a股3月05日周末摘要 下周大盤會有向上回補嗎？（下）
閱讀蘊藏著無盡可能，有益於明理、增信、崇德、力行，讓今人生綻放光彩。
從行業和板塊上看，根據周末消息：2023年中國國防預算同比增長7.2%，增幅比去年上調0.1個百分點，國防預算增速超出市場預期，因此關注軍工板塊。國資委啟動國有企業對標世界一流企業價值創造行動下關注中字頭板塊。為吸引境外半導體專家，給予境外半導體專家中國國民待遇關注半導體國產替代。以及目前數字主線之一的數字中國板塊。
從資金麵來看，隨著2023年以來權益市場持續回暖，公募基金發行熱度顯著回升，2023年前兩月新成立基金數量達120隻，總發行份額突破1000億份。其中2月新成立基金超過60隻，平均發行份額超過11億份，創下2022年9月份以來新高。隨著居民財富持續“搬家”、公募基金發行回暖，有望為後續市場上行提供充足彈藥。總體來看，當前市場情緒較高，各項技術指標均釋放出較為積極信號，疊加政策催化助力，後續大盤有望延續震蕩上行態勢。
海外方麵：美國通脹高峰已過，加息效應將逐步顯現。鑒於當前美國經濟顯示出的韌性，美聯儲可能將政策利率在周期高位維持一段時間，年內降息的概率在降低。但同時，雖然美國通脹回落速度沒有預期的那樣快，經濟活動表現也好於預期，但我們仍然預計物價上漲壓力的緩解會在2023年持續：一方麵，2022年開始美國m2增速呈現快速下滑，2022年12月m2同比增速轉負，已明顯削弱美國未來通脹的貨幣基礎；另一方麵，隨著2022年加息延遲效應的顯現，美國經濟增速將放緩，美元指數的上行空間或有限。往後看，鑒於國內經濟疫後複蘇趨勢明朗，人民幣匯率具備較好支撐，後續將轉為雙向波動。
疫後複蘇在途，企業盈利預期環比改善。2月製造業pmi升至52.6%，較上月提升2.5個百分點，供需兩端均出現好轉；從企業規模看，2月大、中和小型企業 pmi 指數均明顯回升。2月服務業pmi錄得55.6%，其中道路運輸、航空運輸、郵政、住宿、租賃及商務服務等行業位於高位景氣區間。從企業經營預期看，2月企業生產經營活動預期指數上行1.9個百分點至57.5%，表明疫後企業信心持續恢複。從bci指數看，2月企業經營狀況指數、企業利潤前瞻指數和企業銷售前瞻指數均較上月明顯提升，預計全年a股企業盈利將呈現築底回升。
穩固複蘇基礎，國內政策“穩中求進”。政府工作報告將今年gdp增速目標設立在5%左右，目標相對穩健，主要考慮：1)著力推動高質量發展，避免透支未來。當前國內經濟複蘇趨勢明朗，經濟增長預期目標有望實現，後續政策“強刺激”的概率下降；2)海外加息、外需走弱、地緣事件擾動仍在，合理的增速目標有助於穩定市場預期，體現了政策務實的態度。2023年經濟工作重點方麵，將著力擴大國內需求，把恢複和擴大消費擺在優先位置。產業政策方麵，硬科技、“安全”、數字經濟等領域是重點。
風險提示：國內政策收緊超預期；美國加息預期再強化；美國經濟衰退來臨或風險超預期；中美關係超預期惡化等。
下周指數還有一次上攻，但要小心維穩結束時，市場還有一次下跌的風險下麵看看大家最關心的重要會議消息，大會開始，在對今後的工作建議中：
1，著力擴大國內需求，今年的八項重點工作中排在首位，力度可見一斑，具體就是擬安排地方政府專項債券3.8萬億元，穩定大宗消費，推動生活服務消費恢複；
2，加快建設現代化產業體係，圍繞製造業重點產業鏈，加強重要能源、礦產資源國內勘探開發和增儲上產。完善現代物流體係。大力發展數字經濟，支持平台經濟發展；
3，深化國資國企改革，注意估值重估，這也是中字頭異動的核心，同時也首次提到了erp係統的核心理念
4，更大力度吸引和利用外資；
5，有效防範化解重大經濟金融風險；
6，穩定糧食生產和推進鄉村振興；
7，推動發展方式綠色轉型；
8，保障基本民生和發展社會事業；
點評：報告設立的gdp增速目標符合市場預期，當前國內經濟疫後複蘇趨勢明朗，預計後續政策“強刺激”的概率不高，財政和貨幣政策相對穩健。擴內需、促消費將是全年穩增長的重要抓手，同時硬科技、安全、數字經濟等領域有望迎產業政策催化。伴隨經濟數據和企業財報的驗證，a股指數有望實現震蕩中上移，海外加息預期和地緣事件更多是短期擾動。
