歐洲，蘇黎世
隨著mbs業務市場的爆雷，作為世界金融中心的歐洲現在麵臨著大廈將傾的危機局麵，而這個時候他們又會如何麵對呢？
所謂資本市場，讓我們看看這張牌桌上都有誰？讓我們複習一下：
最貼近老百姓的當屬於「商業銀行」，存儲、房貸、房屋按揭貸款等都是由商業銀行來做，他們的代表有：「j.p morgan 摩根大通」、「citi bank花旗」、「icbc（宇宙行）」等。
在放出房貸後，商業銀行會把貸款賣給“兩房”，「fannie mac」和「freddie mac」，來回籠資金。再由“兩房”打包成抵押支持債券mbs，在公開市場上免費投資者。
mbs業務在房產泡沫之前，真正的玩家隻有“兩房”，他們占據了市場50%以上的份額。然而隨著監管不斷放鬆，世界的大資本開始大規模介入，也就是「投資銀行」，比如五大投行：
「goldman sach 高盛」、
「morgan stanley 摩根 斯坦利」、
「merrill lynch 美林」、
「lehman brothers 雷曼兄弟」、
「bear stearns 貝爾斯登」
他們也開始涉足mbs業務了，投資銀行和商業銀行最大的區別就是，商業銀行可以吸收公共存款，而投行更多扮演中介的角色。
作為老資本家，投行也是把mbs業務玩出了不一樣的特色，由次級貸款構成的mbs不好賣？那就把它們和一些其他抵押產生現金流的資產，比如公司貸款、信用卡應收賬款一起重新打包，重新評級，直接變為一個新的產品，也就是擔保債務憑證cdo，然後不斷衍生，cdo套cdo成了cdo的平方，怎麽好賣怎麽來。導致最後投資人，甚至投行都不知道自己的這個cdo的底層資產是什麽。
那麽？買這些cdo的人都有誰呢？按照風險等級排名，
「senior 優先級」風險最小：「商業銀行」、「保險公司」、「養老基金」
「mezzanine 中間級」風險中等：「共同基金」、「國家主權基金」
「equity 資產級」風險最大：「對衝基金」、「投行」
當世界的房價開始滯漲，投資者們包括投行，又開始給自己的資產購買保險，而保險的最大對手方正是「歐洲國際集團 eig」。a現實中的aig。）
而這一次的次貸危機，可以追溯到第一次企業戰爭後，世界各國政府的掌控力衰弱，企業開始掌握社會，金融監管開始放鬆。
再到1994年股市大崩潰，美利堅解體，大量北美資本出逃歐洲，歐洲為了吸收這些資本，允許商業銀行從事投資銀行業務。
隨著各個國家的人民，隻認識企業不認識政府，導致自由的資本徹底掌控世界，同時也開啟了低利率和市場非理性的上漲時代。
然而到了2077年的年末，世界格局的變化，加上房屋抵押貸款違約率創下新高，超過70家大型從事次級貸款的公司破產倒閉，很快多米諾骨牌也傳導到了大銀行.......
五大投行就像是排隊槍斃一樣，按著名稱輪著被殺，排名第五的「貝爾斯頓」最先倒下。其實這個時候，第一個倒下的反而是最幸運的。
歐聯儲主席讓摩根大通，以2歐元每股的價格收購貝爾斯登，並且他們也知摩根大通肯定不願意現在接手次貸這個爛攤子，於是答應一共300億，由政府擔保。
於是現在壓力來到老四「雷曼兄弟」這裏，此時雷曼的ceo 富爾德，作為金融市場的“鬥牛犬”，在他執掌雷曼期間，公司股價整整翻了20倍。富爾德將「雷曼兄弟」這個隻做貸款的小公司，做成了世界第四大投行。
然而現在他卻麵臨著前所未有的風險，雷曼的cdo大麵積虧損，股價也因為市場的恐慌而遭受重創，於是他隻能求助於歐盟財政部長，鮑爾森。
富爾德希望他可以撮合巴菲特注資入局，巴菲特通過研究，提出以40歐元每股的價格購買雷曼40億的優先股，股息要求9%。
其實這個時候，雷曼的股價就剩下36歐元了，股神還真不是趁火打劫，9%的股息也是公道價格。而富爾德此時卻表示：
“我才不會一年花3億6000萬歐元，去取悅巴菲特謀求合作，房地產市場會振作起來的。這種情況我見過，ceo們慌了開始拋售，整個市場都以為火燒眉毛了，但是風暴總會過去，我們要充滿信心.........去tm的巴菲特........”
而這是富爾德做的最愚蠢的一個決定，就「巴菲特」三個字，才多要不到2個點的利息。「巴菲特」這個名字，代表的就是市場信心，有多少類似於v、李峰、美智子這樣的空頭敢做空他站台的公司呢？...........v好像是敢的........
