昨天2月28日是年後迎來了最大的跌幅的一天，米雲賬戶終結十連陽收益，主賬戶第一次開始了虧損，小號賬戶依然堅挺處於盈利和賺錢中，沒收到衝擊。
昨天各股指的大跌有的歸結於量化交易的去杠杆了結，也有的是說etf期權交割的影響，也有的是內資獲利盤調倉了結，總之三個原因都有，主要原因是什麽，沒有財經人士給出答案，米雲個人偏向於量化交易的恢複和期權交割的影響，內資出貨不會這麽狠。
順便借這次的大跌，科普一下股指期貨和期權交割，米雲個人認為作為一個股民有必要知道收割自己的是什麽東西，當一個合格的韭菜，我國股市的三大做空工具，暫時被停用兩個，最後一個交割做空工具也需要了解一下邏輯，說不定能規避那段時間的風險。
股指期貨又稱金融期貨，是以某種股票指數為基礎資產的標準化期貨合約。它不同於普通的商品期貨，投資股指期貨對投資者有一定的資金門檻要求，交易規則也有一些區別。專業化要求高，適合機構投資者，散戶參與少。
股指期貨和期權交割誕生的十年間，米雲隻見過助跌，還沒見過助漲，一月兩次的交割頻率壓製了股市本來的上漲趨勢，隻有在2016年股災期間短暫的停止過，我國的股指期貨和期權交割每年要比國外的交割多達8次以上，這也是我國股民的悲哀。
期權對於資本市場的影響異常深遠。期權的交易也是屬於一種“零和博弈”，多空雙方為了自己的利益而進行廝殺。
期權的種類也是有很多，a股市場也是早已經從2015年進入了股票期權時代。股票期權作為金融衍生品，也會影響股票的價格走勢。主要來說，股票期權在期權交割日，對股市的影響最大。
期權交割日會形成期權交割日效應，從而使股市出現下跌的趨勢。在期權交割日，為了把自己的利益落實，相應股票的交易量會出現增大的情況。這是空頭和多頭，為了給自己平倉最直接的表現。
1、股票期權交割日效應
我國a股股票期權，屬於到期日行權的歐式期權。這樣的情況下交割日和行權日就是同一天，即到期月份的第四個星期三。在a股市場當中，主要有的期權就是50etf期權和個股期權。
在這一天，不管是看漲期權還是看跌期權，都會通過實際的交易來使自己的資金利潤，從虛無的數字變為實實在在的金錢。這樣的結果就會導致，股票在交易量大增的情況下，出現股價的下壓趨勢。
2、股票期權對於市場的作用
股票期權的推出，可以使資本市場的產品更加完善，也能使資本市場可以朝更好的方向發展。股票期權可以說，是一個國家資本市場逐漸發展的結果。中國的資本市場，還需要完善的地方還有很多。
股票期權作為一個投資風險抵禦工具，也是還有很長的路要走。對於股票期權交割日形成的交割日效應，也會在大家熟練地運用股票期權以後，變得不是那麽明顯。同樣的也這是資本市場逐漸完善的效果。
3、股票期權對個人投資者的用途
股票期權可以分為看漲期權和看跌期權。我們在炒股的時候，可以利用股票期權把自己的損失降到最低。這樣可以弱化我們在資本市場當中，可能遇到的未知風險。也就是說可以利用股票期權給自己的股票加一個保險。
具體來說，我們如果認為自己所持有的股票具有下跌的風險，這個時候我們可以買入認沽期權作為保險。這個認沽期權的價格，可以說是我們的止損點。就是我們可以承受損失的價位。
如果後期股票的價格出現了大幅度的下跌，我們就可以選擇按照認沽期權進行行權。如果股價出現了上漲，我們就可以選擇不行權。另外，如果我們對於股票的走勢沒有一個清晰的認識，我們為了使自己不受損失，也可以選擇買入認購期權。
當然，我們在炒股時可以按照實際的情況，合理地通過認購期權和認沽期權形成不同的保險組合。從而使，使自己的資金更加安全。
