力回憶了一下，這時候的互聯網熱潮剛剛起步，應該是入市操作納斯達克指數的好時機，於是他問道：“你最近關注一下納斯達克，我們下階段可能就做它了！”
“納斯達克？”舒欣眉頭微皺，說道：“據我所知，納斯達克目前隻能交易納斯達克100指數期貨及期權，但兩者的成交量都太少，納指100期貨平均每天有三萬多張的樣子，納指期權少得可憐，平均每天隻有4000多張的成交量，這根本不是我們能輕易進出的市場！”
“嗯？”張進雖然也有關注，但不到做它的時候，並不會坐下來仔細研究數據，此時他才意識到市場的流動性是個大大的問題：“看來我們要另想辦法了，你看我們能不能申請做市商資格，參與做市？”
“理論上是可以的！”舒欣點點頭，想了想，又說道：“曾經在1987年，cboe（芝加哥期權交易所）準備停掉已經開通四年，但仍缺乏流動性的標普500指數期權。一家做市商看到了機會，請求cboe允許他們做市，最終cboe同意了他們的請求。經過這家做市商一段時間的努力，在短短的時間內，他們就將標普500指數期權做成了全球成交量最活躍的歐式期權合約之一。”
美國的金融衍生品市場有個很有意思的地方，那就是一家交易所推出的期貨成交量很大，但是其對應的期權，成交量最大的卻是另外一家交易所。就比如貨幣衍生品，cme和phlx，一個期貨成交量大，一個期權成交量大。還有指數衍生品，cme的期貨和cboe的期權形成了互補格局。(未完待續。
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華爾街，給張進留下深刻印象的，是街道上那些永遠行色怱怱的人群，以及舉著相機，從世界各地慕名而來的遊客。8 9 閱 讀 網
張進一行也算是遊客，在華爾街各大公司的門前，都留下了他們的身影。
一天的行程安排還算緊湊，回到酒店，已經是晚上七點多了。
在睡覺之前，張進給年百燾打了個電話，讓他準備準備，帶一個談判團隊來一趟美國，過幾天在矽穀與他匯合。因為不僅僅ebay，還有一些美國互聯網公司，此時也是最好的投資時機。
第二天是麵試時間，達文科特安排了兩所中學的麵試，這也將是紐約之行的主要任務。
由於有新加坡的先例，ruby這次提前打了招呼，找的學校也不是那麽清高了。再加上張進兄妹倆都有意向留學，很是配合，所以這次的麵試還算順利，就是在語言上還有些障礙。
張進兄妹倆一直生活在國內，中文幾乎是接觸到的唯一語言。雖然經過了一段時間的學習，英語水平已經有了大幅提高，但短短時間內能學到東西的還是有限，真正產生障礙的是交流，不處在那個語境之中，想要突破很困難。好在，已經來美國了，這幾天的所見所聞，使他倆的英語水平飛速提高，讓他倆覺得英語並沒有多難。
……
紐約的行程之後，張進一行乘坐火車到達下一站，美國的水陸空交通樞紐，第三大城市——芝加哥。
芝加哥是一個多人種、多民族城市，其黑人比例最高，達38％。華裔人口也占了不小的比例，達到了5％，大約有30萬人。所以一下火車，張進就看到了為數眾多的黑人，偶爾也能看到幾個黃皮膚的華人。
也許是吸取了在紐約的教訓，ruby這次主動安排了參觀芝加哥三大交易所的行程。
第一個參觀的是芝加哥期貨交易所（cbot），這家交易所的農產品和利率產品較為活躍，尤其是長期利率產品，每天的交易額高達千億美元。張進這次選擇要做的美國30年期國庫券期貨，就是在這家交易所交易。
接下來參觀的是芝加哥商業交易所（cme），這家交易所的指數期貨、歐洲美元、短期國債和貨幣期貨成交量較大，其下屬的國際貨幣市場，更是國際上最重要的貨幣期貨、期權交易市場之一。
最後參觀的是芝加哥期權交易所（cboe），這家交易所交易的主要是股票期權和指數期權，其推出的vix指數，被國際媒體稱為恐慌指數。但其本質上，隻是標普500指數期權的隱含波動率數字。
一天的參觀行程結束之後，張進一行回到了酒店。
當ruby和向導走後，張進和燕菁出了門，來到了舒欣等燕京金融的員工在芝加哥租下的辦公室。
“老板，你們終於到了！”舒欣微笑著請張進和燕菁坐下，熱情的說道：“我們的裝修已經完成了，設備也都已經調試好了，隨時可以入市。”
“嗯，你做的好！”張進誇獎了一句，說道：“這次我們簡單點，投入10億美元資金，做多20萬手三十年期美國長期國庫券期貨！”
交易所給所有會員的美國長期國庫券期貨杠杆都是40倍，舒欣簡單的估算了一下，有些擔憂的說道：“這樣做單個和約的話，倉位就有六成多了，杠杆是25倍！”
“沒事，雖然倉位有點高了，但是這種期貨本身的波動率很低，出現大幅反走的概率也就跟著低了。”張進笑著安慰了一句，打趣道：“除非美聯儲針對我們，違背市場原則，臨時提高利率！”
舒欣知道，這幾乎是不可能的。如果不是全部投入到一個和約上，張進這點資金量，扔進利率期貨市場，甚至連泡泡都不會冒出一個，美聯儲又怎麽會專門針對呢！不過他還是說道：“為了不被監管當局抓住我們操縱市場的把柄，我們還是將每日的交易量控製在總成交量的15％以下吧，這樣一來，我們的資金想要入市，至少要四天了！”
“不用急，慢慢入市，我們可以用半個月的時間入市！”張進這是估算的日元和恒指的時間，日元和恒指都暫時進入了盤整區間，一個是再次振蕩向下，一個是橫盤整理，兩者走出這種狀況，至少需要半個月的時間。
“好的！”舒欣點點頭，又提議道：“我們這次的操盤任務很簡單，很快就能完成，我們是不是準備一下下階段的計劃？”
“下一階段啊……”張進努力回憶了一下，這時候的互聯網熱潮剛剛起步，應該是入市操作納斯達克指數的好時機，於是他問道：“你最近關注一下納斯達克，我們下階段可能就做它了！”
“納斯達克？”舒欣眉頭微皺，說道：“據我所知，納斯達克目前隻能交易納斯達克100指數期貨及期權，但兩者的成交量都太少，納指100期貨平均每天有三萬多張的樣子，納指期權少得可憐，平均每天隻有4000多張的成交量，這根本不是我們能輕易進出的市場！”
“嗯？”張進雖然也有關注，但不到做它的時候，並不會坐下來仔細研究數據，此時他才意識到市場的流動性是個大大的問題：“看來我們要另想辦法了，你看我們能不能申請做市商資格，參與做市？”
“理論上是可以的！”舒欣點點頭，想了想，又說道：“曾經在1987年，cboe（芝加哥期權交易所）準備停掉已經開通四年，但仍缺乏流動性的標普500指數期權。一家做市商看到了機會，請求cboe允許他們做市，最終cboe同意了他們的請求。經過這家做市商一段時間的努力，在短短的時間內，他們就將標普500指數期權做成了全球成交量最活躍的歐式期權合約之一。”
美國的金融衍生品市場有個很有意思的地方，那就是一家交易所推出的期貨成交量很大，但是其對應的期權，成交量最大的卻是另外一家交易所。就比如貨幣衍生品，cme和phlx，一個期貨成交量大，一個期權成交量大。還有指數衍生品，cme的期貨和cboe的期權形成了互補格局。(未完待續。
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