球隊這個時候打電話過來，自然也是有要事跟查爾斯李商量，不然的話他們明知道查爾斯李這邊正是關鍵時期，還這麽不識趣地過來打擾。[]
一部電影完成了拍攝，最多隻能說是完成了三分之二的工作，然後就是後期製作的時間，拍攝質量和後期製作效果共同決定了一部電影的效果。
要在將近七個小時的鏡頭中剪出自已想要的效果，基本上每幅畫麵都要認真仔細地一遍，有的時候還要翻來覆去去看，這不是一件容易的事，也不是一件輕鬆的事。
可以說在片場上，導演的眼光和思維還不是那麽重要，而到了剪輯階段，才是真正考驗一個導演藝術才華的時候。
還好查爾斯李足夠虛心，除了認真仔細以外，還非常注重學習和聽取別人意見，從粗剪出來的樣片看，影片的質量還能夠讓人滿意。
這個時候正是更進一步精益求精的時候，球隊這邊卻需要查爾斯李過去，查爾斯李自然不是太樂意，但是球隊方麵的要求也是不能拒絕，所以最後查爾斯李還是踏上了飛機。
費城這邊依然還是那樣，沒有什麽大的改變，查爾斯李去過英國，英國那邊同樣也是如此，現在美國這邊還好，經濟還在持續發展，但是歐洲那邊基本上已經停頓了下來。
這個時候你再要求城市有什麽大的變化也是不可能的，不過就算是美國這邊，受次貸不良債務影響，近期的形勢也不是很好，不過受影響有多大，就很難說了。
而這次回來，查爾斯李除了應球隊的邀請之外，也是聽父親介紹說，在打理查爾斯李的資金時，認識了一個金融方麵的奇才，對於全球的經濟和金融都有著獨到的看法，而且對方現在正好在費城，所以正好趁這個機會跟對方見個麵，聊聊天，聽聽對方的建議，因為查爾斯李才是這筆錢的所有人，蓋爾特李不能完全做主。
對方叫安東尼阿普裏奧，並不是一個美國人，而是瑞士人，但是卻是在美國這邊完成的學業，哈佛大學畢業，然後在倫敦商學院進修。
隨後他又回到美國，在華爾街多家公司和事務所打過工，雖然業績不錯但是卻都不長久，所以履曆看起來不是太好看。
但是他個人卻特別有想法，再加上複雜的經曆讓他對各個方麵都有足夠的了解，所以在潛修了三年之後，拿出了一套金融經濟與實體經濟的轉移理論，算是自成了一家，雖然這套理論沒有被太多的人接受，他也沒有被冠以經濟學家之類的稱號，但是蓋爾特李在聽了他兩次講座之後，覺得他還是有點真材實料的。
然後經過了幾次了解，他認為查爾斯李需要聽取一下對方的意見，然後再去決定把資金投向什麽地方，既然父親大力推薦，查爾斯李就覺得很有必要見個麵了。
查爾斯李來到費城的時候，已經是接近傍晚了，蓋爾特李親自開車過來接兒子，然後告訴查爾斯李，他已經跟對方約好了時間和地點，現在就把查爾斯李直接帶過去，一邊喝咖啡一邊聊天。
雖然在空姐熱情似火的服務下，查爾斯李在飛機上已經吃了點東西，但是考慮到晚上可能是一番長談，就在路上又買了兩個漢堡填了填肚子。
見到這個安東尼阿普裏奧時，查裏斯李禁不住有點失望，對方雖然年齡並不是很大，但是頭發已經稀疏的看見頭皮了，而且眼皮耷拉，雙目無神，看起來有點無精打彩的樣子，說句實在話，在他的身上，看不出一點高人該有的氣質，說是怪人吧，也算不上，大概跟經常瞌藥人員沒有吃藥差不多。
對方連續喝了兩大杯咖啡，精神才算是緩了過來，也不知道白天究竟幹了點什麽，這麽沒有精神，查爾斯李禁不住懷疑了起來，這樣的人真的會有什麽了不得的能力？
但是蓋爾特李卻非常信奉他，一直很安靜地坐在那裏等著，查爾斯李也隻好有樣學樣，就這麽看著對方。
“好了，我聽說你有一大筆資金不知道投向那裏？是這樣的嗎？”對方上來就開門見山地說道，雖然查爾斯李也喜歡這樣直來直去，但是對方這樣卻讓查爾斯李有種不好的感覺，不會是遇到了什麽江湖騙子吧？查爾斯李就看了父親一眼，卻看到父親給了自已一個盡管說的眼神，就很是直接地說道：“是的，有這麽一筆錢。”
“那麽我建議你，不管是投資什麽都行，但是要避開所有跟美國或美元有關聯的行業或領域。”對方仍然是這種性格。
