“老布什的第二個指控，是指責克林頓在越戰期間逃兵役，說明他不愛國。”
“結果克林頓也承認了，但他反駁說，他這是在用實際行動，反對越戰這樣一場錯誤的戰爭。他忠於美國，但他反對戰爭。”
王洛笑嗬嗬地看看如同便秘一般表情的幾人，覺得還挺有趣的。
這些信息他們肯定也都是掌握的，至少喬明和顧興東肯定知道，但，這不妨礙王洛講故事啊。
“老布什的第三個指控，是指責克林頓有長達12年的婚外情，老克有生活作風問題。”
顧興東的表情瞬間變得微妙起來。
“這個，老克沒承認，他帶著老婆希拉裏參加電視節目，說所謂的婚外情女主角，那個女記者詹妮弗，隻是普通朋友，老克打電話的時候，甚至希拉裏就在場，然後說珍妮弗的行為，是當時經濟困難的大環境下，被人利用了。”
王洛兩手一攤：“然後老克又過關了，所以，這說明什麽？”
代新剛舉手搶答：“說明醜國人……生活作風混亂。”
王洛頓時哈哈一笑，說道：“說明當時醜國的經濟形勢很差。”
代新剛：？？？
喬明有些忍俊不禁，說道：“你不是說，老克是推動房價上漲的幕後黑手嗎？這和他競選時出的那些洋相，有什麽關係？”
王洛先親手給代新剛倒了一杯酒，以示歉意，然後才說道：“當年老布什敗選，歸根結底還是因為當時的經濟形勢很差，醜國民眾是現實的，他們希望換一個能搞好經濟的上來。
這一點從老克的競選口號可以看出來：it’s the economy stupid!
蠢貨，問題的關鍵是經濟。”
喬明和顧興東都微微地歎了口氣，經濟確實很重要啊，經濟不穩，要出大亂子的。
蘇聯就是前車之鑒，現在已經變成前蘇聯了。
“但老克想出頭也沒那麽容易，我聽說，他跑去一檔由黑人主持的綜藝節目，用薩克斯吹了一曲，整了個反傳統的大活兒，一下子獲得了少數族裔的支持，才開始出頭的，尤其是非裔。
所以老克當選後，除了兌現承諾，發展經濟，他這個版本的醜國夢，最重要的一環，就是讓他的支持群體，居者有其屋。”
所有人的表情都嚴肅起來，終於進入主題了。
“正常情況下，銀行和兩房的貸款標準是比較高的，比如至少20%的首付，信用評分620分以上，申請人在申請貸款的12個月前不能有信用違約記錄，還要有收入證明，等等。
而老克的支持群體，之所以房屋的自有率低，就是因為他們有過至少一次的逾期、拖欠、違約，或者破產的信用記錄，收入不穩定，個人信用評fico評分低於620分。
這些劣質借款人申請的住房貸款，叫做次級貸款。
銀行大量放次貸，推高房價，然後把這些高風險的次貸，都甩賣給兩房。但兩房也不願意承擔高風險，還要等個十年二十年的才能慢慢回籠資金。所以在70年代資產證券化的玩法出現以後，兩房就把手裏成千上萬的次貸池，切割成無數份債券，然後打包、出售，這就是抵押支持債券mbs。”
趁著王洛喝茶的空，代新剛抓緊問了一句：“什麽是兩房？還有，這個切割……怎麽個切割法？不是本來就是一份份的次級貸款嗎？”
王洛看到喬明、顧興東、郭勝英也都聽的興趣盎然，隻有馬軍的眼神有些飄忽。
於是王洛解釋道：“切割……你可以理解成，把一筐大西瓜，榨成一桶西瓜汁，然後一杯一杯往外賣，但是每一份mbs，都對著的是一份未來的還款收益。
至於兩房，就是房地美和房利美，羅斯福時期，為了防止儲戶擠兌造成銀行倒閉，這兩家是專門收購銀行的貸款，幫助銀行快速回籠資金的機構。”
代新剛頓時一拍大腿，殷勤地給王洛續上茶水。
“購買mbs的，是醜國各州的養老基金，生意好，然後投行眼紅了，可他們不像兩房有政府背書，而且投行是不能吸納存款的，他們手上也沒有次貸，所以投行就創造了屬於自己的證券化產品，擔保債務憑證cdo。
