第二百六十八章：CDO與CDS
玩轉金融之衍生品投機 作者：我愛流動性 投票推薦 加入書簽 留言反饋
PS：感謝@myname0022的長期打賞，感謝@悔之晚矣、@小石子的、@軒軒小子的月票支持！！！
張進打算長期留在手中的股票，包含蘋果、亞馬遜、Ebay、高通、ARMH和NVDA等優質股票。另外，合並後的必和必拓與力拓，取名BBT，雖然其市值達到了3000多億美元的高點，但張進還是打算長期持有其股票。
至於已經到手的黃金、原油現貨，還得繼續留在手裏，以防在作空時被逼倉。
……
拋售股票的工作，交給袁智超在做。
對中移動和中石油的拋售，讓華爾街形成了一股作空中國概念股的風潮。這種風潮還將其他中概股“誤傷”，甚至反過來影響A股市場，這是沒有想到的意外結果了。但事情已經如此了，也就隨他去了。
對雪佛龍股票的拋售，抑製了其股價跟隨油價的上漲，甚至一度傳出雪佛龍公司有什麽問題的調查。因為其股票按照油價來估算，估值有些過低。當調查機構宣布沒有查出問題之後，雪佛龍股票終於井噴了，張進趁此機會逐步大批量出手所持股份，很快就將全部股票套現。
隨著中移動和中石油的拋售，以及雪佛龍股票的套現，張進這方開始逐步回籠股市上的資金。
這些工作算是簡單的，伊坎?布斯基還做著更複雜的工作，那就是將加拿大鉀肥、暴雪、雪樂山、六木財經等公司上市。
暴雪不用說了，在其不用被時刻抽血的情況下，發展的更好了，盈利更加豐厚了。它的上市。和雪樂山、六木財經等公司的上市，都算得上是一個較好的歸宿。
至於加拿大鉀肥的重新上市，那就更複雜了。這家公司在華爾街的估值是150億美元，就算是打點折，125億美元是跑不掉的。但隨著油價上漲。美元貶值，全球糧食價格跟著上漲的情況下，作為糧食作物必須的肥料之一，鉀肥價格必漲無疑。加拿大鉀肥公司的價值還有進一步升值的空間。運作其上市，審核需要時間，上市時正好是其價值大幅飆升的時候。
……
股票在拋售。外匯市場也在結算。
隨著遠期外匯和外匯掉期交易的逐步結算，張進的資金在逐步增多。2007年過半，雖然2008年還沒有到來，但有些工作卻是要提前了。
張進喊來了樸永洲，“樸總，從現在開始。再去尋找遠期外匯和外匯掉期交易的對手，我們要做多美元了！”
樸永洲微微詫異的問道：“做多美元？老板，現在美元可是處於長期貶值階段！”
“這個我當然知道！不光是美元，任何貨幣都在加速貶值，都在盤剝世界人民的財富。但是，你能不用嗎？”張進反問道，又說道：“現在。相對來說，美元貶值過快，勢必會有一個調整的過程，這就是機會！”
“調整的機會……”樸永洲有些聽不明白，張進說的太籠統了。
“你在疑惑機會從哪裏來，對嗎？看到美國瘋狂發放貸款的銀行了嗎？看到那些街上鼓動人們買房的人嗎？看到那些塞給你信用卡的推銷員了嗎？”
“幾乎所有銀行都在瘋狂發放貸款，哪怕是看著明顯還不起的人！”樸永洲點點頭。
見到樸永洲點頭，張進這才說道：“那些還不起貸款的人很多，隻需要一個小小的經濟波動，就會造成很多人還不起貸款。從而引起更多規模的經濟波動，如此惡性循環下去，大規模的經濟危機是有可能爆發的。”
樸永洲自己補充道：“美國人已經將這些貸款等相關資產打包，包裝一番之後，搖身一變。成為了債券！”
“是的，這些次級債，說白了，就是發放貸款的機構將貸款發放出去，未來的利息收入扣除管理成本等費用之後，剩下的少量部分就是收益。這種可能有收益的東西被包裝之後就成了債券，再銷售給大眾投資者，這就相當於將還不起貸款的風險轉嫁到了這些投資者的頭上。一旦出現大量違約的情況，這些債券的價值會下跌，投資者損失慘重，這又會反過來影響經濟狀況。”
樸永洲點點頭，“嗯！本來投資銀行或者銀行機構隻要將債券銷售出去，就相當於將風險轉移了。但現在這種債券太多，還被做成了衍生品的衍生品，這就讓這些銀行機構不得不持有大量債券了，它們也跟著承擔了風險。同時，他們還麵對著大量債券的償付和被贖回等更加嚴重的情況！”
“這次叫你來，也有這事！除了要做遠期外匯和外匯掉期交易之外，還要逐步作空這些次級債的金融衍生品。”
“CDO？”擔保債務憑證(Collateralized_Debt_Obligation，CDO)是債務債券抵押產品。它把所有的抵押打包在一起，並且進行重新的包裝，再以產品的形式推放到市場。凡具有現金流量的資產，都可以作為證券化的標的。通常創始銀行將擁有現金流量的資產匯集群組，然後作資產包裝及分割，轉給特殊目的公司（SPV），以私募或公開發行方式賣出固定收益證券或受益憑證。它使得其他一些原來不能進入證券市場的產品經過重新包裝之後、證券化之後，把能按揭支持的貸款產品推放到市場。這樣做的目的是能帶來很大的現金流和流動性，但是風險管理將變得非常複雜和困難。
“嗯！”張進點點頭，說道：“目前，次級債券衍生合約的市場規模，被放大至近400萬億美元，相當於全球GDP的7倍之高。一旦次級抵押貸款違約率上升，風險就會成倍放大，並帶來災難性後果，那將是一個再多資金都填不滿的無底洞。”
