接下來，錢金對華夏豆粕etf的策略進行分解，看看這樣操作的目的是什麽。
該基金的操作主要有4個特點：
1，隻做多不做空。
期貨etf的功能不是追求利潤最大化，而是跟蹤主力合約指數，因此，它隻能做多而不能做空。
無論價格漲幅多大、基本麵有多大的利空，哪怕明知道價格要下跌，基金也必須無條件的做多。
這是規定，基金經理無權改變。
然而，就是這樣無腦做多的策略竟然能夠穩定盈利，足以說明一個問題，期貨市場上做多的風險小，而做空的風險大。
期貨的特點是有底，下跌有限度，但是上漲無極限，理論上可以無限上漲。
所以，除了雞蛋和股指期貨等少數品種外，其它商品期貨的交易原則是：沒有貨源不做空。
而且，做空股指期貨的策略也隻適合a股，但凡換個地方，做空股指期貨那都是找死！
2，倉位固定。
華夏豆粕etf的倉位是固定的，一直都是用10%的資金做多，從來不改變。
就是說，有100萬資金，一直用10萬元的資金做保證金做多豆粕期貨，永遠不變。
它這樣做的原因是嚴格遵守基金原則，100%複製豆粕指數的走勢。
這樣做的好處是卸掉了杠杆。
期貨的爆倉風險主要來自於杠杆，etf基金去掉了杠杆，所以不會存在爆倉的風險，除非豆粕價格跌到零。
3，大部分資金做固定理財，賺取利息。
固定理財的年化收益率大約是2%，與基金管理費相當，兩者抵消，因此不會對淨值產生影響，可以忽略不計。
4，期貨etf基金一直在主力合約上不斷的移倉換月。
豆粕的主力合約一般是1月、5月和9月份的合約，可以理解為基金在這三個合約上不斷的移倉。
錢金打開豆粕期貨，發現如今的主力合約是2409，由此判斷：基金現在持有的是2409合約。
不過，該合約距離交割月比較近，基金公司資金量大，一般會分批移倉，以避免價格劇烈波動，所以，豆粕etf最近應該開始了移倉換月，逐漸把倉位移到2501合約上麵。
錢金看下兩者之間的價格，發現一個問題：遠期合約貼水。
2409合約的價格是3449元，而2501合約的價格隻有3400元。
此時，如果基金移倉換月的話，就是以3449元賣出2409合約，再以3400元買入2501合約，等於做了一次高拋低吸的交易，賺了49元的差價。
更令人驚訝的是，2505合約的價格竟然隻有3096元，可以預測，下一次移倉換月的時候，又是一次高拋低吸的交易。
也就是說，這兩次移倉換月的時候，基金都能順便賺一點價差。
現在豆粕價格下跌，遠期合約貼水很正常，問題是，如果價格上漲的話，是否也存在貼水呢？
錢金看了看豆粕指數，發現今年3月份豆粕走出了小牛市，3月份對應的主力合約應該是2405。
由於臨近交割期，所以，基金公司要把倉位從2405移到2409合約上麵。
3月8號，2405合約的收盤價是3234元，2409合約的收盤價是3269元。
看來，遠期合約也不一定貼水，移倉換月也有吃虧的時候，上次就虧了35個點。
不過，上次虧35點，這次賺49點，整體還是盈利的。
況且，2409屬於旺季合約，而2405屬於淡季合約，曆史上5月合約最高價是4495元，而9月合約最高價是5030元，兩者差了500多元，因此移倉換月時虧損35點，在可以接受的範圍之內。
看到這裏，錢金隱隱約約的知道了華夏豆粕etf獲得超額收益的原因，多賺了一個遠期合約貼水的錢。
大部分移倉換月都是一次高拋低吸的交易，相當於股市裏的做t，降低了持倉成本。
當然，這幾次移倉僅僅是賺了點皮毛，對淨值貢獻最大的是幾次牛市中的移倉換月，一次就獲利了幾百點的收益。
……
2024年6月20日，星期五。
在股民的熱切期盼下，上證指數終於跌破了3000點。
在指數下跌的同時，成交量也是再下一個台階，縮小到了6100億元，比年前股災時的成交量還要少。
年前僅僅是股市下跌，可轉債市場卻是風平浪靜、歲月靜好，而這次不同，可轉債已經徹底崩盤，跌幅甚至超過了股票。
原因為何？
因為買股票的人知道股票有風險，風險承受力較強，有心理準備，而買可轉債的人都是風險厭惡型投資者，他們的夢想是有兜底，不願意承擔風險。
如今搜特轉債徹底違約，嶺南轉債更甚，股票還沒有退市，就已經準備違約了，這等於說：隻要公司不願意還錢就可以選擇不還錢。
可轉債兜底已經成為了傳說。
沒有兜底，可轉債的風險與股票一樣大，直接嚇走了風險厭惡型投資者，至於投機者，他們追求的是高收益、高波動率，而可轉債由於存在溢價率，所以波動率低，潛在收益也低。
低收益還要承擔高風險，這樣的品種還有什麽價值？
經過某些人的努力，一個萬人追捧的投資品終於成了垃圾！
此人功不可沒！
股市下跌觸發條件單買入正裕工業，成交價8.2元，成交之後，錢金又立即設置賣出條件單，賣出價8.6元。
