紐約。
午後～
曼哈頓，華爾街史丹利四層。
大衛坐在自己的辦公室裏吃完了一個午餐三明治，又喝了一杯果汁。
小秘書瑪姬看到他如此簡單的搞定了午餐，心中有所觸動，很細心的幫他又衝好了一壺咖啡，問道。
“下午，您還有四位已經提前約好的訪客要見。。”
“現在還有些時間，您要不要先休息一下？”
“不了。”大衛給自己倒了一杯熱咖啡，看向瑪姬反問道。
“前幾天，我向你提出的問題，你想好了嗎？”
“額。。您說的是。。？”
“是的！”大衛輕輕搖晃著咖啡杯，靠坐在椅子裏歎道。
“我們在一起共事有半年多了，對彼此的性格和人品都有一些了解。”
“所以，如果你願意繼續留下來為我工作，我就要從現在開始有目標性的為你安排好工作重點和工作時間了。”
“怎麽樣？你有決定了嗎？”
“我。。”瑪姬雙手絞在一起，低頭看著自己麵前的咖啡壺，遲疑了許久也沒能給出答案。
大衛似乎對此略感失望，輕輕搖頭道：“我記得布魯默早上打來電話，說他要給我介紹一位校友認識。。”
“他告訴你要什麽時間過來了嗎？”
“沒有，但我剛才看到他領一個人乘坐電梯去了樓上。”
“樓上？是去了誰的辦公室？”
“我可以打電話試著找一下。”
“ok～你去吧，我等著。”
“嗯。。”瑪姬像是鬆了一口氣，手腳輕快的出去了。
大衛端起咖啡杯目送她離開後，轉頭望向右手邊打開的抽屜，從裏麵拿出一份厚厚的文件，慢慢翻看起來。
這份文件，是奈倫特·拉蒙剛才親自送來的。
他身為摩根史丹利的ceo，對於大衛提出讓史丹利建立一個專門從事利率互換合約交易的部門，產生了濃厚的興趣。
但在他與大衛聊了一個多小時後，非常敏銳的發現了大衛好像是在有意無意的略過一個非常重要的關鍵點～
外匯匯率與各國利率政策之間的緊密關係！
大衛把手裏的文件翻到最後一頁，嘴角掛著微笑，無聲的在心裏感歎起來。
與聰明人相處，最重要的就是不要顯得比對方更加精明。。
顯然，作為波士頓老錢家族拉蒙家族這一代領軍人物的奈倫特·拉蒙，也很清楚這一點。
所以他才會與大衛聊完後，回去立刻讓人趕製出來一份保密文件，並在上麵簽上了自己的名字，把它親自送過來表示自己的誠意。
不過，大衛在與奈倫特聊天時，刻意選擇回避了互換交易最核心匯率問題，其實並不是要把它作為籌碼向奈倫特·拉蒙討價還價。。
因為他想從現在開始，逐漸淡化自己的存在感，讓負責這件事的帕納裏斯、埃爾德和奈倫特·拉蒙等人去出風頭、得名聲，讓他們成為華爾街上閃耀的新星，自己做個隱形人悄悄的在後麵撈好處。。
關於匯率的問題，就算他不說，奈倫特等人也會很快想通其中的關鍵點，並找到合適的方法解決掉它。
另外～
他選擇這樣做的更主要原因，是目前他根本沒有做蛋糕的能力，更沒有分蛋糕的實力！
國際互換（swap）交易市場的未來發展前景到底如何，作為一名重生者的大衛，對此心裏非常清楚。
2015年以後，國際金融市場交易資金量最大的金融衍生品，就是互換合約！
全球金融一體化，既方便了各國之間進行規模更大的國際貿易，也催生出了一個無比龐大的外匯交易市場。
米元，作為未來幾十年最重要的國際貿易結算貨幣，現在的境況非常不妙。。
如果在未來幾年內，米國政府和米聯儲無法重新確立米元的國際貨幣地位，大衛製定的所有計劃可能都要推倒重來。。
而能夠解決這一切的“關鍵先生”-保羅·沃爾克，下午就要順路過來，登門拜訪大衛了。
（注：swap互換交易，也被稱為掉期交易。根據2022年的統計，世界外匯日均交易總量超過了7萬億米元，swap交易的資金量占比過半。也就是說每天都要超過3.5萬億米元的swap交易。
其中跨國公司和投行、銀行、對衝基金等金融機構的swap交易量，約占總量的三分之二左右。剩下的都是各國央行之間為了對衝本國貨幣匯率風險，或推動本國貨幣在國際貿易當中的貨幣地位，進行的swap交易。）
。。。
約二十分鍾後。
