大規模擠兌邊緣的白銀市場
貨幣戰爭3:金融高邊疆 作者：宋鴻兵 投票推薦 加入書簽 留言反饋
盡管人們對美國法院能否製裁摩根大通和匯豐銀行這樣的金融大鱷不報任何幻想，但這件事讓全世界的投資人重新認識了白銀的價值。白銀的價格這樣低，並不是因為它和白菜是一路貨色，而是被aig、貝爾斯登、摩根大通和匯豐銀行這樣一些超重量級的金融大鱷拚命追殺的結果。白銀是美聯儲不惜一切代價也要除之而後快的“美元撒手鐧”，同時，白銀更是不久的將來會在投資市場上大放異彩的“灰姑娘”。當全世界的投資人都明白這個道理後，白銀這個“一代天驕”，立即會引來市場上“無數英雄競折腰”。
進入2009年以後，白銀和黃金聯手，猶如當年的蘇聯紅軍，在頑強守住斯大林格勒後，終於迎來了對美元大反攻的時刻。從2008年底的每盎司9美元上下，一路攻到2010年8月的每盎司18美元左右。從2010年8月下旬起，白銀價格從每盎司18美元開始猛打猛衝，一路斬關奪隘，兵臨每盎司30美元城下。不到3個月時間，漲幅高達61%，疊創30年來新高，引起舉世矚目。
當越來越多的投資人發現了白銀巨大的投資價值後，人們開始爭奪非常有限的實物白銀資源。據世界白銀協會報告，2009年全世界白銀的總產量大約8.89億盎司，製造業要用掉約7.30億盎司，再除去礦業公司減少套期保值所需的量，剩下的1.37億盎司被投資者全部吃進。2009年的投資需求量比2008年的0.48億盎司猛增了184%！從目前趨勢來看，2010年白銀的投資需求將比2009年上漲幅度更大。
目前全世界市場上能夠買到的白銀存量大約7億盎司，按現在每盎司25美元的價格計算，總價值約175億美元。這樣一個極具誘惑力而且非常小的市場，一旦被市場的雷達鎖定，在全球資金的猛烈進攻下，價格的暴漲將是不可避免的。
在白銀的增值潛力方麵，巴特勒遠比巴菲特更有眼光和耐心。巴特勒認為正是因為有了幾大銀行人為地壓低白銀價格，才使普通投資者遇到了千載難逢的投資機會，而市場的供求關係將保證白銀的買入方最終戰勝做空的大銀行。事態的發展似乎正在印證當年巴特勒曾經設想的白銀價格最終爆炸性增長的幾種情況。
第一種情況是，大銀行的賣空合約被迫平倉對白銀市場的影響。當市場發現了白銀的增值潛力，大量買盤湧進，不斷推高實物白銀的價格時，大銀行的賣空合約將受到巨大的交割壓力。迫使其到期要麽支付實物白銀，要麽買入與賣空合約相等數量的合約，即被迫平倉。目前，僅在紐約期貨交易所做空白銀的合約總量就相當於5.5億盎司。相當於賣出世界市場所有白銀現貨的79%。空方如果不出血本，從哪裏找得到這麽多的白銀現貨來賣呢？
第二種情況是，出租白銀的被迫歸還對白銀價格的影響。從20多年前開始，多國央行就通過出租白銀的方式將大量白銀拋向市場，借以打壓銀價。為什麽會有出租白銀之舉呢？因為有些銀礦由於種種原因不能按時交貨，所以就先從金銀現貨交易銀行暫時租借白銀來保證按時交貨。等以後銀子開采出來再按原數歸還，外加1%或更低的利息。同樣道理，金銀現貨交易銀行也可以向中央銀行租借白銀。中央銀行借口銀子堆在倉庫裏又不能生利息，於是就很樂意地將大量白銀儲備租借出去，好歹還能收1%的利息。而金銀現貨交易銀行租到這些白銀現貨後，把其中的絕大部分都拋向市場套現。再用所得現金購買收益率為5%的國債。在還給央行1%的利息後，可穩賺4%。通過這樣的方式，中央銀行和金銀現貨交易銀行不露痕跡地壓製著白銀市場的價格。
