第56章 分析收益率
綜藝，炒股也有真人秀 作者：伽西 投票推薦 加入書簽 留言反饋
田園繼續說：“那個李東啊，你也別太激動，聽我給大家講講。第一個說你設計的大盤交易係統過度擬合的問題。請技術部的兄弟，把李東大盤交易係統的收益曲線圖放到投影儀裏。”
投影儀很快顯示出了這張圖。
田園繼續說：“大家請看，雖然他的大盤交易係統的總收益率很高，達到1240%，但是其中前800%的收益，都源於1990-1996年這一段行情。”
李東聞聽猶豫了一會，“那怎麽樣？總收益不是比你的係統收益率高嗎？高了整整340%啊！”
田園笑，“大家想一想，800%的收益率意味著什麽？是不是意味著1元錢的本金，獲得了8倍的收益，連同本金一共是9元對吧。”
大家點頭。
田園又看看李東，他很不耐煩的說了一句：“對。”
田園繼續說：“那麽同理，1240%的收益率，表示這1元錢會增加到13.4元。現在大家再算算，1元錢入市，1996年時增長到了9元，1996年至今增長到13.4元。”
眾人點頭。
“前6年的總收益率是800%。那麽後麵十九年時間的收益，就是13.4元減去9元等於4.4元。4.4元相對於9元而言，收益率是50%左右。”
此言一出，現場的人立刻就懂了，評委們也頻頻點頭。
隻有李東一臉問號，“那也不影響我總收益率比你高。”
田園笑：“我們再看看，李東這套係統的設計方法，其實它是通過一種算法，捕捉到了大盤指數中最好的一段漲勢，也就是1990年到1996年這一段時間，幾個重要的高低點被李東很好的匹配了，所以才獲得了800%的收益。”
李東滿意的點點頭，他以為田園是在誇自己。
田園笑，“也就是說，1240%的總收益率裏有2\/3都來自這段時間。所以我認為，李東設計的是高度擬合的算法係統。”
李東大笑，“擬合不擬合的我不知道，我就知道我收益率比你高。”
現場的人又笑又氣，辯論又不是吵架，重複這一句話有啥用。
田園也歎了口氣：“高度擬合的交易係統對曆史行情有效，但對未來行情不一定有效。眾所周知的一點，1990年我國股市剛剛成立，那個時代莊股橫行，股市也時常大起大落，但這種振幅是新興市場獨有的。隨著股市成立時間的增加，投資者越來越成熟，再次出現這種巨大振幅的行情概率微乎其微。”
眾人點頭，表示認同。
李東還想反駁，被一旁的李總製止了，此刻他也意識到這一點了，如果再多說就是強詞奪理了。
田園繼續說：“設計交易係統當然要尊重曆史規律，但是忌諱過度擬合。而且在正常情況下，大盤指數波動較低，大盤指數交易係統的收益率，理應比個股交易係統的收益率低。但是這次比賽，李東設計的大盤係統收益率卻比個股的高，因為大盤指數比較好擬合，但個股數量太多，不好擬合。”
沈藝心聽的很認真，而且她第一次發現田園的口才這麽好，尤其是這麽長一段，像繞口令一樣的語言，從他口中說起來竟然這麽流暢。
田園繼續說：“第二點，我說下李東設計的個股交易係統，它的問題是利潤的可複製性不高，從本質上說也是存在對曆史走勢的擬合。當然在個股交易係統裏，這不算大問題，因為個股本身就有很多大行情，適度擬合也是可以接受的。”
眾人點頭，感歎田園的評論很公正。
田園又讓技術部同事換了一張圖，然後繼續說：“這次比賽的樣本股是隨機抽取的，大多都是2005年以前就上市的老股，它們的曆史走勢中有很多段完整的牛市行情，這對李東設計的交易係統而言是比較有利的。”
李東冷笑，“我算是看懂了，你為了挑我交易係統的問題，真是用了不少心思啊。”
“我還真不是有意挑你，我的交易係統收益也集中在這幾次牛市裏。”
李東無語，他猜測田園這麽說，是為了凸顯沈藝心的個股交易係統更出色。他突然有點後悔，自己也應該仔細看看田園的交易係統，於是他拿起田園的比賽資料，開始拚命的尋找問題。
田園繼續說：“其實我們三個人的個股交易係統，收益率全都超過1000%，這都是得益於2009年以前的幾次牛市行情。如果把本次比賽的時間起點定在2010年，恐怕會得出另一種結果，感興趣的人可以試試看。”
李東一頭霧水。
李總卻聽懂了，田園是想說更適合2010年以後行情的係統更好。“那樣統計的話，時間也太短了，我們知道，炒股票不是一朝一夕的事情，連你自己都說過隻看結果不看過程，怎麽能縮短統計的時間。”
“別緊張，李總，我隻是講一下，像2006-2007年那樣猛烈的普漲的個股行情是少見的，但多少也會存在，所以李東的交易係統也是可行的。”
“哼。”李東冷笑，卻也想不通田園為何這麽說，“難得田總監認可啊。”
“但他的交易係統是利潤的可複製性差一點，更依賴於大牛市行情。”
李東聞聽徹底無語了，心想田園鋪墊這麽多，就是為了說最後這句話。
“最後我要說的是，李東構建的投資組合的問題。其實不隻是他，很多設計交易係統的人，包括研究股票的機構、學者，其實都可能存在取值不嚴謹的問題。”
眾人驚訝，覺得這小子怕是有點上頭了，找問題怎麽還擴大範圍了。