“好的老板，我知道了！”樸永洲點點頭，表示明白。
張進又補充道：“還有兩個要做！一個是CDS！”
“CDS？”樸永洲當然也知道CDS是什麽。
信用違約互換(Credit_Default_Swap，CDS)是國外債券市場中最常見的信用衍生產品。在信用違約互換交易中，違約互換購買者將定期向違約互換出售者支付一定費用(稱為信用違約互換點差)，而一旦出現債券主體無法償付的信用類事件，違約互換購買者將有權利將債券以麵值遞送給違約互換出售者，從而有效規避信用風險。這實際上有點像是期權，但與期權不同的是，CDS是在合約期內多次結算的。
“是的，CDS！”張進重複一遍，頓了頓，看看樸永洲之後，又說道：“另外，我們以前做外匯交易的經驗也別忘了！”
“老板是指的……”(未完待續。如果您喜歡這部作品，歡迎您來起點（qidian）投推薦票、月票，您的支持，就是我最大的動力。手機用戶請到m.qidian閱讀。)
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至於已經到手的黃金、原油現貨，還得繼續留在手裏，以防在作空時被逼倉。
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拋售股票的工作，交給袁智超在做。
對中移動和中石油的拋售，讓華爾街形成了一股作空中國概念股的風潮。這種風潮還將其他中概股“誤傷”，甚至反過來影響A股市場，這是沒有想到的意外結果了。但事情已經如此了，也就隨他去了。
對雪佛龍股票的拋售，抑製了其股價跟隨油價的上漲，甚至一度傳出雪佛龍公司有什麽問題的調查。因為其股票按照油價來估算，估值有些過低。當調查機構宣布沒有查出問題之後，雪佛龍股票終於井噴了，張進趁此機會逐步大批量出手所持股份，很快就將全部股票套現。
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暴雪不用說了，在其不用被時刻抽血的情況下，發展的更好了，盈利更加豐厚了。它的上市。和雪樂山、六木財經等公司的上市，都算得上是一個較好的歸宿。
至於加拿大鉀肥的重新上市，那就更複雜了。這家公司在華爾街的估值是150億美元，就算是打點折，125億美元是跑不掉的。但隨著油價上漲。美元貶值，全球糧食價格跟著上漲的情況下，作為糧食作物必須的肥料之一，鉀肥價格必漲無疑。加拿大鉀肥公司的價值還有進一步升值的空間。運作其上市，審核需要時間，上市時正好是其價值大幅飆升的時候。
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股票在拋售。外匯市場也在結算。
隨著遠期外匯和外匯掉期交易的逐步結算，張進的資金在逐步增多。2007年過半，雖然2008年還沒有到來，但有些工作卻是要提前了。
張進喊來了樸永洲，“樸總，從現在開始。再去尋找遠期外匯和外匯掉期交易的對手，我們要做多美元了！”
樸永洲微微詫異的問道：“做多美元？老板，現在美元可是處於長期貶值階段！”
“這個我當然知道！不光是美元，任何貨幣都在加速貶值，都在盤剝世界人民的財富。但是，你能不用嗎？”張進反問道，又說道：“現在。相對來說，美元貶值過快，勢必會有一個調整的過程，這就是機會！”
“調整的機會……”樸永洲有些聽不明白，張進說的太籠統了。
“你在疑惑機會從哪裏來，對嗎？看到美國瘋狂發放貸款的銀行了嗎？看到那些街上鼓動人們買房的人嗎？看到那些塞給你信用卡的推銷員了嗎？”
“幾乎所有銀行都在瘋狂發放貸款，哪怕是看著明顯還不起的人！”樸永洲點點頭。
見到樸永洲點頭，張進這才說道：“那些還不起貸款的人很多，隻需要一個小小的經濟波動，就會造成很多人還不起貸款。從而引起更多規模的經濟波動，如此惡性循環下去，大規模的經濟危機是有可能爆發的。”
樸永洲自己補充道：“美國人已經將這些貸款等相關資產打包，包裝一番之後，搖身一變。成為了債券！”
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“好的老板，我知道了！”樸永洲點點頭，表示明白。
張進又補充道：“還有兩個要做！一個是CDS！”
“CDS？”樸永洲當然也知道CDS是什麽。
信用違約互換(Credit_Default_Swap，CDS)是國外債券市場中最常見的信用衍生產品。在信用違約互換交易中，違約互換購買者將定期向違約互換出售者支付一定費用(稱為信用違約互換點差)，而一旦出現債券主體無法償付的信用類事件，違約互換購買者將有權利將債券以麵值遞送給違約互換出售者，從而有效規避信用風險。這實際上有點像是期權，但與期權不同的是，CDS是在合約期內多次結算的。
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