巴特勒估計，過去20年來，可能有幾億甚至上十億盎司的白銀是通過出租這種形式流入市場的。理論上講，這些租出去的白銀最終還得歸還中央銀行。可是這些白銀大部分已被當成工業原料用掉了，不可能原數奉還了。一旦白銀價格最終還是壓製不住而暴漲，中央銀行開始要求租借方歸還，租借方必須從市場上買回等量的實物白銀。這些實物白銀是在紐約商品交易市場上被做空的白銀之外的另一大批白銀現貨。購回這批白銀現貨將對白銀價格造成巨大衝擊。如果這種情況出現，僅此一條，白銀價格就可能衝上每盎司500美元。這也是那些租借白銀的金銀現貨交易銀行拚命想要壓製銀價的一個重要原因。
第三種情況是，工業用戶的恐慌性儲備對白銀價格的影響。白銀是具有成千上萬種用途的原材料。它在許多產品中都是關鍵性的材料，但用量卻不大，這一特點使白銀的需求不因價格的升高而下降，即所謂剛性需求。隨著投資需求的激增，3萬多噸的庫存量將會很快耗盡，而新增白銀礦產量周期長達數年，而且還多是伴生礦，遠水難解近渴。這樣一來，白銀就會出現斷貨，而且斷貨的時間也會越來越長，從幾天到幾周，後來可能長達幾個月。工廠的生產線不能因為白銀斷貨而停產，於是企業必然未雨綢繆，搶先儲備，這就必然導致白銀價格的飆升。
從2008年金融危機爆發後這幾年的實際情況來看，無論是美歐的通貨緊縮，還是亞洲國家的通貨膨脹，從總體來看對黃金白銀都是利好。因為黃金白銀是以美元計價，美歐各國的通貨緊縮，不妨°受通貨膨脹威脅的亞洲人民用手中大把的鈔票購買金銀，此時的黃金白銀價格猛漲。另一方麵，美歐各國為抗拒通貨緊縮，又會促使美聯儲進一步進行量化寬鬆，多印鈔票，受美元貶值影響，金銀價格就會不可避免地繼續衝高。
白銀是一個非常奇妙的投資品種，在通貨膨脹或通貨緊縮的金融危機時期，它和黃金一樣隨著美元貶值而增值。在經濟複蘇後，由於大量的工業需求，白銀又會展現其工業原料的特性，隨著供求關係而升值。這是任何其他投資品種都不具備的得天獨厚的雙重優勢。
當今世界的白銀市場規模小得驚人，全世界地麵以上的白銀庫存僅3萬噸，價值不過1200億人民幣，比中國農業銀行上市的融資規模還要小得多。目前，世界白銀市場的實物與“紙白銀”的比例極端懸殊到1:100，100盎司“紙白銀”交易背後，隻有1盎司實物做支撐，如果說金融市場1:50的高倍杠杆最終導致了金融海嘯席卷全球，那麽比這一比例再高一倍的白銀市場已經到了隨時出現擠兌的危險邊緣。
一個極度扭曲的、高倍杠杆的、規模極小的白銀市場，卻蘊含著嚴重衝擊世界金融體係的強大能量！
當格林斯潘等人1995年探討黃金價格暴漲可以有效降低美國負債的時候，他們篤定能夠勝券在握。由於美國和歐洲總共控製了中央銀行的黃金儲備高達2萬噸以上，擁有著對實物黃金市場無可置疑的定價權，再加上華爾街—倫敦軸心對黃金期貨和其他黃金衍生產品市場擁有的絕對控製力，他們完全可以實現黃金價格有控製地上漲，並掩護美元“成建製”地撤退，在大幅降低政府負債的同時，繼續維持美元世界貨幣霸主的地位，實現美元危機的軟著陸。
但是，他們忽略了一個重要變量，這就是白銀。