布魯默領著一位校友走出電梯，笑嗬嗬的向小秘書瑪姬擺擺手，走進了大衛的辦公室。
經過一番客氣的介紹後，大衛邀請兩人坐下來。
他一邊隨意的與兩人閑聊，一邊仔細打量著坐在對麵這位哈佛大學在讀博士生傑弗裏·薩克斯，又把這張臉與記憶中的那些畫麵比照了片刻。。
傑弗裏·薩克斯（jeffrey sachs），1954年出生於米國密歇根州底特律市。
76年，他以優異的成績獲得了哈佛大學學士學位。
之後，他又在去年（78年）取得了經濟學碩士學位，並選擇繼續攻讀博士學位。
如果單看這份求學履曆，傑弗裏·薩克斯足以被稱為學霸中的學霸。
但是，如果讓大衛結合自己的記憶再來看麵前年輕的傑弗裏，就難免在心中感慨起來～
因為在二十年後，傑弗裏·薩克斯還有幾個被世人熟知的名號～
休克療法之父！
《紐約時報》，評價他為二十一世紀世界上最重要的經濟學家！
紐約《時代》周刊，稱他是世界百名最有影響力的人物。
法國le nouvel observateur，把他列入全球最重要的50位青年領袖人物的行列中。
他的各種專欄文章，時常會出現在50多個國家的主流報刊和雜誌上。
比如在《時代》周刊，《倫敦金融時代》，以及《經濟學家》這樣的主要刊物上，他發表的文章經常會受到極大關注。
不過～
現在他還隻是沒有畢業的在讀博士生，他在經濟學領域的天賦和才華也沒有遇到完全展現出來的機會。
所以大衛在和他聊過之後，用眼神向“損友”布魯默征詢了意見，得到肯定的答複後，斟酌著語氣問道。
“我希望能與你進行一次對話，讓我們能互相了解彼此的想法和遇到問題，一起探討當今世界的複雜性，可以嗎？”
“額。。當然！”年輕帥氣的傑弗裏·薩克斯，看了一眼布魯默，聳聳肩笑道。
“你可以叫我傑夫。”
“ok，我是大衛！”
“哈哈哈～”兩個年齡相差三歲的“同齡人”，默契的伸出手臂握住對方的手，相視而笑。
有了這個短暫的小插曲，三人之間的陌生氣氛慢慢散去。
布魯默習慣性的從桌上找到了紙和筆，走到旁邊坐好，準備做一些簡單的談話記錄方便自己回去查看。
傑弗裏（傑夫）在看到布魯默的行為時，最初還感覺有點意外。
可當他看到大衛從旁邊的抽屜裏找出筆記本和鋼筆時，立刻意識到自己好像也應該表現出足夠尊敬對方的態度～
於是，他也掏出了自己隨身攜帶的備忘錄和鋼筆，抬頭看向大衛，靜靜的等待著。
大衛把鋼筆帽打開，掃了一眼手表，沉吟幾秒後說道：“我們現在生活的時代，無疑是一個曆史上非常混亂的階段～”
“人與人、國家與國家之間，都存在著各種危機、各種困惑和各種分歧。”
“我很喜歡研究曆史，也很喜歡通過經濟學的角度透視分析各種問題，並努力尋找答案。”
“比如，我覺得30年代的經濟大蕭條時期發生的經濟衰退、通貨緊縮和流動性陷阱等問題，都是由於29年股市崩潰之後企業發展目標的轉變所致。”
“目標轉變？”
“你能詳細講講嗎？”傑弗裏聽到大衛提起了自己最喜歡研究的大蕭條時期，感覺興趣更濃的追問道。
“好啊～”大衛看到他很順利的“上鉤”了，便在腦海裏飛快組織語言，緩緩說道。
“我在研究這段曆史的時候，曾在偶然間發現了經濟學家們可能都在無意間忽視了一個關鍵點，企業資產負債表的衰退！”
“不過在我查找了大量資料和文獻之後，發現1933年著名經濟學家歐文·費雪，在《計量經濟學》雜誌上發表過一篇關於債務和通貨緊縮的論文。”
“他在該論文中，用大量篇幅探討了負債累累的企業的償債現象。。”
“但他卻沒有意識到，償債對於降低總需求所產生的直接作用。。”
“他認為，企業為降低負債采取的廉價拋售行為，不僅變相加劇了通貨緊縮，還將導致企業實際負債李的持續上升。。”
“而且我還發現，歐文·費雪沒有在該篇論文中考慮到企業在低通脹和低利率的時期，依舊堅持償債的情況。。”
“所以我認為，他在撰寫該篇論文的時候，並沒有發現企業資產負債表衰退是大蕭條時期米國經濟持續下行的主要暗線。。”
