■ 下麵我們通過海天味業的合並現金流量表來學習如何讀懂現金流量表。
■ 我們先來看一下紅色框內的表頭部分，表頭包括了公司名字、報表類型、時間段和貨幣單位，和利潤表的表頭一樣。
■ 現金流量表主要包括經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量三大部分。
■ 經營活動指公司發生的直接與生產、銷售商品或提供勞務有關的一切行為。
■ 經營活動是一家公司經營的核心，投資活動和籌資活動通常是因經營活動而發生的。一家公司需要生產更多的商品，這就屬於經營活動。
■ 生產更多的商品，就需要加大固定資產投資，這就屬於投資活動。
■ 要進行投資，但是公司自己的錢不夠，公司就需要向銀行貸款或者讓股東增加投資，這就屬於融資活動。所以在現金流量表中，經營活動產生的現金流量是我們分析的重點。
經營活動產生的現金流量
■ 下麵我們來看一下 經營活動產生的現金流量。
■ 經營活動產生的現金流量重點看 銷售商品、提供勞務收到的現金和經營活動產生的現金流量淨額這兩個科目。
■ 銷售商品、提供勞務收到的現金可以理解為營業收入中的現金收入。用 銷售商品、提供勞務收到的現金與合並利潤表中的營業收入進行對比，我們可以檢驗營業收入的含金量。
■ 優秀公司的 銷售商品、提供勞務收到的現金一定會大於營業收入。這是因為銷售商品、提供勞務收到的現金中是包含增值稅的，而營業收入中是不包含增值稅的。
■ 如果銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入的比率大於100%，說明營業收入中基本都是現金收入，營業收入的質量比較高。如果銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入的比率大於110%，說明營業收入中都是現金收入，營業收入的質量很高。
■ 如果銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入的比率小於80%，說明營業收入中的白條收入較多，營業收入的質量較低。
■ 在選擇公司時，我們要選擇銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入的比率大於100%的公司。
■ 下麵我們看一下海天味業的營業收入含金量。
■ 海天味業2020年的銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入的比率為117.28%，大於110%，可見海天味業的營業收入中全部都是現金收入，海天味業的營業收入質量非常高。
■ 經營活動產生的現金流量淨額是企業的日常經營活動產生的現金成果。
■ 經營活動產生的現金流量淨額可以說是現金流量表中最重要的科目了，它最能體現一家公司的造血能力。經營活動產生的現金流量淨額越大，說明公司自己造血的能力越強，公司持續發展的內部動力越強。
■ 用經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤進行對比，我們可以檢驗淨利潤中的含金量。
■ 優秀公司的 經營活動產生的現金流量淨額一定會大於淨利潤。
■ 如果經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比率大於100%，說明淨利潤中基本都是現金，淨利潤的質量比較高。如果經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比率小於80%，則說明淨利潤中有部分不是現金，淨利潤的質量比較低。
■ 在選擇公司時，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比率小於100%的公司我們淘汰掉。
■ 下麵我們看一下海天味業的淨利潤含金量。
■ 海天味業2020年的經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比率為108.44%，大於100%，可見海天味業的淨利潤中全部都是現金，海天味業的淨利潤質量非常高。
投資活動產生的現金流量
■ 下麵我們來看一下 投資活動產生的現金流量。
■ 投資活動產生的現金流量重點看購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金和取得子公司及其他營業單位支付的現金淨額這兩個科目。
■ 購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金是為了擴大再生產而進行的對內投資，主要方式就是建廠房，買設備，擴大生產線，生產更多的產品。這個科目花出去的錢，後麵會變成合並資產負債表中的固定資產、無形資產、其他長期資產。
■ 取得子公司及其他營業單位支付的現金淨額是為了擴大再生產或增加營業收入而進行的對外投資，主要方式是收購同行業或者非同行業的公司。這個科目花出去的錢，後麵會影響合並資產負債表中的商譽。