由於金銀比價的曆史慣性和市場金銀巨大的心理互動能量，如果世界白銀價格突然而猛烈地上漲，將會打亂黃金價格上漲的節奏，失控的白銀價格所激發出的世界金融市場的避險情緒將像排山倒海的火牛陣，直接衝擊黃金市場的陣腳。實物白銀告罄，紐約的白銀期貨市場將出現大範圍違約和交貨嚴重遲緩，白銀的工業用戶開始緊急囤積白銀原料，白銀的投資客戶紛紛要求提取現貨自己儲藏，恐慌的白銀期貨持有者將急迫地要求交割現貨白銀。
對實物白銀的極度渴求的投資人，將頃刻把紐約期貨交易市場的5000萬盎司可交割白銀實物擠兌一光。當大家在紐約“紙白銀”市場徹底失望之後，馬上開始成群結隊地湧向倫敦的“實物白銀”市場。但是，他們馬上發現這個僅有7500萬盎司現貨的所謂“實物白銀”最大的市場，原來竟是“無實物賬戶”，絕大部分白銀擁有者隻是“沒有實物確認的（金銀）所有者”。
同時，白銀市場的恐怖消息將誘發黃金市場的擠兌，別忘了，這也是個1:100的超級瓶蓋遊戲。
紐約與倫敦白銀和黃金市場相繼癱瘓，世界金融市場將立刻陷入真正的恐慌。這種發自心底的恐慌將是史無前例的。這時，全世界才猛然發現，原來黃金和白銀是深埋在地下的世界信用貨幣摩天大樓的基石，基石一旦動搖，建立在信用貨幣之上的更為龐大的債券市場、股票市場、貨幣市場、外匯市場，以及建立在這一切之上的500萬億美元的金融衍生品市場，將晃動得更加猛烈！
此時，全世界金融市場都開始呼喚政府救助。
而此時的歐洲和美國政府卻無能為力，白銀畢竟不是可以搞個“量化寬鬆”文件就能變出來的。歐美政府原先巨大的白銀庫存早已賣光了，從而失去直接影響市場價格的最重要的籌碼。即便是歐美政府下令強製沒收私人白銀，就像羅斯福總統1934年下令美國公民交出所有黃金一樣，那也無濟於事，因為地平麵以上的全部白銀庫存不過3萬噸，仍遠不能應付擠兌的規模。
情急之下，還有一招，那就是緊急開采銀礦，用以平息世界白銀擠兌風潮。不過，當政府下令緊急開采銀礦，從資源勘探、新增設備、擴大生產規模，到總供應量明顯提高，至少需要5年時間，黃瓜菜都涼了。
此時，全世界的目光都將投向中國。因為目前世界白銀最大的生產國和出口國正是中國！這將是多麽巨大的國際政治和金融杠杆！這又將是何等的戰略機遇！
進入2009年以後，白銀和黃金聯手，猶如當年的蘇聯紅軍，在頑強守住斯大林格勒後，終於迎來了對美元大反攻的時刻。從2008年底的每盎司9美元上下，一路攻到2010年8月的每盎司18美元左右。從2010年8月下旬起，白銀價格從每盎司18美元開始猛打猛衝，一路斬關奪隘，兵臨每盎司30美元城下。不到3個月時間，漲幅高達61%，疊創30年來新高，引起舉世矚目。
當越來越多的投資人發現了白銀巨大的投資價值後，人們開始爭奪非常有限的實物白銀資源。據世界白銀協會報告，2009年全世界白銀的總產量大約8.89億盎司，製造業要用掉約7.30億盎司，再除去礦業公司減少套期保值所需的量，剩下的1.37億盎司被投資者全部吃進。2009年的投資需求量比2008年的0.48億盎司猛增了184%！從目前趨勢來看，2010年白銀的投資需求將比2009年上漲幅度更大。
目前全世界市場上能夠買到的白銀存量大約7億盎司，按現在每盎司25美元的價格計算，總價值約175億美元。這樣一個極具誘惑力而且非常小的市場，一旦被市場的雷達鎖定，在全球資金的猛烈進攻下，價格的暴漲將是不可避免的。
在白銀的增值潛力方麵，巴特勒遠比巴菲特更有眼光和耐心。巴特勒認為正是因為有了幾大銀行人為地壓低白銀價格，才使普通投資者遇到了千載難逢的投資機會，而市場的供求關係將保證白銀的買入方最終戰勝做空的大銀行。事態的發展似乎正在印證當年巴特勒曾經設想的白銀價格最終爆炸性增長的幾種情況。