“暗線？”傑弗裏把這個詞兒寫在本子上，皺眉看向大衛，想聽聽他的解釋。
大衛拿著鋼筆隨手寫下一行字，把它展示給傑弗裏看過之後，微笑說道。
“我說的資產負債表衰退這個概念，認為特定的外部衝擊會從根本上改變企業或個人的行為目標。”
“尤其是當一個國家整體資產價格出現下跌，經濟局勢處於下行期的時候，就會迫使企業將他們最優先的目標，從利潤最大化轉變為負債最小化，以修複受損的資產負債表。”
“簡而言之，就是企業在經濟處於衰退的時期，必須優先考慮如何解決生存的問題，再去考慮其他。。”
“而這種行為轉變反過來，又會導致比一般經濟衰退更加嚴重的後果。。”
“比如，當一家企業準備把未來兩年內的工作中心放在負債最小化，而非利潤最大化上麵，這就改變了經濟對於作為標準工具的財政和貨幣政策的回應。”
“私營企業作為借貸方將會直接表現出沒有任何借貸意願，致使利率失去了其作為將個人儲蓄導入企業投資的溝通的渠道的作用，最終導致這部分資金成為了銀行的負債，讓銀行陷入流動性陷阱的困局，無法自拔。。”
“如果把這段話簡單概括，就是身負巨額債務的企業在通縮時期，無論借貸利率多低都不會有興趣再增加企業負債了。。”
“你等下！”在旁邊做記錄的布魯默，忽然抬起手示意打斷了大衛，有點疑惑的問道。
“你剛才不是在說通脹嗎？怎麽又講到通縮了？”
“嗬嗬～”
大衛的左手伸進抽屜裏，找到了一個硬幣，把它舉起來對布魯默解釋道。
“假如，我們把通脹與通縮比作硬幣的兩麵；將加息和降息等貨幣政策，比作推動硬幣反轉的兩股力量。”
“那麽我們就能很容易發現，降息會讓代表通脹的一麵向上，加息會讓代表通縮的一麵向上。”
“這兩股力輪流作用在這枚硬幣上的時候，它每一次在空中的翻轉，就代表了一個經濟運行周期。”
“但是，如果這兩股力當中有一個力度不足以讓硬幣翻轉過來，就會出現我們現在看到的局麵了。。”
“經濟增長停滯+通貨膨脹居高不下！”
“所以，我們在研究如何解決通脹的時候，必須把同樣多的注意力放在研究通縮現象上麵，才能找到翻轉硬幣的發力點，推動它順利進入下一個經濟運行周期。”
“哦。。”布魯默覺得自己差不多聽懂了大衛的比喻，輕輕點頭，又問道。
“你支持通過加息手段，來遏製通脹繼續上漲？”
“是的！”
“那你覺得米聯儲大幅加息之後，將帶來的經濟衰退風險+失業率上升，要如何解決呢？”
“我不知道。”大衛非常坦率的攤開手，露出無奈的微笑說道。
“你這個問題，不管是在過去、現在和未來，都將是困擾經濟學界的巨大難題。。”
“不過，如果我們在研究分析這個問題時，把自己代入進去的話，可能就能更容易解釋了。”
“假設，我們每個人都代表了一家私營企業。”
“我們在過去幾十年一直經營狀況良好，很少出現流動資金緊張或盈利能力下降等問題。”
“但隨著時代的發展，我們忽然在某一天驚愕的發現，堪比大蕭條時期的經濟危機猶如超級風暴突然來襲～”
“那我們要如何在突然爆發的經濟危機中，讓自己存活下去呢？”
“這個答案，其實很簡單。”
“首先，就是盡量清理欠款+償還債務，保證流動資金鏈的健康！”
“其次，我們必須轉變思想，通過各種手段對衝掉企業生產成本波動風險，再想盡辦法拓展銷售業務渠道和酌情減少對新產品研發資金投入，提高自身的抗風險能力。”
大衛說到這裏，忽然想起了一件事，看向傑弗裏笑道：“去年我這家公司剛成立的時候，剛好趕上摩根史丹利進行又一輪大裁員。。”
“企業通過裁員的方式降低生產成本，是提高企業抗風險能力的有效手段之一。”
“這個道理，不管是企業老板還是企業員工，心裏都非常清楚。”
“但我們在做研究分析的時候，卻往往忽略了企業采用降低生產成本+縮小負債的方式抵禦經濟危機，其根本誘因是全國性的資產價格泡沫破裂所致。。”
“而這些看起來很美的資產泡沫，其產生的源頭往往都是源自私營企業對經濟前景的過度樂觀和自信。。”