■ 處於擴張之中的公司，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金或取得子公司及其他營業單位支付的現金淨額一般會比較大。
■ 明天的增長來自於今天的投資。通過一家公司今天的投資情況，我們大概能知道這家公司未來的增長情況。不過投資方式的不同也會給公司帶來不同的風險。一般來說，通過對內投資實現擴張的公司比較踏實，風險比較小。通過對外投資實現擴張的公司相對比較浮躁，風險相對較大。如果一家公司對外投資的是不同行業的公司，而且金額很大，那風險就更大啦。
■ 當我們發現一家公司 取得子公司及其他營業單位支付的現金淨額較大時，我們需要看一下合並資產負債表中的商譽科目，如果商譽科目占總資產的比率不大，那這家公司因對外投資產生的風險也不太大。如果商譽科目占總資產的比率大於5%，那麽這家公司因對外投資產生的風險也比較大。
■ 海天味業2019年取得子公司及其他營業單位支付的現金淨額為0，2020年為0.58億。
■ 我們看一下海天味業2020年商譽占總資產的比率。
■ 海天味業2020年的商譽占總資產的比率隻有0.13%，所以海天味業因為對外投資產生的風險可以忽略不計。
■ 購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金這個科目的金額最好能長期維持在經營活動產生的現金流量淨額的3%到60%之間，這樣的公司長期增長潛力較大。
■ 如果一家公司的購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金與經營活動產生的現金流量淨額的比率大於100%，很可能意味著這家公司正在盲目擴張。擴張可能會讓一家公司變的更好，也可能會讓一家公司變的更壞。
■ 擴張並不是目的，我們還要看擴張的效果。擴張能帶來 銷售商品、提供勞務收到的現金 持續的增長才算是有效果，否則就是盲目擴張。
■ 如果一家公司購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金比較大，但是 銷售商品、提供勞務收到的現金不增長，那麽這家公司的風險就比較大。
■ 海天味業2019年和2020年的購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金金額分別為5.83億和9.07億，占經營活動產生的現金流量淨額的比率分別為8.87%和13.05%。
■ 海天味業2019年和2020年的銷售商品、提供勞務收到的現金分別為234.58億、267.3億，銷售商品、提供勞務收到的現金在增加。海天味業的對內投資是有效的，有利於公司的長期發展。
■ 我們先來看一下紅色框內的表頭部分，表頭包括了公司名字、報表類型、時間段和貨幣單位，和利潤表的表頭一樣。
■ 現金流量表主要包括經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量三大部分。
■ 經營活動指公司發生的直接與生產、銷售商品或提供勞務有關的一切行為。
■ 經營活動是一家公司經營的核心，投資活動和籌資活動通常是因經營活動而發生的。一家公司需要生產更多的商品，這就屬於經營活動。
■ 生產更多的商品，就需要加大固定資產投資，這就屬於投資活動。
■ 要進行投資，但是公司自己的錢不夠，公司就需要向銀行貸款或者讓股東增加投資，這就屬於融資活動。所以在現金流量表中，經營活動產生的現金流量是我們分析的重點。
經營活動產生的現金流量
■ 下麵我們來看一下 經營活動產生的現金流量。
■ 經營活動產生的現金流量重點看 銷售商品、提供勞務收到的現金和經營活動產生的現金流量淨額這兩個科目。
■ 銷售商品、提供勞務收到的現金可以理解為營業收入中的現金收入。用 銷售商品、提供勞務收到的現金與合並利潤表中的營業收入進行對比，我們可以檢驗營業收入的含金量。
■ 優秀公司的 銷售商品、提供勞務收到的現金一定會大於營業收入。這是因為銷售商品、提供勞務收到的現金中是包含增值稅的，而營業收入中是不包含增值稅的。
■ 如果銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入的比率大於100%，說明營業收入中基本都是現金收入，營業收入的質量比較高。如果銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入的比率大於110%，說明營業收入中都是現金收入，營業收入的質量很高。
■ 如果銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入的比率小於80%，說明營業收入中的白條收入較多，營業收入的質量較低。
■ 在選擇公司時，我們要選擇銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入的比率大於100%的公司。
■ 下麵我們看一下海天味業的營業收入含金量。
■ 海天味業2020年的銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入的比率為117.28%，大於110%，可見海天味業的營業收入中全部都是現金收入，海天味業的營業收入質量非常高。