“那就直能投到外星上了，這個星球有跟美國沒有關聯的行業或領域嗎？”查爾斯李聳了聳肩，攤開雙手問道。
“你是來跟我玩嘴皮子的嗎？如果這樣的話我們各自離開好嗎？”對方一邊說著，一邊還站了起來，做出拔腿要走的姿勢。
“查爾斯李這是在開玩笑呢，安東尼，不要著急。”蓋爾特李急忙站起來打圓場，查爾斯李也隻好跟著道歉。
“美國經濟要出大問題了，如果你意識不到這一點或不相信我，那咱們真沒有繼續談下去的必要了。”對方仍然還是那種語不驚人死不休的樣子。
“大問題？能給我詳細介紹一下嗎？是次級債務的問題嗎？”查爾斯李有些半信半疑，不過對方好象並不在乎，查爾斯李就直接問道。
“當然了，次級債務就是寄生在美國經濟上的一個大腫瘤，一旦被捅破了，會被濺的滿身都是，更主要的是，完全不可收拾。”安東尼還用雙手比劃了一個大水泡的形狀。
“不會吧，不是說最多隻有幾千億美元的規模嗎，而且也不是所有的次級債都出了問題，怎麽會是大問題，我看有一個叫羅貝爾的經濟專家說用不了兩個月就會平息下去。”查爾斯李也做過這方麵的了解，自然不肯相信對方的危言聳聽。
幾千億美元，或許對於那些小國家來說根本就是一個天文數字，但是對於全球經濟規模第一大國美國來說，基本上也就是一個企業的規模，美國的上級經濟增加值是十三萬億美元，所以幾千億美元的債務根本不可能讓美國經濟傷筋動骨，所以查爾斯李肯定不相信對方的話。
而且債務這東西，自然不會一下子全沒有了，就算是貶值，也是一個逐漸的過程，查爾斯李知道次級債的意思，無非就是房屋抵押貸款罷了，房子就擺在那裏，那麽跟房子相關的債務自然不會一下子全沒了。
“幾千億美元，你是在開玩笑嗎？你確定這個數字是準確的嗎？”安東尼阿普裏奧瞪著兩隻眼睛問道，這個時候他的兩隻眼睛倒是神采奕奕。
“或許有些出入？但應該是這個數字沒錯？”查爾斯李堅持自已的意思。
“很好，看來你並不是象我想的那麽沒有頭腦，嚴格的次級債確實隻有五千億美元到六千億美元之間，這個數字是沒有問題的，你知道次級債是什麽意思嗎？”
“次級債就是對於房屋按揭貸款中，對於那些信用低於二百二十分，沒有收入證明或本身負債較重的客戶所提供的貸款，由於他們的信用評級較低，所以貸款通常以三年到七年的短期貸款為主。”
美國的房屋按揭有三個層次，第一個是優質貸款市場，麵對的是信用評價高於六百六十分的客戶，銀行可以為他們提供十五年到三十年的貸款，而且利息較低，因為銀行可以確定他們不會還不上這筆錢，象查爾斯李自然就是這個級別的客戶。
有人說了，難道以查爾斯李的財力，還需要去按揭貸款買房，很正確，查爾斯李也需要，因為你完全可以把這筆錢省下來，投到更賺錢的地方。
第二個級別就是“alt-a”貸款，它主要針對那些信用記錄很好或不錯，但是缺少或完全沒有固定收入、存款、資產等合法證明文件的人。比第一種風險大些，但是這些人擁有良好的信用記錄，所以就算是有些風險，這些人為了保住自已的信用記錄，也會想方設法還上貸款的。
而第三種就是次級債，這些人信用記錄一般都有一些問題，同時他們也無法提供收入證明，所以很多銀行都不願意為這些客戶提供貸款，這個時候貸款公司就出現了。
“那為什麽貸款公司願意為這些人提供貸款呢？”具體詳情查爾斯李不是搞金融的，自然不可能知道的那麽清楚，所以就問對方。
“因為這些人願意出的利息高呀，資本都是趨利的。”對方理所當然地說道。
“那這些人明知道利息高，為什麽還要貸款呢？”查爾斯李不解地問，買不了房子，租房子不就是了，幹嗎要去買呢。
“誰不想擁有自已的房子呢，貸款公司的手續簡便，首付又低，甚至可以沒有，而且有的貸款公司還可以前幾年不還貸款，隻支付利息，隻不過幾年之後，你還的可能要多一點，這麽好的條件為什麽不貸款買一套房子呢？而且你信用記錄不好，貸款公司都敢放貸，你有什麽不敢借的？”安東尼一幅你是富人不理解窮人的眼神看著查爾斯李。