大衛笑著看了一眼布魯默，伸手從抽屜裏挑出一個檔案袋放在桌上，一邊打開它一邊說道。
“早在去年聖誕節前，我就讓山姆·羅傑斯組織人手對過去十年股市的價格波動曲線，進行了詳細的整理。”
“你們看～這是71年的股市整體表現匯總。”
“後麵這張是從72年至去年年底，股市各個行業板塊整體估值的對比圖。”
“第一項，就是房地產行業的上市公司整體估值變化。”
“我們從圖上就可以清晰的看到，72年末房地產行業上市公司的估值和股價，是去年這些公司估值和股價的五倍和三倍左右。”
“過去七年的時間裏，整個房地產業上市公司股價的下跌速度，不如估值的下跌速度。”
“簡單說就是，低估值跑贏了房地產公司的股價，先一步到達了穀底。。”
“這種現象，是由於近些年爆發的石油危機+高通脹+經濟滯漲的延續所致。”
“但如果我們僅憑這張圖就決定購買房地產行業上市公司的股票，就顯得有些太過武斷了。”
“你們再看，第二項可選消費品板塊和第四項信息技術板塊，它們代表的上市公司整體估值的下跌幅度更大，遠遠超過了房地產行業上市公司的估值下跌幅度。。”
“第三項醫藥行業板塊和第五項傳統製造業板塊，整體估值的下跌幅度一般，不算好也不算壞。”
“最後，就是能源類上市公司板塊的整體估值，在去年年底發生了驚人的暴漲。。”
大衛把手裏的圖表分給了兩人，非常絲滑的把話題轉到了投資股票的方向，笑道。
“今天上午我和山姆聊天時，他說現在股票交易所的交易訂單量非常低，好像是在給眼睛上眼藥水一樣。。”
“可是，我認為現在股市裏彌漫的悲觀情緒，還將會讓股市進一步陷入更黑暗的穀底，直到這一輪經濟危機完全過去或者政府能夠拿出更有效的救市方案為止。。”
大衛說到這裏，起身走到布魯默身旁坐下，把手肘搭在他的肩膀上，輕聲道。
“所以，我打算讓山姆在股市裏尋找一些股價較高、估值較低、盈利能力下降、流動資金鏈緊張的公司，嚐試著做空它們！”
“做空？”
“你要做空股市？”
“它們。。好像已經沒有多少下跌的空間了吧？”
“嗬嗬～”大衛表示不讚同的搖搖頭，歎道。
“不管是一米元一股的股票，還是一百米元一股的股票，隻要我能夠確定它在短期內很難釋放出有利股價上漲的轉變，我就可以嚐試著一點點做空它們，帶著這些股票去價格穀底玩兒一圈～”
“額。。你這樣做算是趁火打劫吧？肯定會惹惱一大批人的。。”
“哈哈哈～是啊！”
大衛靠坐在沙發裏，放聲大笑著說道：“所以，我決定把這個出風頭的機會讓給你了！”
“怎麽樣？”
“我對你好吧？”
“。。滾！我不幹！”布魯默翻著白眼忍住了要罵人的衝動，沒好氣的回道。
大衛笑嗬嗬的拍了拍他的肩膀，轉頭看向低頭沉思的傑弗裏·薩克斯，說道。
“過兩天，我要趕去休斯頓和家人共度複活節。”
“你剛才說想寫一篇關於滯脹和供應衝擊的論文，作為博士畢業論文。”
“今晚，我爭取抽出一些時間整理思路，寫出一份能夠幫助你搞定博士畢業論文的底稿作為參考。”
“額。。還是不用了，謝謝。”傑弗裏拿著鋼筆的手指微微顫動了一下，嘴角擠出笑容，輕輕搖頭道。
“怎麽？你是怕我會用這件事找你的麻煩嗎？”大衛觀察著傑弗裏的表情反應，自問自答的說道。
“你放心，我對於做一名成功的經濟學者絲毫不感興趣，我們在這方麵不會產生任何矛盾或衝突。。”
“我是一名喜歡賺錢的商人，僅此而已。”
“所以你大可不必拒絕我的好意，安心收下它吧～我相信它會給你帶來驚喜！”
“。。”傑弗裏快速眨了幾下眼睛，嘴角無意識的抽動了幾下，主動移開了目光，沉默了。
大衛看到他默認了這件事，感覺更加開心的笑了。
布魯默的目光在兩人身上轉了一圈，心中雖然有些不理解大衛為何會對這位初次見麵的傑弗裏，表現出毫無距離感的親近。。
但他知道，聰明又“混蛋”的大衛小子，肯定不會做這種毫無意義的決定，更不會把自己辛苦研究出來的重要成果，心甘情願的拱手讓人。。
因為，他是一名合格且精明的商人！
賠本的生意，傻瓜都不會做！