近十年來股市行情有個特點，就是每逢月底的兩個期權結算日，股市都反而會出現較大波動，期權交割日對股市的影響其實目前來看，算是比較大的，雖然每月隻有兩個交易日，但實際上會影響到前後6個交易日的波動。下文解讀期權交割日，對股市有啥影響？原因是什麽？
據不完全統計，期權交割日往往會致使股市下跌，這在我國股市場是很常見的一個現象。
原因是期權交割日，有大量的多、空倉位會進行平倉，然而部分對衝交易再平掉期權空單後，繼而就會賣出相應做多的股票。
如此一來，股市就會出現不同程度的下跌。另外，a股市場是做多市場，做空股票隻有少部分的融券能做到，相對而言做空股票做多期權，這樣的對衝交易比較少見。
什麽是期權交割日？期權交割日是每個月的第4個星期三。與a股市場相對應的股票期權有：50etf期權、個股期權。
期權交割日，對股市的影響有：據不完全統計，期權交割日往往會致使股市下跌，這在a股市場是很常見的一個現象。此外還有期權交易日。期權交割日是每個月的第4個星期三，與a股市場相對應的股票期權有：50etf期權、個股期權。
股指期貨的全稱為“股票價格指數期貨”，也可稱為“股票指數期貨”“股指期貨”“期指”。
在長期的股票交易實踐中人們發現，完善的股票價格指數基本上能代表整個股票市場所有股票價格變動的趨勢和幅度。如國內的上證指數、中證500指數、滬深300指數，國外的道·瓊斯工業指數、日經225指數等，都是股票指數。
股票指數作為市場價格變動的指標，反映的是股票市場整體變動情況的價格平均水平。如果把股票價格指數改造成一種可買賣的“貨”，通過買賣股票價格指數，便可以把握整個股票市場的價格或趨勢，那麽交易股票價格指數就有巨大的現實意義了。
在人們的日常生活中，買賣貨物是一種最為常態化的活動，而“貨”通常分為兩種：現貨和期貨。買賣現貨是“一手交錢，一手交貨”；而買賣期貨則憑的是信譽，通過簽訂買賣合同或合約，並且買賣雙方均要繳納一定的“信用”保證金（定金）。這種合約還可以中途買賣轉讓，如我們常常購買的“期房”就有點買賣期貨的意思。
股指期貨中的 “期”代表的就是未來一段時間或時期，而股指期貨中的 “貨”所代表的當然就是交易者所選定用於買賣的股票指數對象。因此，“股指期貨”與“股指現貨”是兩個完全不同的概念，前者是在後者市場基礎上對股票指數未來價格的預期判斷和交易。
a股金融衍生品交割有多頻繁：每個月中下旬，a股就要開始準備，每個月第三周周五的 股指期貨、股指期權交割日，隨後指數就出現較大幅度波動，如果月初大漲，那麽臨近交割，指數跳水概率極高。 每個月第四周周三是etf期權交割，臨近交割絕大多數時間也是以跌為主； 每年有8個月，月底倒數第二天是富時a50期指交割，多數時候也是配合殺跌為主。
為何a股金融衍生品交割窗口期以跌為主： 這是因為a股的交易製度，股票t+1，期指期權t+0，期貨期權和股票現貨交割製度不對等，做空成本更低，所以臨近交割，市場均以跌為主。
a股金融衍生品設計更有利於機構控盤：以etf期權為例，寧德時代單隻個股就占據創業板etf 超18%的份額，如果算上寧王帶動其他新能源品種走勢，占據的份額就更高。因此誰影響了寧王的走勢，也就能影響背後金融衍生品的走勢。
拓展資料：
期指交割日效應也被稱為期指到期日效應，是指在股指期貨結算日當天，期貨和現貨的成交量和波動率都會顯著增加的現象。
其產生原因是由於股指期貨采用現金交割，套利交易、移倉交易都會在同一天發生，造成現貨市場波動。而套利的平倉交易、套期保值的轉倉交易與投機交易者操縱結算價格的欲望，在最後結算日的相互作用產生了到期日效應。