首先，“重要會議”政策落地整體符合市場預期，其定調的總量政策目標穩健，預計未來行動將更積極，而產業政策上發展與安全並重是未來主旋律；政策落地將淡化市場短期博弈，強化長期共識，有助於市場聚焦產業亮點，且預計未來政策預期仍有上修空間。
其次，高頻數據顯示經濟恢複的強度超預期，pmi數據超預期後，2月信貸有望延續同比高增，出行、生產和基建開工的高頻數據持續改善，預計地產景氣傳導將提升經濟彈性，數據不斷驗證下，料經濟複蘇“強預期”將逐漸變成現實，一季度經濟增速預期將繼續上修，預計二季度經濟恢複的慣性不減，夯實全麵修複行情第二波的基礎。
最後，國內外的宏觀流動性擾動緩解，政策落地和數據驗證修複微觀主體信心，凝聚場外資金入場共識，預計增量資金入場將驅動第二波行情持續數月。
短期視角來看，周末(2023年3月4日)重要會議召開，從曆史上看，重要會議前後存在相對明顯的季節效應：重要會議前一個月市場往往會在各類重要會議主題的博弈中表現出色，而隨著重要會議的召開，博弈情緒消退後表現略顯平淡。隨著經濟數據的逐漸公布，市場也終於迎來第一輪的揭牌時刻。目前看，中國庫存周期仍然是有利於需求恢複的狀態(庫存去化)，但是行業供給格局和需求恢複的不同仍然讓行業之間呈現較大分化，在有供給緊張的地方尋找需求恢複仍然是階段性主線。
本輪全球利率中樞抬升的環境下，在價值中尋找機會仍然是未來主線，經濟動能修複、通脹和國企央企改革將成為三大成長性來源。第一，關注通脹的反彈力量正在凝聚：油運、油，動力煤；第二，重資產國企重估：建築、煉廠、電力、電信；第三，部分成長領域仍可布局：國防軍工、數據中心；第四，經濟動能的修複：房地產、保險。
總結：
從報告看，預期偏中性。5%的經濟增長目標低於預期，意味著年內指數高度有限，同時赤字率提升到3％，宏觀流動性不用擔心，每次回調都是機會。下周看好包括軍工、 中字頭、數字中國、半導體國產替代等。在倉位上，回調可加倉。
注:（免責申明）本文僅為個人筆記，內含個股僅僅是作為分析參考，不能作為投資決策的依據，不構成任何建議，據此入市風險自擔。股市有風險，投資需謹慎！
知音難覓，也是人生常態，一曲眾寡，盡管少有人懂，但是我自有我的風采
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從行業和板塊上看，根據周末消息：2023年中國國防預算同比增長7.2%，增幅比去年上調0.1個百分點，國防預算增速超出市場預期，因此關注軍工板塊。國資委啟動國有企業對標世界一流企業價值創造行動下關注中字頭板塊。為吸引境外半導體專家，給予境外半導體專家中國國民待遇關注半導體國產替代。以及目前數字主線之一的數字中國板塊。
從資金麵來看，隨著2023年以來權益市場持續回暖，公募基金發行熱度顯著回升，2023年前兩月新成立基金數量達120隻，總發行份額突破1000億份。其中2月新成立基金超過60隻，平均發行份額超過11億份，創下2022年9月份以來新高。隨著居民財富持續“搬家”、公募基金發行回暖，有望為後續市場上行提供充足彈藥。總體來看，當前市場情緒較高，各項技術指標均釋放出較為積極信號，疊加政策催化助力，後續大盤有望延續震蕩上行態勢。
海外方麵：美國通脹高峰已過，加息效應將逐步顯現。鑒於當前美國經濟顯示出的韌性，美聯儲可能將政策利率在周期高位維持一段時間，年內降息的概率在降低。但同時，雖然美國通脹回落速度沒有預期的那樣快，經濟活動表現也好於預期，但我們仍然預計物價上漲壓力的緩解會在2023年持續：一方麵，2022年開始美國m2增速呈現快速下滑，2022年12月m2同比增速轉負，已明顯削弱美國未來通脹的貨幣基礎；另一方麵，隨著2022年加息延遲效應的顯現，美國經濟增速將放緩，美元指數的上行空間或有限。往後看，鑒於國內經濟疫後複蘇趨勢明朗，人民幣匯率具備較好支撐，後續將轉為雙向波動。
疫後複蘇在途，企業盈利預期環比改善。2月製造業pmi升至52.6%，較上月提升2.5個百分點，供需兩端均出現好轉；從企業規模看，2月大、中和小型企業 pmi 指數均明顯回升。2月服務業pmi錄得55.6%，其中道路運輸、航空運輸、郵政、住宿、租賃及商務服務等行業位於高位景氣區間。從企業經營預期看，2月企業生產經營活動預期指數上行1.9個百分點至57.5%，表明疫後企業信心持續恢複。從bci指數看，2月企業經營狀況指數、企業利潤前瞻指數和企業銷售前瞻指數均較上月明顯提升，預計全年a股企業盈利將呈現築底回升。