午後～
曼哈頓，華爾街史丹利四層。
大衛坐在自己的辦公室裏吃完了一個午餐三明治，又喝了一杯果汁。
小秘書瑪姬看到他如此簡單的搞定了午餐，心中有所觸動，很細心的幫他又衝好了一壺咖啡，問道。
“下午，您還有四位已經提前約好的訪客要見。。”
“現在還有些時間，您要不要先休息一下？”
“不了。”大衛給自己倒了一杯熱咖啡，看向瑪姬反問道。
“前幾天，我向你提出的問題，你想好了嗎？”
“額。。您說的是。。？”
“是的！”大衛輕輕搖晃著咖啡杯，靠坐在椅子裏歎道。
“我們在一起共事有半年多了，對彼此的性格和人品都有一些了解。”
“所以，如果你願意繼續留下來為我工作，我就要從現在開始有目標性的為你安排好工作重點和工作時間了。”
“怎麽樣？你有決定了嗎？”
“我。。”瑪姬雙手絞在一起，低頭看著自己麵前的咖啡壺，遲疑了許久也沒能給出答案。
大衛似乎對此略感失望，輕輕搖頭道：“我記得布魯默早上打來電話，說他要給我介紹一位校友認識。。”
“他告訴你要什麽時間過來了嗎？”
“沒有，但我剛才看到他領一個人乘坐電梯去了樓上。”
“樓上？是去了誰的辦公室？”
“我可以打電話試著找一下。”
“ok～你去吧，我等著。”
“嗯。。”瑪姬像是鬆了一口氣，手腳輕快的出去了。
大衛端起咖啡杯目送她離開後，轉頭望向右手邊打開的抽屜，從裏麵拿出一份厚厚的文件，慢慢翻看起來。
這份文件，是奈倫特·拉蒙剛才親自送來的。
他身為摩根史丹利的ceo，對於大衛提出讓史丹利建立一個專門從事利率互換合約交易的部門，產生了濃厚的興趣。
但在他與大衛聊了一個多小時後，非常敏銳的發現了大衛好像是在有意無意的略過一個非常重要的關鍵點～
外匯匯率與各國利率政策之間的緊密關係！
大衛把手裏的文件翻到最後一頁，嘴角掛著微笑，無聲的在心裏感歎起來。
與聰明人相處，最重要的就是不要顯得比對方更加精明。。
顯然，作為波士頓老錢家族拉蒙家族這一代領軍人物的奈倫特·拉蒙，也很清楚這一點。
所以他才會與大衛聊完後，回去立刻讓人趕製出來一份保密文件，並在上麵簽上了自己的名字，把它親自送過來表示自己的誠意。
不過，大衛在與奈倫特聊天時，刻意選擇回避了互換交易最核心匯率問題，其實並不是要把它作為籌碼向奈倫特·拉蒙討價還價。。
因為他想從現在開始，逐漸淡化自己的存在感，讓負責這件事的帕納裏斯、埃爾德和奈倫特·拉蒙等人去出風頭、得名聲，讓他們成為華爾街上閃耀的新星，自己做個隱形人悄悄的在後麵撈好處。。
關於匯率的問題，就算他不說，奈倫特等人也會很快想通其中的關鍵點，並找到合適的方法解決掉它。
另外～
他選擇這樣做的更主要原因，是目前他根本沒有做蛋糕的能力，更沒有分蛋糕的實力！
國際互換（swap）交易市場的未來發展前景到底如何，作為一名重生者的大衛，對此心裏非常清楚。
2015年以後，國際金融市場交易資金量最大的金融衍生品，就是互換合約！
全球金融一體化，既方便了各國之間進行規模更大的國際貿易，也催生出了一個無比龐大的外匯交易市場。
米元，作為未來幾十年最重要的國際貿易結算貨幣，現在的境況非常不妙。。
如果在未來幾年內，米國政府和米聯儲無法重新確立米元的國際貨幣地位，大衛製定的所有計劃可能都要推倒重來。。
而能夠解決這一切的“關鍵先生”-保羅·沃爾克，下午就要順路過來，登門拜訪大衛了。
（注：swap互換交易，也被稱為掉期交易。根據2022年的統計，世界外匯日均交易總量超過了7萬億米元，swap交易的資金量占比過半。也就是說每天都要超過3.5萬億米元的swap交易。
其中跨國公司和投行、銀行、對衝基金等金融機構的swap交易量，約占總量的三分之二左右。剩下的都是各國央行之間為了對衝本國貨幣匯率風險，或推動本國貨幣在國際貿易當中的貨幣地位，進行的swap交易。）
。。。
約二十分鍾後。