最為明顯的表現就是，現貨市場出現大幅下跌。交割日效應在海外市場普遍存在，在成熟市場，經常會出現“三重巫效應”，也就是在股指期貨，期權到期時發生的不同於往常的一些交易現象。
相關研究發現：在所有指數衍生品合約同時到期日的最後1小時，會出現異常大的交易量和較小的股價波動。在到期日收盤前的最後半小時，股票的交易活動顯著降低，在到期日開盤階段顯著增長。
值得一提的是，在我國正式推出股指期貨前，新加坡搶跑推出了新華富時a50股指期貨，即便是遠在萬裏，a50期貨交割日時照樣對a股形成了衝擊。
富時a50股指期貨交割規定：是在一年中的3、6、9、12月以及這些月份其後的兩個延展月的倒數第二個工作日為交割日期，也就是說每年的2、3、5、6、8、9、11、12月，每個月份的倒數第二個工作日是其交割日。 除了1、4、7、10月，剩餘每個月a50在月底也交割一次，這麽一算，a股多數時候，一個月三次交割，這樣的情況下，a股能好的了嗎？
其中，在上輪牛市中投資者記憶深刻的幾次暴跌，如“2·27”、“5·30”和“6·27”等在一定程度和新加坡新華富時a50指數期貨合約的到期交割有關。a50與上證50指數高度相關，其交割日對a股的衝擊為其贏得了“a50魔咒”的雅號。
根據相關規定，各國股指期貨的最後結算價確定方法可以分為單一價和平均價兩種方式，而我國股指期貨交割結算價為滬深300指數最後交易日的最後2小時的算術平均價，相比單一價，到期日效應相對較弱。
不過，持有現貨的套利者需要到期日按照期貨結算價格出清股票才能完成套利。如果套利交易者比較多，同一時間內現貨市場的拋壓就會集中出現，對現貨指數形成下跌壓力。
但股指期貨合約有確定的到期日。因此交易股指期貨必須注意合約到期日，以決定是提前平倉了結持倉，還是等待合約到期進行現金交割。
股指期貨交易與股票交易相比，有很多明顯的區別:
(1)股指期貨合約有到期日，不能無限期持有。股票買入後正常情況下可以一直持有，但股指期貨合約有確定的到期日。因此交易股指期貨必須注意合約到期日，以決定是提前平倉了結持倉，還是等待合約到期進行現金交割。
(2)股指期貨采用保證金交易，即在進行股指期貨交易時，投資者不需支付合約價值的全額資金，隻需支付一定比例的資金作為履約保證;而目前我國股票交易則需要支付股票價值的全部金額。由於股指期貨是保證金交易，虧損額甚至可能超過投資本金，這一點和股票交易也不同。
(3)在交易方向上，股指期貨交易可以賣空，既可以先買後賣，也可以先賣後買，因而股指期貨交易是雙向交易。而部分國家的股票市場沒有賣空機製，股票隻能先買後賣，不允許賣空，此時股票交易是單向交易。
(4)在結算方式上，股指期貨交易采用當日無負債結算製度，交易所當日要對交易保證金進行結算，如果賬戶保證金餘額不足，必須在規定的時間內補足，否則可能會被強行平倉;而股票交易采取全額交易，並不需要投資者追加資金並且買入股票後在賣出以前，賬麵盈虧都是不結算的。
股指期貨的投資門檻非常高，投資者至少要準備50萬現金，而且拒絕“新手上路”，既要有一定的期貨投資經驗，還得通過期貨公司的相關考試，才能拿到股指期貨市場的“入場券”。
股指期貨的交易風險很大，股指期貨采取保證金製度，具有一定的杠杆效應，在每個交易日結束後期貨公司會按照當日結算價給投資者的賬戶進行結算，虧損到一定程度需要補足保證金，如果投資者沒有追加保證金，期貨公司出於風險考慮就會進行強製平倉，也就是俗稱的“爆倉”，前期投入可能會全部賠光。
因此，股指期貨和股指期權更多是屬於機構投資者的投資工具，但這並不意味著普通投資者就無法分享股指期貨市場發展的紅利了。而廣大普通投資者雖然無法參與到該指數的股指期權投資中，但還可以通過etf來跟蹤相關的指數基金，如中證1000指數的發展。