■ 經營活動產生的現金流量淨額是企業的日常經營活動產生的現金成果。
■ 經營活動產生的現金流量淨額可以說是現金流量表中最重要的科目了，它最能體現一家公司的造血能力。經營活動產生的現金流量淨額越大，說明公司自己造血的能力越強，公司持續發展的內部動力越強。
■ 用經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤進行對比，我們可以檢驗淨利潤中的含金量。
■ 優秀公司的 經營活動產生的現金流量淨額一定會大於淨利潤。
■ 如果經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比率大於100%，說明淨利潤中基本都是現金，淨利潤的質量比較高。如果經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比率小於80%，則說明淨利潤中有部分不是現金，淨利潤的質量比較低。
■ 在選擇公司時，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比率小於100%的公司我們淘汰掉。
■ 下麵我們看一下海天味業的淨利潤含金量。
■ 海天味業2020年的經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比率為108.44%，大於100%，可見海天味業的淨利潤中全部都是現金，海天味業的淨利潤質量非常高。
投資活動產生的現金流量
■ 下麵我們來看一下 投資活動產生的現金流量。
■ 投資活動產生的現金流量重點看購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金和取得子公司及其他營業單位支付的現金淨額這兩個科目。
■ 購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金是為了擴大再生產而進行的對內投資，主要方式就是建廠房，買設備，擴大生產線，生產更多的產品。這個科目花出去的錢，後麵會變成合並資產負債表中的固定資產、無形資產、其他長期資產。
■ 取得子公司及其他營業單位支付的現金淨額是為了擴大再生產或增加營業收入而進行的對外投資，主要方式是收購同行業或者非同行業的公司。這個科目花出去的錢，後麵會影響合並資產負債表中的商譽。
■ 處於擴張之中的公司，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金或取得子公司及其他營業單位支付的現金淨額一般會比較大。
■ 明天的增長來自於今天的投資。通過一家公司今天的投資情況，我們大概能知道這家公司未來的增長情況。不過投資方式的不同也會給公司帶來不同的風險。一般來說，通過對內投資實現擴張的公司比較踏實，風險比較小。通過對外投資實現擴張的公司相對比較浮躁，風險相對較大。如果一家公司對外投資的是不同行業的公司，而且金額很大，那風險就更大啦。
■ 當我們發現一家公司 取得子公司及其他營業單位支付的現金淨額較大時，我們需要看一下合並資產負債表中的商譽科目，如果商譽科目占總資產的比率不大，那這家公司因對外投資產生的風險也不太大。如果商譽科目占總資產的比率大於5%，那麽這家公司因對外投資產生的風險也比較大。
■ 海天味業2019年取得子公司及其他營業單位支付的現金淨額為0，2020年為0.58億。
■ 我們看一下海天味業2020年商譽占總資產的比率。
■ 海天味業2020年的商譽占總資產的比率隻有0.13%，所以海天味業因為對外投資產生的風險可以忽略不計。
■ 購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金這個科目的金額最好能長期維持在經營活動產生的現金流量淨額的3%到60%之間，這樣的公司長期增長潛力較大。
■ 如果一家公司的購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金與經營活動產生的現金流量淨額的比率大於100%，很可能意味著這家公司正在盲目擴張。擴張可能會讓一家公司變的更好，也可能會讓一家公司變的更壞。
■ 擴張並不是目的，我們還要看擴張的效果。擴張能帶來 銷售商品、提供勞務收到的現金 持續的增長才算是有效果，否則就是盲目擴張。
■ 如果一家公司購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金比較大，但是 銷售商品、提供勞務收到的現金不增長，那麽這家公司的風險就比較大。
■ 海天味業2019年和2020年的購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金金額分別為5.83億和9.07億，占經營活動產生的現金流量淨額的比率分別為8.87%和13.05%。
■ 海天味業2019年和2020年的銷售商品、提供勞務收到的現金分別為234.58億、267.3億，銷售商品、提供勞務收到的現金在增加。海天味業的對內投資是有效的，有利於公司的長期發展。