該基金的操作主要有4個特點：
1，隻做多不做空。
期貨etf的功能不是追求利潤最大化，而是跟蹤主力合約指數，因此，它隻能做多而不能做空。
無論價格漲幅多大、基本麵有多大的利空，哪怕明知道價格要下跌，基金也必須無條件的做多。
這是規定，基金經理無權改變。
然而，就是這樣無腦做多的策略竟然能夠穩定盈利，足以說明一個問題，期貨市場上做多的風險小，而做空的風險大。
期貨的特點是有底，下跌有限度，但是上漲無極限，理論上可以無限上漲。
所以，除了雞蛋和股指期貨等少數品種外，其它商品期貨的交易原則是：沒有貨源不做空。
而且，做空股指期貨的策略也隻適合a股，但凡換個地方，做空股指期貨那都是找死！
2，倉位固定。
華夏豆粕etf的倉位是固定的，一直都是用10%的資金做多，從來不改變。
就是說，有100萬資金，一直用10萬元的資金做保證金做多豆粕期貨，永遠不變。
它這樣做的原因是嚴格遵守基金原則，100%複製豆粕指數的走勢。
這樣做的好處是卸掉了杠杆。
期貨的爆倉風險主要來自於杠杆，etf基金去掉了杠杆，所以不會存在爆倉的風險，除非豆粕價格跌到零。
3，大部分資金做固定理財，賺取利息。
固定理財的年化收益率大約是2%，與基金管理費相當，兩者抵消，因此不會對淨值產生影響，可以忽略不計。
4，期貨etf基金一直在主力合約上不斷的移倉換月。
豆粕的主力合約一般是1月、5月和9月份的合約，可以理解為基金在這三個合約上不斷的移倉。
錢金打開豆粕期貨，發現如今的主力合約是2409，由此判斷：基金現在持有的是2409合約。
不過，該合約距離交割月比較近，基金公司資金量大，一般會分批移倉，以避免價格劇烈波動，所以，豆粕etf最近應該開始了移倉換月，逐漸把倉位移到2501合約上麵。
錢金看下兩者之間的價格，發現一個問題：遠期合約貼水。
2409合約的價格是3449元，而2501合約的價格隻有3400元。
此時，如果基金移倉換月的話，就是以3449元賣出2409合約，再以3400元買入2501合約，等於做了一次高拋低吸的交易，賺了49元的差價。
更令人驚訝的是，2505合約的價格竟然隻有3096元，可以預測，下一次移倉換月的時候，又是一次高拋低吸的交易。
也就是說，這兩次移倉換月的時候，基金都能順便賺一點價差。
現在豆粕價格下跌，遠期合約貼水很正常，問題是，如果價格上漲的話，是否也存在貼水呢？
錢金看了看豆粕指數，發現今年3月份豆粕走出了小牛市，3月份對應的主力合約應該是2405。
由於臨近交割期，所以，基金公司要把倉位從2405移到2409合約上麵。
3月8號，2405合約的收盤價是3234元，2409合約的收盤價是3269元。
看來，遠期合約也不一定貼水，移倉換月也有吃虧的時候，上次就虧了35個點。
不過，上次虧35點，這次賺49點，整體還是盈利的。
況且，2409屬於旺季合約，而2405屬於淡季合約，曆史上5月合約最高價是4495元，而9月合約最高價是5030元，兩者差了500多元，因此移倉換月時虧損35點，在可以接受的範圍之內。
看到這裏，錢金隱隱約約的知道了華夏豆粕etf獲得超額收益的原因，多賺了一個遠期合約貼水的錢。
大部分移倉換月都是一次高拋低吸的交易，相當於股市裏的做t，降低了持倉成本。
當然，這幾次移倉僅僅是賺了點皮毛，對淨值貢獻最大的是幾次牛市中的移倉換月，一次就獲利了幾百點的收益。
……
2024年6月20日，星期五。
在股民的熱切期盼下，上證指數終於跌破了3000點。
在指數下跌的同時，成交量也是再下一個台階，縮小到了6100億元，比年前股災時的成交量還要少。
年前僅僅是股市下跌，可轉債市場卻是風平浪靜、歲月靜好，而這次不同，可轉債已經徹底崩盤，跌幅甚至超過了股票。
原因為何？
因為買股票的人知道股票有風險，風險承受力較強，有心理準備，而買可轉債的人都是風險厭惡型投資者，他們的夢想是有兜底，不願意承擔風險。
如今搜特轉債徹底違約，嶺南轉債更甚，股票還沒有退市，就已經準備違約了，這等於說：隻要公司不願意還錢就可以選擇不還錢。
可轉債兜底已經成為了傳說。
沒有兜底，可轉債的風險與股票一樣大，直接嚇走了風險厭惡型投資者，至於投機者，他們追求的是高收益、高波動率，而可轉債由於存在溢價率，所以波動率低，潛在收益也低。
低收益還要承擔高風險，這樣的品種還有什麽價值？
經過某些人的努力，一個萬人追捧的投資品終於成了垃圾！
此人功不可沒！
股市下跌觸發條件單買入正裕工業，成交價8.2元，成交之後，錢金又立即設置賣出條件單，賣出價8.6元。