投行先買一堆mbs，也是切割，但和兩房不一樣的操作是，他們給這些證券，按獲取收益的優先級不同，進行分級。也就是說，當次貸借款人開始還款時，高級cdo優先分錢，然後才輪到低級cdo。
但這樣還不夠，因為前麵說了，投行沒有政府背書，所以它們必須要先給cdo進行信用增級。
第一步，根據馬科維茨的證券組合理論，一個證券的投資組合，在預期收益一定時，裏麵的各個證券的相關係數越小，那麽總和的證券組合風險就越小……所以投行在cdo池子裏，加入和房貸弱相關的債券，比如新興國家政府債，商業貸款，助學貸，信用卡，車貸等，分散風險。
第二步，投行找到保險公司，簽一個叫做信用違約互換的cds衍生品，這個互換本質上是一個保險，投行給保險公司支付保費，如果次貸損失，由保險公司賠付。
還有比如超額利差，現金擔保，信用證擔保等其他手法，這我就不懂了，隻能聊聊過程。經過這樣一通操作後，這些由垃圾貸款構成的資產池，就神奇地包裝成了違約風險僅為0.03%的無風險cdo。
最後一步，找來信用評級機構來給這些cdo評級。普爾、穆迪、惠譽三大評級機構，會給70%-90%的cdo都評為aaa級。到了這一步，由垃圾貸款包裝成的違約風險僅為0.03%的aaa級cdo，就做成了。
投行cdo產品發行當天，aaa級在一分鍾內就被金融機構搶光，而非aaa級的，則被另一家投行買走，再次被打包、分割、信用增級，變成了cdo的cdo……就這樣不斷重複。
因為這玩意兒太好賣，華爾街的投行都成了資產證券化的加工廠，一天24小時連軸幹。”
眾人聽完，都長籲一口氣，連喬明的額頭都滲出冷汗了，太瘋狂了。
代新剛忍不住問道：“那不會出事嗎？我理解你說的這個鏈條，但源頭，不還是那些信用不佳的貸款人嗎？他們要是還不上了怎麽辦？”
顧興東歎道：“小代，隻要醜國的房價一直上漲，這個擊鼓傳花的遊戲，就能一直玩下去。”
代新剛忽然有些茫然，喃喃道：“他們這麽容易就能掙大錢，我們卻要辛辛苦苦的搞生產，憑什麽？”
喬明的臉色有點黑，因為這個話，他也不知道要怎麽回答。
至少從目前的情報看，未來至少十年，醜國的國力都會一直強大下去，醜國的房價也會一直往上漲……這個話，他沒法說，因為說了確實影響士氣。所以，埋頭苦幹吧，堅持下去，一代人不行就兩代人，遲早有一天能掀翻醜帝。
但喬明不能說的話，王洛能說，因為這就是他打算做的事。
王洛不僅要做，他還要帶著一幫不列顛的貴族繼承人一起做。
“結果克林頓也承認了，但他反駁說，他這是在用實際行動，反對越戰這樣一場錯誤的戰爭。他忠於美國，但他反對戰爭。”
王洛笑嗬嗬地看看如同便秘一般表情的幾人，覺得還挺有趣的。
這些信息他們肯定也都是掌握的，至少喬明和顧興東肯定知道，但，這不妨礙王洛講故事啊。
“老布什的第三個指控，是指責克林頓有長達12年的婚外情，老克有生活作風問題。”
顧興東的表情瞬間變得微妙起來。
“這個，老克沒承認，他帶著老婆希拉裏參加電視節目，說所謂的婚外情女主角，那個女記者詹妮弗，隻是普通朋友，老克打電話的時候，甚至希拉裏就在場，然後說珍妮弗的行為，是當時經濟困難的大環境下，被人利用了。”
王洛兩手一攤：“然後老克又過關了，所以，這說明什麽？”
代新剛舉手搶答：“說明醜國人……生活作風混亂。”
王洛頓時哈哈一笑，說道：“說明當時醜國的經濟形勢很差。”
代新剛：？？？
喬明有些忍俊不禁，說道：“你不是說，老克是推動房價上漲的幕後黑手嗎？這和他競選時出的那些洋相，有什麽關係？”
王洛先親手給代新剛倒了一杯酒，以示歉意，然後才說道：“當年老布什敗選，歸根結底還是因為當時的經濟形勢很差，醜國民眾是現實的，他們希望換一個能搞好經濟的上來。
這一點從老克的競選口號可以看出來：it’s the economy stupid!