昨天各股指的大跌有的歸結於量化交易的去杠杆了結，也有的是說etf期權交割的影響，也有的是內資獲利盤調倉了結，總之三個原因都有，主要原因是什麽，沒有財經人士給出答案，米雲個人偏向於量化交易的恢複和期權交割的影響，內資出貨不會這麽狠。
順便借這次的大跌，科普一下股指期貨和期權交割，米雲個人認為作為一個股民有必要知道收割自己的是什麽東西，當一個合格的韭菜，我國股市的三大做空工具，暫時被停用兩個，最後一個交割做空工具也需要了解一下邏輯，說不定能規避那段時間的風險。
股指期貨又稱金融期貨，是以某種股票指數為基礎資產的標準化期貨合約。它不同於普通的商品期貨，投資股指期貨對投資者有一定的資金門檻要求，交易規則也有一些區別。專業化要求高，適合機構投資者，散戶參與少。
股指期貨和期權交割誕生的十年間，米雲隻見過助跌，還沒見過助漲，一月兩次的交割頻率壓製了股市本來的上漲趨勢，隻有在2016年股災期間短暫的停止過，我國的股指期貨和期權交割每年要比國外的交割多達8次以上，這也是我國股民的悲哀。
期權對於資本市場的影響異常深遠。期權的交易也是屬於一種“零和博弈”，多空雙方為了自己的利益而進行廝殺。
期權的種類也是有很多，a股市場也是早已經從2015年進入了股票期權時代。股票期權作為金融衍生品，也會影響股票的價格走勢。主要來說，股票期權在期權交割日，對股市的影響最大。
期權交割日會形成期權交割日效應，從而使股市出現下跌的趨勢。在期權交割日，為了把自己的利益落實，相應股票的交易量會出現增大的情況。這是空頭和多頭，為了給自己平倉最直接的表現。
1、股票期權交割日效應
我國a股股票期權，屬於到期日行權的歐式期權。這樣的情況下交割日和行權日就是同一天，即到期月份的第四個星期三。在a股市場當中，主要有的期權就是50etf期權和個股期權。
在這一天，不管是看漲期權還是看跌期權，都會通過實際的交易來使自己的資金利潤，從虛無的數字變為實實在在的金錢。這樣的結果就會導致，股票在交易量大增的情況下，出現股價的下壓趨勢。
2、股票期權對於市場的作用
股票期權的推出，可以使資本市場的產品更加完善，也能使資本市場可以朝更好的方向發展。股票期權可以說，是一個國家資本市場逐漸發展的結果。中國的資本市場，還需要完善的地方還有很多。
股票期權作為一個投資風險抵禦工具，也是還有很長的路要走。對於股票期權交割日形成的交割日效應，也會在大家熟練地運用股票期權以後，變得不是那麽明顯。同樣的也這是資本市場逐漸完善的效果。
3、股票期權對個人投資者的用途
股票期權可以分為看漲期權和看跌期權。我們在炒股的時候，可以利用股票期權把自己的損失降到最低。這樣可以弱化我們在資本市場當中，可能遇到的未知風險。也就是說可以利用股票期權給自己的股票加一個保險。
具體來說，我們如果認為自己所持有的股票具有下跌的風險，這個時候我們可以買入認沽期權作為保險。這個認沽期權的價格，可以說是我們的止損點。就是我們可以承受損失的價位。
如果後期股票的價格出現了大幅度的下跌，我們就可以選擇按照認沽期權進行行權。如果股價出現了上漲，我們就可以選擇不行權。另外，如果我們對於股票的走勢沒有一個清晰的認識，我們為了使自己不受損失，也可以選擇買入認購期權。
當然，我們在炒股時可以按照實際的情況，合理地通過認購期權和認沽期權形成不同的保險組合。從而使，使自己的資金更加安全。
近十年來股市行情有個特點，就是每逢月底的兩個期權結算日，股市都反而會出現較大波動，期權交割日對股市的影響其實目前來看，算是比較大的，雖然每月隻有兩個交易日，但實際上會影響到前後6個交易日的波動。下文解讀期權交割日，對股市有啥影響？原因是什麽？