於是，隨著雷曼的財報公布，虧損高達28億歐元，股價持續暴跌，v這樣的空頭們大獲全勝。雷曼此時就剩下整體出售這一條路可以走。
而此時兩家銀行表現出了收購的興趣，分別是「icbc 賽裏斯工商銀行」和「韓國發展銀行」。就在這個時候，富爾德做出了第二個愚蠢的決定，那就是拒絕了icbc的報價，理由是：
“我們落到了衝國人手裏，隻會變成失去自由的太監。”
於是拒絕了這個背靠十幾億人口的大銀行，從而去找韓國方麵洽談，此時韓國發展銀行的ceo是雷曼的前員工，閔裕勝。
他計劃以雷曼賬麵價值的1.25倍來收購，也就是每股20-25歐元。價格很有誠意，談判一開始也十分順利，直到.......
此時富爾德隻要老實待著不說話就行，結果他左思右想還是不甘心，直接打算談判會議，跑到韓方那邊作投資者教育，嚐試提高價格。
這個行為導致韓方極度反感，一拍桌子，爺不買了！而此時再回去找icbc......賽裏斯方麵隻回了一句衝國老話：
“滾犢子！要飯的還成大爺了！”
此時金融係統的危機也傳導到了「兩房」，房地美和房利美兩家“政府讚助型企業”，隨著房屋市場的惡化，兩房麵臨嚴重的資本金不足的問題，此時他們賬麵的資本金已經不足4%的最低監管要求。
要補齊，至少需要500億歐元。而此時歐盟政府表示，兩房絕對不能倒，就光規模問題，兩家公司的總債務和未償付的mbs就高達5.2萬億歐元，而此時歐盟政府的公共債務也不過4.9萬億......
其次，兩房的問題早已不是美國的問題了，而是世界的問題，光賽裏斯銀行就持有200億的兩房債券，於是歐盟財長鮑爾森選擇直接由政府介入，以優先股的方式注資1900億歐元，股息率年化10%，入股比例占兩房的79.9%。
而這個鮑爾森的行動也不過是“飲鴆止渴”罷了，同時一個更大的雷，也在後麵開始鋪墊........隨著這樣“拆東牆補西牆”..........歐盟政府的準備金.......也開始不多了。
隨著mbs業務市場的爆雷，作為世界金融中心的歐洲現在麵臨著大廈將傾的危機局麵，而這個時候他們又會如何麵對呢？
所謂資本市場，讓我們看看這張牌桌上都有誰？讓我們複習一下：
最貼近老百姓的當屬於「商業銀行」，存儲、房貸、房屋按揭貸款等都是由商業銀行來做，他們的代表有：「j.p morgan 摩根大通」、「citi bank花旗」、「icbc（宇宙行）」等。
在放出房貸後，商業銀行會把貸款賣給“兩房”，「fannie mac」和「freddie mac」，來回籠資金。再由“兩房”打包成抵押支持債券mbs，在公開市場上免費投資者。
mbs業務在房產泡沫之前，真正的玩家隻有“兩房”，他們占據了市場50%以上的份額。然而隨著監管不斷放鬆，世界的大資本開始大規模介入，也就是「投資銀行」，比如五大投行：
「goldman sach 高盛」、
「morgan stanley 摩根 斯坦利」、
「merrill lynch 美林」、
「lehman brothers 雷曼兄弟」、
「bear stearns 貝爾斯登」
他們也開始涉足mbs業務了，投資銀行和商業銀行最大的區別就是，商業銀行可以吸收公共存款，而投行更多扮演中介的角色。
作為老資本家，投行也是把mbs業務玩出了不一樣的特色，由次級貸款構成的mbs不好賣？那就把它們和一些其他抵押產生現金流的資產，比如公司貸款、信用卡應收賬款一起重新打包，重新評級，直接變為一個新的產品，也就是擔保債務憑證cdo，然後不斷衍生，cdo套cdo成了cdo的平方，怎麽好賣怎麽來。導致最後投資人，甚至投行都不知道自己的這個cdo的底層資產是什麽。
那麽？買這些cdo的人都有誰呢？按照風險等級排名，
「senior 優先級」風險最小：「商業銀行」、「保險公司」、「養老基金」
「mezzanine 中間級」風險中等：「共同基金」、「國家主權基金」
「equity 資產級」風險最大：「對衝基金」、「投行」
當世界的房價開始滯漲，投資者們包括投行，又開始給自己的資產購買保險，而保險的最大對手方正是「歐洲國際集團 eig」。a現實中的aig。）
而這一次的次貸危機，可以追溯到第一次企業戰爭後，世界各國政府的掌控力衰弱，企業開始掌握社會，金融監管開始放鬆。
再到1994年股市大崩潰，美利堅解體，大量北美資本出逃歐洲，歐洲為了吸收這些資本，允許商業銀行從事投資銀行業務。
隨著各個國家的人民，隻認識企業不認識政府，導致自由的資本徹底掌控世界，同時也開啟了低利率和市場非理性的上漲時代。
然而到了2077年的年末，世界格局的變化，加上房屋抵押貸款違約率創下新高，超過70家大型從事次級貸款的公司破產倒閉，很快多米諾骨牌也傳導到了大銀行.......