布魯默領著一位校友走出電梯，笑嗬嗬的向小秘書瑪姬擺擺手，走進了大衛的辦公室。
經過一番客氣的介紹後，大衛邀請兩人坐下來。
他一邊隨意的與兩人閑聊，一邊仔細打量著坐在對麵這位哈佛大學在讀博士生傑弗裏·薩克斯，又把這張臉與記憶中的那些畫麵比照了片刻。。
傑弗裏·薩克斯（jeffrey sachs），1954年出生於米國密歇根州底特律市。
76年，他以優異的成績獲得了哈佛大學學士學位。
之後，他又在去年（78年）取得了經濟學碩士學位，並選擇繼續攻讀博士學位。
如果單看這份求學履曆，傑弗裏·薩克斯足以被稱為學霸中的學霸。
但是，如果讓大衛結合自己的記憶再來看麵前年輕的傑弗裏，就難免在心中感慨起來～
因為在二十年後，傑弗裏·薩克斯還有幾個被世人熟知的名號～
休克療法之父！
《紐約時報》，評價他為二十一世紀世界上最重要的經濟學家！
紐約《時代》周刊，稱他是世界百名最有影響力的人物。
法國le nouvel observateur，把他列入全球最重要的50位青年領袖人物的行列中。
他的各種專欄文章，時常會出現在50多個國家的主流報刊和雜誌上。
比如在《時代》周刊，《倫敦金融時代》，以及《經濟學家》這樣的主要刊物上，他發表的文章經常會受到極大關注。
不過～
現在他還隻是沒有畢業的在讀博士生，他在經濟學領域的天賦和才華也沒有遇到完全展現出來的機會。
所以大衛在和他聊過之後，用眼神向“損友”布魯默征詢了意見，得到肯定的答複後，斟酌著語氣問道。
“我希望能與你進行一次對話，讓我們能互相了解彼此的想法和遇到問題，一起探討當今世界的複雜性，可以嗎？”
“額。。當然！”年輕帥氣的傑弗裏·薩克斯，看了一眼布魯默，聳聳肩笑道。
“你可以叫我傑夫。”
“ok，我是大衛！”
“哈哈哈～”兩個年齡相差三歲的“同齡人”，默契的伸出手臂握住對方的手，相視而笑。
有了這個短暫的小插曲，三人之間的陌生氣氛慢慢散去。
布魯默習慣性的從桌上找到了紙和筆，走到旁邊坐好，準備做一些簡單的談話記錄方便自己回去查看。
傑弗裏（傑夫）在看到布魯默的行為時，最初還感覺有點意外。
可當他看到大衛從旁邊的抽屜裏找出筆記本和鋼筆時，立刻意識到自己好像也應該表現出足夠尊敬對方的態度～
於是，他也掏出了自己隨身攜帶的備忘錄和鋼筆，抬頭看向大衛，靜靜的等待著。
大衛把鋼筆帽打開，掃了一眼手表，沉吟幾秒後說道：“我們現在生活的時代，無疑是一個曆史上非常混亂的階段～”
“人與人、國家與國家之間，都存在著各種危機、各種困惑和各種分歧。”
“我很喜歡研究曆史，也很喜歡通過經濟學的角度透視分析各種問題，並努力尋找答案。”
“比如，我覺得30年代的經濟大蕭條時期發生的經濟衰退、通貨緊縮和流動性陷阱等問題，都是由於29年股市崩潰之後企業發展目標的轉變所致。”
“目標轉變？”
“你能詳細講講嗎？”傑弗裏聽到大衛提起了自己最喜歡研究的大蕭條時期，感覺興趣更濃的追問道。
“好啊～”大衛看到他很順利的“上鉤”了，便在腦海裏飛快組織語言，緩緩說道。
“我在研究這段曆史的時候，曾在偶然間發現了經濟學家們可能都在無意間忽視了一個關鍵點，企業資產負債表的衰退！”
“不過在我查找了大量資料和文獻之後，發現1933年著名經濟學家歐文·費雪，在《計量經濟學》雜誌上發表過一篇關於債務和通貨緊縮的論文。”
“他在該論文中，用大量篇幅探討了負債累累的企業的償債現象。。”
“但他卻沒有意識到，償債對於降低總需求所產生的直接作用。。”
“他認為，企業為降低負債采取的廉價拋售行為，不僅變相加劇了通貨緊縮，還將導致企業實際負債李的持續上升。。”
“而且我還發現，歐文·費雪沒有在該篇論文中考慮到企業在低通脹和低利率的時期，依舊堅持償債的情況。。”
“所以我認為，他在撰寫該篇論文的時候，並沒有發現企業資產負債表衰退是大蕭條時期米國經濟持續下行的主要暗線。。”