穩固複蘇基礎，國內政策“穩中求進”。政府工作報告將今年gdp增速目標設立在5%左右，目標相對穩健，主要考慮：1)著力推動高質量發展，避免透支未來。當前國內經濟複蘇趨勢明朗，經濟增長預期目標有望實現，後續政策“強刺激”的概率下降；2)海外加息、外需走弱、地緣事件擾動仍在，合理的增速目標有助於穩定市場預期，體現了政策務實的態度。2023年經濟工作重點方麵，將著力擴大國內需求，把恢複和擴大消費擺在優先位置。產業政策方麵，硬科技、“安全”、數字經濟等領域是重點。
風險提示：國內政策收緊超預期；美國加息預期再強化；美國經濟衰退來臨或風險超預期；中美關係超預期惡化等。
下周指數還有一次上攻，但要小心維穩結束時，市場還有一次下跌的風險下麵看看大家最關心的重要會議消息，大會開始，在對今後的工作建議中：
1，著力擴大國內需求，今年的八項重點工作中排在首位，力度可見一斑，具體就是擬安排地方政府專項債券3.8萬億元，穩定大宗消費，推動生活服務消費恢複；
2，加快建設現代化產業體係，圍繞製造業重點產業鏈，加強重要能源、礦產資源國內勘探開發和增儲上產。完善現代物流體係。大力發展數字經濟，支持平台經濟發展；
3，深化國資國企改革，注意估值重估，這也是中字頭異動的核心，同時也首次提到了erp係統的核心理念
4，更大力度吸引和利用外資；
5，有效防範化解重大經濟金融風險；
6，穩定糧食生產和推進鄉村振興；
7，推動發展方式綠色轉型；
8，保障基本民生和發展社會事業；
點評：報告設立的gdp增速目標符合市場預期，當前國內經濟疫後複蘇趨勢明朗，預計後續政策“強刺激”的概率不高，財政和貨幣政策相對穩健。擴內需、促消費將是全年穩增長的重要抓手，同時硬科技、安全、數字經濟等領域有望迎產業政策催化。伴隨經濟數據和企業財報的驗證，a股指數有望實現震蕩中上移，海外加息預期和地緣事件更多是短期擾動。
首先，“重要會議”政策落地整體符合市場預期，其定調的總量政策目標穩健，預計未來行動將更積極，而產業政策上發展與安全並重是未來主旋律；政策落地將淡化市場短期博弈，強化長期共識，有助於市場聚焦產業亮點，且預計未來政策預期仍有上修空間。
其次，高頻數據顯示經濟恢複的強度超預期，pmi數據超預期後，2月信貸有望延續同比高增，出行、生產和基建開工的高頻數據持續改善，預計地產景氣傳導將提升經濟彈性，數據不斷驗證下，料經濟複蘇“強預期”將逐漸變成現實，一季度經濟增速預期將繼續上修，預計二季度經濟恢複的慣性不減，夯實全麵修複行情第二波的基礎。
最後，國內外的宏觀流動性擾動緩解，政策落地和數據驗證修複微觀主體信心，凝聚場外資金入場共識，預計增量資金入場將驅動第二波行情持續數月。
短期視角來看，周末(2023年3月4日)重要會議召開，從曆史上看，重要會議前後存在相對明顯的季節效應：重要會議前一個月市場往往會在各類重要會議主題的博弈中表現出色，而隨著重要會議的召開，博弈情緒消退後表現略顯平淡。隨著經濟數據的逐漸公布，市場也終於迎來第一輪的揭牌時刻。目前看，中國庫存周期仍然是有利於需求恢複的狀態(庫存去化)，但是行業供給格局和需求恢複的不同仍然讓行業之間呈現較大分化，在有供給緊張的地方尋找需求恢複仍然是階段性主線。
本輪全球利率中樞抬升的環境下，在價值中尋找機會仍然是未來主線，經濟動能修複、通脹和國企央企改革將成為三大成長性來源。第一，關注通脹的反彈力量正在凝聚：油運、油，動力煤；第二，重資產國企重估：建築、煉廠、電力、電信；第三，部分成長領域仍可布局：國防軍工、數據中心；第四，經濟動能的修複：房地產、保險。
總結：
從報告看，預期偏中性。5%的經濟增長目標低於預期，意味著年內指數高度有限，同時赤字率提升到3％，宏觀流動性不用擔心，每次回調都是機會。下周看好包括軍工、 中字頭、數字中國、半導體國產替代等。在倉位上，回調可加倉。
注:（免責申明）本文僅為個人筆記，內含個股僅僅是作為分析參考，不能作為投資決策的依據，不構成任何建議，據此入市風險自擔。股市有風險，投資需謹慎！
知音難覓，也是人生常態，一曲眾寡，盡管少有人懂，但是我自有我的風采
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