五大投行就像是排隊槍斃一樣，按著名稱輪著被殺，排名第五的「貝爾斯頓」最先倒下。其實這個時候，第一個倒下的反而是最幸運的。
歐聯儲主席讓摩根大通，以2歐元每股的價格收購貝爾斯登，並且他們也知摩根大通肯定不願意現在接手次貸這個爛攤子，於是答應一共300億，由政府擔保。
於是現在壓力來到老四「雷曼兄弟」這裏，此時雷曼的ceo 富爾德，作為金融市場的“鬥牛犬”，在他執掌雷曼期間，公司股價整整翻了20倍。富爾德將「雷曼兄弟」這個隻做貸款的小公司，做成了世界第四大投行。
然而現在他卻麵臨著前所未有的風險，雷曼的cdo大麵積虧損，股價也因為市場的恐慌而遭受重創，於是他隻能求助於歐盟財政部長，鮑爾森。
富爾德希望他可以撮合巴菲特注資入局，巴菲特通過研究，提出以40歐元每股的價格購買雷曼40億的優先股，股息要求9%。
其實這個時候，雷曼的股價就剩下36歐元了，股神還真不是趁火打劫，9%的股息也是公道價格。而富爾德此時卻表示：
“我才不會一年花3億6000萬歐元，去取悅巴菲特謀求合作，房地產市場會振作起來的。這種情況我見過，ceo們慌了開始拋售，整個市場都以為火燒眉毛了，但是風暴總會過去，我們要充滿信心.........去tm的巴菲特........”
而這是富爾德做的最愚蠢的一個決定，就「巴菲特」三個字，才多要不到2個點的利息。「巴菲特」這個名字，代表的就是市場信心，有多少類似於v、李峰、美智子這樣的空頭敢做空他站台的公司呢？...........v好像是敢的........
於是，隨著雷曼的財報公布，虧損高達28億歐元，股價持續暴跌，v這樣的空頭們大獲全勝。雷曼此時就剩下整體出售這一條路可以走。
而此時兩家銀行表現出了收購的興趣，分別是「icbc 賽裏斯工商銀行」和「韓國發展銀行」。就在這個時候，富爾德做出了第二個愚蠢的決定，那就是拒絕了icbc的報價，理由是：
“我們落到了衝國人手裏，隻會變成失去自由的太監。”
於是拒絕了這個背靠十幾億人口的大銀行，從而去找韓國方麵洽談，此時韓國發展銀行的ceo是雷曼的前員工，閔裕勝。
他計劃以雷曼賬麵價值的1.25倍來收購，也就是每股20-25歐元。價格很有誠意，談判一開始也十分順利，直到.......
此時富爾德隻要老實待著不說話就行，結果他左思右想還是不甘心，直接打算談判會議，跑到韓方那邊作投資者教育，嚐試提高價格。
這個行為導致韓方極度反感，一拍桌子，爺不買了！而此時再回去找icbc......賽裏斯方麵隻回了一句衝國老話：
“滾犢子！要飯的還成大爺了！”
此時金融係統的危機也傳導到了「兩房」，房地美和房利美兩家“政府讚助型企業”，隨著房屋市場的惡化，兩房麵臨嚴重的資本金不足的問題，此時他們賬麵的資本金已經不足4%的最低監管要求。
要補齊，至少需要500億歐元。而此時歐盟政府表示，兩房絕對不能倒，就光規模問題，兩家公司的總債務和未償付的mbs就高達5.2萬億歐元，而此時歐盟政府的公共債務也不過4.9萬億......
其次，兩房的問題早已不是美國的問題了，而是世界的問題，光賽裏斯銀行就持有200億的兩房債券，於是歐盟財長鮑爾森選擇直接由政府介入，以優先股的方式注資1900億歐元，股息率年化10%，入股比例占兩房的79.9%。
而這個鮑爾森的行動也不過是“飲鴆止渴”罷了，同時一個更大的雷，也在後麵開始鋪墊........隨著這樣“拆東牆補西牆”..........歐盟政府的準備金.......也開始不多了。