田園繼續說：“第一點，李東采納的財務指標與股價走勢的日期不匹配。我們知道上市公司的年報，是要到第二年的1月底，甚至要到4月30日才能披露。而李東構建的投資組合，是從12月31日開始計算漲幅。但實際情況是，那時能采納的財務指標，隻能是三季報裏的。”
投影儀很快顯示出了這張圖。
田園繼續說：“大家請看，雖然他的大盤交易係統的總收益率很高，達到1240%，但是其中前800%的收益，都源於1990-1996年這一段行情。”
李東聞聽猶豫了一會，“那怎麽樣？總收益不是比你的係統收益率高嗎？高了整整340%啊！”
田園笑，“大家想一想，800%的收益率意味著什麽？是不是意味著1元錢的本金，獲得了8倍的收益，連同本金一共是9元對吧。”
大家點頭。
田園又看看李東，他很不耐煩的說了一句：“對。”
田園繼續說：“那麽同理，1240%的收益率，表示這1元錢會增加到13.4元。現在大家再算算，1元錢入市，1996年時增長到了9元，1996年至今增長到13.4元。”
眾人點頭。
“前6年的總收益率是800%。那麽後麵十九年時間的收益，就是13.4元減去9元等於4.4元。4.4元相對於9元而言，收益率是50%左右。”
此言一出，現場的人立刻就懂了，評委們也頻頻點頭。
隻有李東一臉問號，“那也不影響我總收益率比你高。”
田園笑：“我們再看看，李東這套係統的設計方法，其實它是通過一種算法，捕捉到了大盤指數中最好的一段漲勢，也就是1990年到1996年這一段時間，幾個重要的高低點被李東很好的匹配了，所以才獲得了800%的收益。”
李東滿意的點點頭，他以為田園是在誇自己。
田園笑，“也就是說，1240%的總收益率裏有2\/3都來自這段時間。所以我認為，李東設計的是高度擬合的算法係統。”
李東大笑，“擬合不擬合的我不知道，我就知道我收益率比你高。”
現場的人又笑又氣，辯論又不是吵架，重複這一句話有啥用。
田園也歎了口氣：“高度擬合的交易係統對曆史行情有效，但對未來行情不一定有效。眾所周知的一點，1990年我國股市剛剛成立，那個時代莊股橫行，股市也時常大起大落，但這種振幅是新興市場獨有的。隨著股市成立時間的增加，投資者越來越成熟，再次出現這種巨大振幅的行情概率微乎其微。”
眾人點頭，表示認同。
李東還想反駁，被一旁的李總製止了，此刻他也意識到這一點了，如果再多說就是強詞奪理了。
田園繼續說：“設計交易係統當然要尊重曆史規律，但是忌諱過度擬合。而且在正常情況下，大盤指數波動較低，大盤指數交易係統的收益率，理應比個股交易係統的收益率低。但是這次比賽，李東設計的大盤係統收益率卻比個股的高，因為大盤指數比較好擬合，但個股數量太多，不好擬合。”
沈藝心聽的很認真，而且她第一次發現田園的口才這麽好，尤其是這麽長一段，像繞口令一樣的語言，從他口中說起來竟然這麽流暢。
田園繼續說：“第二點，我說下李東設計的個股交易係統，它的問題是利潤的可複製性不高，從本質上說也是存在對曆史走勢的擬合。當然在個股交易係統裏，這不算大問題，因為個股本身就有很多大行情，適度擬合也是可以接受的。”
眾人點頭，感歎田園的評論很公正。
田園又讓技術部同事換了一張圖，然後繼續說：“這次比賽的樣本股是隨機抽取的，大多都是2005年以前就上市的老股，它們的曆史走勢中有很多段完整的牛市行情，這對李東設計的交易係統而言是比較有利的。”
李東冷笑，“我算是看懂了，你為了挑我交易係統的問題，真是用了不少心思啊。”
“我還真不是有意挑你，我的交易係統收益也集中在這幾次牛市裏。”
李東無語，他猜測田園這麽說，是為了凸顯沈藝心的個股交易係統更出色。他突然有點後悔，自己也應該仔細看看田園的交易係統，於是他拿起田園的比賽資料，開始拚命的尋找問題。
田園繼續說：“其實我們三個人的個股交易係統，收益率全都超過1000%，這都是得益於2009年以前的幾次牛市行情。如果把本次比賽的時間起點定在2010年，恐怕會得出另一種結果，感興趣的人可以試試看。”
李東一頭霧水。
李總卻聽懂了，田園是想說更適合2010年以後行情的係統更好。“那樣統計的話，時間也太短了，我們知道，炒股票不是一朝一夕的事情，連你自己都說過隻看結果不看過程，怎麽能縮短統計的時間。”
“別緊張，李總，我隻是講一下，像2006-2007年那樣猛烈的普漲的個股行情是少見的，但多少也會存在，所以李東的交易係統也是可行的。”
“哼。”李東冷笑，卻也想不通田園為何這麽說，“難得田總監認可啊。”
“但他的交易係統是利潤的可複製性差一點，更依賴於大牛市行情。”
李東聞聽徹底無語了，心想田園鋪墊這麽多，就是為了說最後這句話。
“最後我要說的是，李東構建的投資組合的問題。其實不隻是他，很多設計交易係統的人，包括研究股票的機構、學者，其實都可能存在取值不嚴謹的問題。”
眾人驚訝，覺得這小子怕是有點上頭了，找問題怎麽還擴大範圍了。
田園繼續說：“第一點，李東采納的財務指標與股價走勢的日期不匹配。我們知道上市公司的年報，是要到第二年的1月底，甚至要到4月30日才能披露。而李東構建的投資組合，是從12月31日開始計算漲幅。但實際情況是，那時能采納的財務指標，隻能是三季報裏的。”