“暗線？”傑弗裏把這個詞兒寫在本子上，皺眉看向大衛，想聽聽他的解釋。
大衛拿著鋼筆隨手寫下一行字，把它展示給傑弗裏看過之後，微笑說道。
“我說的資產負債表衰退這個概念，認為特定的外部衝擊會從根本上改變企業或個人的行為目標。”
“尤其是當一個國家整體資產價格出現下跌，經濟局勢處於下行期的時候，就會迫使企業將他們最優先的目標，從利潤最大化轉變為負債最小化，以修複受損的資產負債表。”
“簡而言之，就是企業在經濟處於衰退的時期，必須優先考慮如何解決生存的問題，再去考慮其他。。”
“而這種行為轉變反過來，又會導致比一般經濟衰退更加嚴重的後果。。”
“比如，當一家企業準備把未來兩年內的工作中心放在負債最小化，而非利潤最大化上麵，這就改變了經濟對於作為標準工具的財政和貨幣政策的回應。”
“私營企業作為借貸方將會直接表現出沒有任何借貸意願，致使利率失去了其作為將個人儲蓄導入企業投資的溝通的渠道的作用，最終導致這部分資金成為了銀行的負債，讓銀行陷入流動性陷阱的困局，無法自拔。。”
“如果把這段話簡單概括，就是身負巨額債務的企業在通縮時期，無論借貸利率多低都不會有興趣再增加企業負債了。。”
“你等下！”在旁邊做記錄的布魯默，忽然抬起手示意打斷了大衛，有點疑惑的問道。
“你剛才不是在說通脹嗎？怎麽又講到通縮了？”
“嗬嗬～”
大衛的左手伸進抽屜裏，找到了一個硬幣，把它舉起來對布魯默解釋道。
“假如，我們把通脹與通縮比作硬幣的兩麵；將加息和降息等貨幣政策，比作推動硬幣反轉的兩股力量。”
“那麽我們就能很容易發現，降息會讓代表通脹的一麵向上，加息會讓代表通縮的一麵向上。”
“這兩股力輪流作用在這枚硬幣上的時候，它每一次在空中的翻轉，就代表了一個經濟運行周期。”
“但是，如果這兩股力當中有一個力度不足以讓硬幣翻轉過來，就會出現我們現在看到的局麵了。。”
“經濟增長停滯+通貨膨脹居高不下！”
“所以，我們在研究如何解決通脹的時候，必須把同樣多的注意力放在研究通縮現象上麵，才能找到翻轉硬幣的發力點，推動它順利進入下一個經濟運行周期。”
“哦。。”布魯默覺得自己差不多聽懂了大衛的比喻，輕輕點頭，又問道。
“你支持通過加息手段，來遏製通脹繼續上漲？”
“是的！”
“那你覺得米聯儲大幅加息之後，將帶來的經濟衰退風險+失業率上升，要如何解決呢？”
“我不知道。”大衛非常坦率的攤開手，露出無奈的微笑說道。
“你這個問題，不管是在過去、現在和未來，都將是困擾經濟學界的巨大難題。。”
“不過，如果我們在研究分析這個問題時，把自己代入進去的話，可能就能更容易解釋了。”
“假設，我們每個人都代表了一家私營企業。”
“我們在過去幾十年一直經營狀況良好，很少出現流動資金緊張或盈利能力下降等問題。”
“但隨著時代的發展，我們忽然在某一天驚愕的發現，堪比大蕭條時期的經濟危機猶如超級風暴突然來襲～”
“那我們要如何在突然爆發的經濟危機中，讓自己存活下去呢？”
“這個答案，其實很簡單。”
“首先，就是盡量清理欠款+償還債務，保證流動資金鏈的健康！”
“其次，我們必須轉變思想，通過各種手段對衝掉企業生產成本波動風險，再想盡辦法拓展銷售業務渠道和酌情減少對新產品研發資金投入，提高自身的抗風險能力。”
大衛說到這裏，忽然想起了一件事，看向傑弗裏笑道：“去年我這家公司剛成立的時候，剛好趕上摩根史丹利進行又一輪大裁員。。”
“企業通過裁員的方式降低生產成本，是提高企業抗風險能力的有效手段之一。”
“這個道理，不管是企業老板還是企業員工，心裏都非常清楚。”
“但我們在做研究分析的時候，卻往往忽略了企業采用降低生產成本+縮小負債的方式抵禦經濟危機，其根本誘因是全國性的資產價格泡沫破裂所致。。”
“而這些看起來很美的資產泡沫，其產生的源頭往往都是源自私營企業對經濟前景的過度樂觀和自信。。”