第一種情況是，大銀行的賣空合約被迫平倉對白銀市場的影響。當市場發現了白銀的增值潛力，大量買盤湧進，不斷推高實物白銀的價格時，大銀行的賣空合約將受到巨大的交割壓力。迫使其到期要麽支付實物白銀，要麽買入與賣空合約相等數量的合約，即被迫平倉。目前，僅在紐約期貨交易所做空白銀的合約總量就相當於5.5億盎司。相當於賣出世界市場所有白銀現貨的79%。空方如果不出血本，從哪裏找得到這麽多的白銀現貨來賣呢？
第二種情況是，出租白銀的被迫歸還對白銀價格的影響。從20多年前開始，多國央行就通過出租白銀的方式將大量白銀拋向市場，借以打壓銀價。為什麽會有出租白銀之舉呢？因為有些銀礦由於種種原因不能按時交貨，所以就先從金銀現貨交易銀行暫時租借白銀來保證按時交貨。等以後銀子開采出來再按原數歸還，外加1%或更低的利息。同樣道理，金銀現貨交易銀行也可以向中央銀行租借白銀。中央銀行借口銀子堆在倉庫裏又不能生利息，於是就很樂意地將大量白銀儲備租借出去，好歹還能收1%的利息。而金銀現貨交易銀行租到這些白銀現貨後，把其中的絕大部分都拋向市場套現。再用所得現金購買收益率為5%的國債。在還給央行1%的利息後，可穩賺4%。通過這樣的方式，中央銀行和金銀現貨交易銀行不露痕跡地壓製著白銀市場的價格。
巴特勒估計，過去20年來，可能有幾億甚至上十億盎司的白銀是通過出租這種形式流入市場的。理論上講，這些租出去的白銀最終還得歸還中央銀行。可是這些白銀大部分已被當成工業原料用掉了，不可能原數奉還了。一旦白銀價格最終還是壓製不住而暴漲，中央銀行開始要求租借方歸還，租借方必須從市場上買回等量的實物白銀。這些實物白銀是在紐約商品交易市場上被做空的白銀之外的另一大批白銀現貨。購回這批白銀現貨將對白銀價格造成巨大衝擊。如果這種情況出現，僅此一條，白銀價格就可能衝上每盎司500美元。這也是那些租借白銀的金銀現貨交易銀行拚命想要壓製銀價的一個重要原因。
第三種情況是，工業用戶的恐慌性儲備對白銀價格的影響。白銀是具有成千上萬種用途的原材料。它在許多產品中都是關鍵性的材料，但用量卻不大，這一特點使白銀的需求不因價格的升高而下降，即所謂剛性需求。隨著投資需求的激增，3萬多噸的庫存量將會很快耗盡，而新增白銀礦產量周期長達數年，而且還多是伴生礦，遠水難解近渴。這樣一來，白銀就會出現斷貨，而且斷貨的時間也會越來越長，從幾天到幾周，後來可能長達幾個月。工廠的生產線不能因為白銀斷貨而停產，於是企業必然未雨綢繆，搶先儲備，這就必然導致白銀價格的飆升。
從2008年金融危機爆發後這幾年的實際情況來看，無論是美歐的通貨緊縮，還是亞洲國家的通貨膨脹，從總體來看對黃金白銀都是利好。因為黃金白銀是以美元計價，美歐各國的通貨緊縮，不妨°受通貨膨脹威脅的亞洲人民用手中大把的鈔票購買金銀，此時的黃金白銀價格猛漲。另一方麵，美歐各國為抗拒通貨緊縮，又會促使美聯儲進一步進行量化寬鬆，多印鈔票，受美元貶值影響，金銀價格就會不可避免地繼續衝高。
白銀是一個非常奇妙的投資品種，在通貨膨脹或通貨緊縮的金融危機時期，它和黃金一樣隨著美元貶值而增值。在經濟複蘇後，由於大量的工業需求，白銀又會展現其工業原料的特性，隨著供求關係而升值。這是任何其他投資品種都不具備的得天獨厚的雙重優勢。