蠢貨，問題的關鍵是經濟。”
喬明和顧興東都微微地歎了口氣，經濟確實很重要啊，經濟不穩，要出大亂子的。
蘇聯就是前車之鑒，現在已經變成前蘇聯了。
“但老克想出頭也沒那麽容易，我聽說，他跑去一檔由黑人主持的綜藝節目，用薩克斯吹了一曲，整了個反傳統的大活兒，一下子獲得了少數族裔的支持，才開始出頭的，尤其是非裔。
所以老克當選後，除了兌現承諾，發展經濟，他這個版本的醜國夢，最重要的一環，就是讓他的支持群體，居者有其屋。”
所有人的表情都嚴肅起來，終於進入主題了。
“正常情況下，銀行和兩房的貸款標準是比較高的，比如至少20%的首付，信用評分620分以上，申請人在申請貸款的12個月前不能有信用違約記錄，還要有收入證明，等等。
而老克的支持群體，之所以房屋的自有率低，就是因為他們有過至少一次的逾期、拖欠、違約，或者破產的信用記錄，收入不穩定，個人信用評fico評分低於620分。
這些劣質借款人申請的住房貸款，叫做次級貸款。
銀行大量放次貸，推高房價，然後把這些高風險的次貸，都甩賣給兩房。但兩房也不願意承擔高風險，還要等個十年二十年的才能慢慢回籠資金。所以在70年代資產證券化的玩法出現以後，兩房就把手裏成千上萬的次貸池，切割成無數份債券，然後打包、出售，這就是抵押支持債券mbs。”
趁著王洛喝茶的空，代新剛抓緊問了一句：“什麽是兩房？還有，這個切割……怎麽個切割法？不是本來就是一份份的次級貸款嗎？”
王洛看到喬明、顧興東、郭勝英也都聽的興趣盎然，隻有馬軍的眼神有些飄忽。
於是王洛解釋道：“切割……你可以理解成，把一筐大西瓜，榨成一桶西瓜汁，然後一杯一杯往外賣，但是每一份mbs，都對著的是一份未來的還款收益。
至於兩房，就是房地美和房利美，羅斯福時期，為了防止儲戶擠兌造成銀行倒閉，這兩家是專門收購銀行的貸款，幫助銀行快速回籠資金的機構。”
代新剛頓時一拍大腿，殷勤地給王洛續上茶水。
“購買mbs的，是醜國各州的養老基金，生意好，然後投行眼紅了，可他們不像兩房有政府背書，而且投行是不能吸納存款的，他們手上也沒有次貸，所以投行就創造了屬於自己的證券化產品，擔保債務憑證cdo。
投行先買一堆mbs，也是切割，但和兩房不一樣的操作是，他們給這些證券，按獲取收益的優先級不同，進行分級。也就是說，當次貸借款人開始還款時，高級cdo優先分錢，然後才輪到低級cdo。
但這樣還不夠，因為前麵說了，投行沒有政府背書，所以它們必須要先給cdo進行信用增級。
第一步，根據馬科維茨的證券組合理論，一個證券的投資組合，在預期收益一定時，裏麵的各個證券的相關係數越小，那麽總和的證券組合風險就越小……所以投行在cdo池子裏，加入和房貸弱相關的債券，比如新興國家政府債，商業貸款，助學貸，信用卡，車貸等，分散風險。
第二步，投行找到保險公司，簽一個叫做信用違約互換的cds衍生品，這個互換本質上是一個保險，投行給保險公司支付保費，如果次貸損失，由保險公司賠付。
還有比如超額利差，現金擔保，信用證擔保等其他手法，這我就不懂了，隻能聊聊過程。經過這樣一通操作後，這些由垃圾貸款構成的資產池，就神奇地包裝成了違約風險僅為0.03%的無風險cdo。
最後一步，找來信用評級機構來給這些cdo評級。普爾、穆迪、惠譽三大評級機構，會給70%-90%的cdo都評為aaa級。到了這一步，由垃圾貸款包裝成的違約風險僅為0.03%的aaa級cdo，就做成了。
投行cdo產品發行當天，aaa級在一分鍾內就被金融機構搶光，而非aaa級的，則被另一家投行買走，再次被打包、分割、信用增級，變成了cdo的cdo……就這樣不斷重複。
因為這玩意兒太好賣，華爾街的投行都成了資產證券化的加工廠，一天24小時連軸幹。”
眾人聽完，都長籲一口氣，連喬明的額頭都滲出冷汗了，太瘋狂了。
代新剛忍不住問道：“那不會出事嗎？我理解你說的這個鏈條，但源頭，不還是那些信用不佳的貸款人嗎？他們要是還不上了怎麽辦？”
顧興東歎道：“小代，隻要醜國的房價一直上漲，這個擊鼓傳花的遊戲，就能一直玩下去。”
代新剛忽然有些茫然，喃喃道：“他們這麽容易就能掙大錢，我們卻要辛辛苦苦的搞生產，憑什麽？”
喬明的臉色有點黑，因為這個話，他也不知道要怎麽回答。
至少從目前的情報看，未來至少十年，醜國的國力都會一直強大下去，醜國的房價也會一直往上漲……這個話，他沒法說，因為說了確實影響士氣。所以，埋頭苦幹吧，堅持下去，一代人不行就兩代人，遲早有一天能掀翻醜帝。
但喬明不能說的話，王洛能說，因為這就是他打算做的事。
王洛不僅要做，他還要帶著一幫不列顛的貴族繼承人一起做。