大衛笑著看了一眼布魯默，伸手從抽屜裏挑出一個檔案袋放在桌上，一邊打開它一邊說道。
“早在去年聖誕節前，我就讓山姆·羅傑斯組織人手對過去十年股市的價格波動曲線，進行了詳細的整理。”
“你們看～這是71年的股市整體表現匯總。”
“後麵這張是從72年至去年年底，股市各個行業板塊整體估值的對比圖。”
“第一項，就是房地產行業的上市公司整體估值變化。”
“我們從圖上就可以清晰的看到，72年末房地產行業上市公司的估值和股價，是去年這些公司估值和股價的五倍和三倍左右。”
“過去七年的時間裏，整個房地產業上市公司股價的下跌速度，不如估值的下跌速度。”
“簡單說就是，低估值跑贏了房地產公司的股價，先一步到達了穀底。。”
“這種現象，是由於近些年爆發的石油危機+高通脹+經濟滯漲的延續所致。”
“但如果我們僅憑這張圖就決定購買房地產行業上市公司的股票，就顯得有些太過武斷了。”
“你們再看，第二項可選消費品板塊和第四項信息技術板塊，它們代表的上市公司整體估值的下跌幅度更大，遠遠超過了房地產行業上市公司的估值下跌幅度。。”
“第三項醫藥行業板塊和第五項傳統製造業板塊，整體估值的下跌幅度一般，不算好也不算壞。”
“最後，就是能源類上市公司板塊的整體估值，在去年年底發生了驚人的暴漲。。”
大衛把手裏的圖表分給了兩人，非常絲滑的把話題轉到了投資股票的方向，笑道。
“今天上午我和山姆聊天時，他說現在股票交易所的交易訂單量非常低，好像是在給眼睛上眼藥水一樣。。”
“可是，我認為現在股市裏彌漫的悲觀情緒，還將會讓股市進一步陷入更黑暗的穀底，直到這一輪經濟危機完全過去或者政府能夠拿出更有效的救市方案為止。。”
大衛說到這裏，起身走到布魯默身旁坐下，把手肘搭在他的肩膀上，輕聲道。
“所以，我打算讓山姆在股市裏尋找一些股價較高、估值較低、盈利能力下降、流動資金鏈緊張的公司，嚐試著做空它們！”
“做空？”
“你要做空股市？”
“它們。。好像已經沒有多少下跌的空間了吧？”
“嗬嗬～”大衛表示不讚同的搖搖頭，歎道。
“不管是一米元一股的股票，還是一百米元一股的股票，隻要我能夠確定它在短期內很難釋放出有利股價上漲的轉變，我就可以嚐試著一點點做空它們，帶著這些股票去價格穀底玩兒一圈～”
“額。。你這樣做算是趁火打劫吧？肯定會惹惱一大批人的。。”
“哈哈哈～是啊！”
大衛靠坐在沙發裏，放聲大笑著說道：“所以，我決定把這個出風頭的機會讓給你了！”
“怎麽樣？”
“我對你好吧？”
“。。滾！我不幹！”布魯默翻著白眼忍住了要罵人的衝動，沒好氣的回道。
大衛笑嗬嗬的拍了拍他的肩膀，轉頭看向低頭沉思的傑弗裏·薩克斯，說道。
“過兩天，我要趕去休斯頓和家人共度複活節。”
“你剛才說想寫一篇關於滯脹和供應衝擊的論文，作為博士畢業論文。”
“今晚，我爭取抽出一些時間整理思路，寫出一份能夠幫助你搞定博士畢業論文的底稿作為參考。”
“額。。還是不用了，謝謝。”傑弗裏拿著鋼筆的手指微微顫動了一下，嘴角擠出笑容，輕輕搖頭道。
“怎麽？你是怕我會用這件事找你的麻煩嗎？”大衛觀察著傑弗裏的表情反應，自問自答的說道。
“你放心，我對於做一名成功的經濟學者絲毫不感興趣，我們在這方麵不會產生任何矛盾或衝突。。”
“我是一名喜歡賺錢的商人，僅此而已。”
“所以你大可不必拒絕我的好意，安心收下它吧～我相信它會給你帶來驚喜！”
“。。”傑弗裏快速眨了幾下眼睛，嘴角無意識的抽動了幾下，主動移開了目光，沉默了。
大衛看到他默認了這件事，感覺更加開心的笑了。
布魯默的目光在兩人身上轉了一圈，心中雖然有些不理解大衛為何會對這位初次見麵的傑弗裏，表現出毫無距離感的親近。。
但他知道，聰明又“混蛋”的大衛小子，肯定不會做這種毫無意義的決定，更不會把自己辛苦研究出來的重要成果，心甘情願的拱手讓人。。
因為，他是一名合格且精明的商人！
賠本的生意，傻瓜都不會做！