當今世界的白銀市場規模小得驚人，全世界地麵以上的白銀庫存僅3萬噸，價值不過1200億人民幣，比中國農業銀行上市的融資規模還要小得多。目前，世界白銀市場的實物與“紙白銀”的比例極端懸殊到1:100，100盎司“紙白銀”交易背後，隻有1盎司實物做支撐，如果說金融市場1:50的高倍杠杆最終導致了金融海嘯席卷全球，那麽比這一比例再高一倍的白銀市場已經到了隨時出現擠兌的危險邊緣。
一個極度扭曲的、高倍杠杆的、規模極小的白銀市場，卻蘊含著嚴重衝擊世界金融體係的強大能量！
當格林斯潘等人1995年探討黃金價格暴漲可以有效降低美國負債的時候，他們篤定能夠勝券在握。由於美國和歐洲總共控製了中央銀行的黃金儲備高達2萬噸以上，擁有著對實物黃金市場無可置疑的定價權，再加上華爾街—倫敦軸心對黃金期貨和其他黃金衍生產品市場擁有的絕對控製力，他們完全可以實現黃金價格有控製地上漲，並掩護美元“成建製”地撤退，在大幅降低政府負債的同時，繼續維持美元世界貨幣霸主的地位，實現美元危機的軟著陸。
但是，他們忽略了一個重要變量，這就是白銀。
由於金銀比價的曆史慣性和市場金銀巨大的心理互動能量，如果世界白銀價格突然而猛烈地上漲，將會打亂黃金價格上漲的節奏，失控的白銀價格所激發出的世界金融市場的避險情緒將像排山倒海的火牛陣，直接衝擊黃金市場的陣腳。實物白銀告罄，紐約的白銀期貨市場將出現大範圍違約和交貨嚴重遲緩，白銀的工業用戶開始緊急囤積白銀原料，白銀的投資客戶紛紛要求提取現貨自己儲藏，恐慌的白銀期貨持有者將急迫地要求交割現貨白銀。
對實物白銀的極度渴求的投資人，將頃刻把紐約期貨交易市場的5000萬盎司可交割白銀實物擠兌一光。當大家在紐約“紙白銀”市場徹底失望之後，馬上開始成群結隊地湧向倫敦的“實物白銀”市場。但是，他們馬上發現這個僅有7500萬盎司現貨的所謂“實物白銀”最大的市場，原來竟是“無實物賬戶”，絕大部分白銀擁有者隻是“沒有實物確認的（金銀）所有者”。
同時，白銀市場的恐怖消息將誘發黃金市場的擠兌，別忘了，這也是個1:100的超級瓶蓋遊戲。
紐約與倫敦白銀和黃金市場相繼癱瘓，世界金融市場將立刻陷入真正的恐慌。這種發自心底的恐慌將是史無前例的。這時，全世界才猛然發現，原來黃金和白銀是深埋在地下的世界信用貨幣摩天大樓的基石，基石一旦動搖，建立在信用貨幣之上的更為龐大的債券市場、股票市場、貨幣市場、外匯市場，以及建立在這一切之上的500萬億美元的金融衍生品市場，將晃動得更加猛烈！
此時，全世界金融市場都開始呼喚政府救助。
而此時的歐洲和美國政府卻無能為力，白銀畢竟不是可以搞個“量化寬鬆”文件就能變出來的。歐美政府原先巨大的白銀庫存早已賣光了，從而失去直接影響市場價格的最重要的籌碼。即便是歐美政府下令強製沒收私人白銀，就像羅斯福總統1934年下令美國公民交出所有黃金一樣，那也無濟於事，因為地平麵以上的全部白銀庫存不過3萬噸，仍遠不能應付擠兌的規模。
情急之下，還有一招，那就是緊急開采銀礦，用以平息世界白銀擠兌風潮。不過，當政府下令緊急開采銀礦，從資源勘探、新增設備、擴大生產規模，到總供應量明顯提高，至少需要5年時間，黃瓜菜都涼了。
此時，全世界的目光都將投向中國。因為目前世界白銀最大的生產國和出口國正是中國！這將是多麽巨大的國際政治和金融杠杆！這又將是何等的戰略機遇！