據不完全統計，期權交割日往往會致使股市下跌，這在我國股市場是很常見的一個現象。
原因是期權交割日，有大量的多、空倉位會進行平倉，然而部分對衝交易再平掉期權空單後，繼而就會賣出相應做多的股票。
如此一來，股市就會出現不同程度的下跌。另外，a股市場是做多市場，做空股票隻有少部分的融券能做到，相對而言做空股票做多期權，這樣的對衝交易比較少見。
什麽是期權交割日？期權交割日是每個月的第4個星期三。與a股市場相對應的股票期權有：50etf期權、個股期權。
期權交割日，對股市的影響有：據不完全統計，期權交割日往往會致使股市下跌，這在a股市場是很常見的一個現象。此外還有期權交易日。期權交割日是每個月的第4個星期三，與a股市場相對應的股票期權有：50etf期權、個股期權。
股指期貨的全稱為“股票價格指數期貨”，也可稱為“股票指數期貨”“股指期貨”“期指”。
在長期的股票交易實踐中人們發現，完善的股票價格指數基本上能代表整個股票市場所有股票價格變動的趨勢和幅度。如國內的上證指數、中證500指數、滬深300指數，國外的道·瓊斯工業指數、日經225指數等，都是股票指數。
股票指數作為市場價格變動的指標，反映的是股票市場整體變動情況的價格平均水平。如果把股票價格指數改造成一種可買賣的“貨”，通過買賣股票價格指數，便可以把握整個股票市場的價格或趨勢，那麽交易股票價格指數就有巨大的現實意義了。
在人們的日常生活中，買賣貨物是一種最為常態化的活動，而“貨”通常分為兩種：現貨和期貨。買賣現貨是“一手交錢，一手交貨”；而買賣期貨則憑的是信譽，通過簽訂買賣合同或合約，並且買賣雙方均要繳納一定的“信用”保證金（定金）。這種合約還可以中途買賣轉讓，如我們常常購買的“期房”就有點買賣期貨的意思。
股指期貨中的 “期”代表的就是未來一段時間或時期，而股指期貨中的 “貨”所代表的當然就是交易者所選定用於買賣的股票指數對象。因此，“股指期貨”與“股指現貨”是兩個完全不同的概念，前者是在後者市場基礎上對股票指數未來價格的預期判斷和交易。
a股金融衍生品交割有多頻繁：每個月中下旬，a股就要開始準備，每個月第三周周五的 股指期貨、股指期權交割日，隨後指數就出現較大幅度波動，如果月初大漲，那麽臨近交割，指數跳水概率極高。 每個月第四周周三是etf期權交割，臨近交割絕大多數時間也是以跌為主； 每年有8個月，月底倒數第二天是富時a50期指交割，多數時候也是配合殺跌為主。
為何a股金融衍生品交割窗口期以跌為主： 這是因為a股的交易製度，股票t+1，期指期權t+0，期貨期權和股票現貨交割製度不對等，做空成本更低，所以臨近交割，市場均以跌為主。
a股金融衍生品設計更有利於機構控盤：以etf期權為例，寧德時代單隻個股就占據創業板etf 超18%的份額，如果算上寧王帶動其他新能源品種走勢，占據的份額就更高。因此誰影響了寧王的走勢，也就能影響背後金融衍生品的走勢。
拓展資料：
期指交割日效應也被稱為期指到期日效應，是指在股指期貨結算日當天，期貨和現貨的成交量和波動率都會顯著增加的現象。
其產生原因是由於股指期貨采用現金交割，套利交易、移倉交易都會在同一天發生，造成現貨市場波動。而套利的平倉交易、套期保值的轉倉交易與投機交易者操縱結算價格的欲望，在最後結算日的相互作用產生了到期日效應。
最為明顯的表現就是，現貨市場出現大幅下跌。交割日效應在海外市場普遍存在，在成熟市場，經常會出現“三重巫效應”，也就是在股指期貨，期權到期時發生的不同於往常的一些交易現象。
相關研究發現：在所有指數衍生品合約同時到期日的最後1小時，會出現異常大的交易量和較小的股價波動。在到期日收盤前的最後半小時，股票的交易活動顯著降低，在到期日開盤階段顯著增長。
值得一提的是，在我國正式推出股指期貨前，新加坡搶跑推出了新華富時a50股指期貨，即便是遠在萬裏，a50期貨交割日時照樣對a股形成了衝擊。
富時a50股指期貨交割規定：是在一年中的3、6、9、12月以及這些月份其後的兩個延展月的倒數第二個工作日為交割日期，也就是說每年的2、3、5、6、8、9、11、12月，每個月份的倒數第二個工作日是其交割日。 除了1、4、7、10月，剩餘每個月a50在月底也交割一次，這麽一算，a股多數時候，一個月三次交割，這樣的情況下，a股能好的了嗎？
其中，在上輪牛市中投資者記憶深刻的幾次暴跌，如“2·27”、“5·30”和“6·27”等在一定程度和新加坡新華富時a50指數期貨合約的到期交割有關。a50與上證50指數高度相關，其交割日對a股的衝擊為其贏得了“a50魔咒”的雅號。
根據相關規定，各國股指期貨的最後結算價確定方法可以分為單一價和平均價兩種方式，而我國股指期貨交割結算價為滬深300指數最後交易日的最後2小時的算術平均價，相比單一價，到期日效應相對較弱。
不過，持有現貨的套利者需要到期日按照期貨結算價格出清股票才能完成套利。如果套利交易者比較多，同一時間內現貨市場的拋壓就會集中出現，對現貨指數形成下跌壓力。
但股指期貨合約有確定的到期日。因此交易股指期貨必須注意合約到期日，以決定是提前平倉了結持倉，還是等待合約到期進行現金交割。
股指期貨交易與股票交易相比，有很多明顯的區別:
(1)股指期貨合約有到期日，不能無限期持有。股票買入後正常情況下可以一直持有，但股指期貨合約有確定的到期日。因此交易股指期貨必須注意合約到期日，以決定是提前平倉了結持倉，還是等待合約到期進行現金交割。
(2)股指期貨采用保證金交易，即在進行股指期貨交易時，投資者不需支付合約價值的全額資金，隻需支付一定比例的資金作為履約保證;而目前我國股票交易則需要支付股票價值的全部金額。由於股指期貨是保證金交易，虧損額甚至可能超過投資本金，這一點和股票交易也不同。
(3)在交易方向上，股指期貨交易可以賣空，既可以先買後賣，也可以先賣後買，因而股指期貨交易是雙向交易。而部分國家的股票市場沒有賣空機製，股票隻能先買後賣，不允許賣空，此時股票交易是單向交易。
(4)在結算方式上，股指期貨交易采用當日無負債結算製度，交易所當日要對交易保證金進行結算，如果賬戶保證金餘額不足，必須在規定的時間內補足，否則可能會被強行平倉;而股票交易采取全額交易，並不需要投資者追加資金並且買入股票後在賣出以前，賬麵盈虧都是不結算的。
股指期貨的投資門檻非常高，投資者至少要準備50萬現金，而且拒絕“新手上路”，既要有一定的期貨投資經驗，還得通過期貨公司的相關考試，才能拿到股指期貨市場的“入場券”。
股指期貨的交易風險很大，股指期貨采取保證金製度，具有一定的杠杆效應，在每個交易日結束後期貨公司會按照當日結算價給投資者的賬戶進行結算，虧損到一定程度需要補足保證金，如果投資者沒有追加保證金，期貨公司出於風險考慮就會進行強製平倉，也就是俗稱的“爆倉”，前期投入可能會全部賠光。
因此，股指期貨和股指期權更多是屬於機構投資者的投資工具，但這並不意味著普通投資者就無法分享股指期貨市場發展的紅利了。而廣大普通投資者雖然無法參與到該指數的股指期權投資中，但還可以通過etf來跟蹤相關的指數基金，如中證1000指數的發展。