查爾斯李很想說一句自已小時候也是窮人好不，但是想想自已家從搬到大西洋城之後就買了房子，而且父母都是做財務工作的，對信用記錄的重要性再清楚不過了，自然不會犯那樣的錯誤。
“貸款公司為什麽這麽好呢？難道他們不知道這些人有可能還不上貸款嗎？而且這些人就沒有看到貸款公司這樣的做的陷阱嗎？”查爾斯李了解的還真沒有那麽細致，於是就感覺自已象個好奇寶寶似的。
“貸款公司自然是為了賺錢，而這些人則是覺得，我現在的工作不好收入不高，說不定幾年之後高了呢，而且我為什麽要想的那麽長遠呢，先享受幾年不好嗎？而且就算是到時候還不上了，把房子賣掉把貸款還上不就行了，說不定還能落一點錢呢，其實無論是貸款公司還是貸款人，都把希望寄托在房地產市場會一直景氣下去，房地產增值程度肯定會高於利息的增加。”說完之後，安東尼阿普裏奧又要了一杯咖啡。
“現在的房價怎麽樣？”查爾斯李扭頭問父親，這東西他還真不知道。
“大西洋城的房價十年了，沒有什麽變化，不過費城的房價從去年就開始下跌了，你的布倫特叔叔，前兩年賣了房子搬到了費城，現在後悔的不行，甚至想再搬回來。”蓋爾特李早就聽過安東尼的介紹，看起來就比較淡然。
“這就是說房價已經開始一跌了，然後這些人看到房子已經不可能賺到錢了，就開始不還貸款了，是這樣嗎？”查爾斯李繼續問道。
“是的，全國各地，大多數城市都出現了大量的違約現象。”安東尼一揮手，氣勢十足，象極了查爾斯李看過的某個偉人照片。
“那這些人不還貸款，房子不是就歸貸款公司所有了嗎，就算是這些房子貶值了，總不會連貸款的錢都不夠吧？”查爾斯李奇怪的就是這個，如果說貸款人違約，那麽做為按揭貸款，房子就是抵押物，自然就歸貸款公司所有了，沒有錢就有房子，這有什麽可擔心的。
“你想的太簡單了，你以為這些貸款公司不知道這些貸款非常有風險嗎？他們很清楚，所以他們想出了一個辦法，那就是將這部分資產證券化，然後大家共同分擔風險，共享利益。”
“資產證券化？”查爾斯李有點明白了，但是又不是太理解，就反問了一句。
“對，就是將這批不良資產打包形成證券，然後再銷售出去，貸款公司很清楚這些錢可能很難收入，於是他們就找上了投行，比如高盛公司、美林證券、雷曼銀行、摩根士丹利等。”
“投行是美國金融的根本，也是基礎，而他們有一個最大的特征就是不怕風險，你想到的風險，他們通通也想到了，你想到的收益，他們更想到了，更主要的是，他們非常擅長金融創新。”
“金融創新？”查爾斯李又學到了一個詞。
“是的，麵對貸款公司這些風險很大的貸款，當時的時候還不能叫不良貸款，於是投行的經理們將這筆貸款分成了三個部分做成了債務抵押憑證，就是你可以拿這個憑證享有別人的債務。”
“三個部分並不是按照平等的比例分開的，在這些貸款中，他們盡可能地挑出百分之十信用最差的，收入也最好的叫普通債務抵押憑證，然後又挑了百分之十信用略好一點的叫中級債務抵押憑證，剩下的百分之八十叫高級債務抵押憑證。”
“其實這些人貸款都有很大的風險，但是投行這麽一分級，就給一種感覺，這百分之八十好象更牢靠一點，於是他們就找上了資產評級公司，跟他們說道我們的普通和中級的，就算了，我們也知道有很大的風險，但是這部分高級的，還是蠻有價值的，你看能不能給個好點的評價？”
“然後投行又拿出準備好的數據，你看這些貸款中，基本上都沒有違約，這個時候因為利息低，而且不用還本金，自然基本上都還上了，所以看起來也很是保險的樣子。”
“更主要的是，投行承諾，即使是出現了違約，也是先拿普通的債務抵押憑證賠錢，這些高級的是絕對不會出問題的，有足夠的理論支持，而且資產評級公司本身就屬於投行的工具，於是這些高級債務抵押憑證就被給予了3a級的評級，高級的債務抵押憑證頓時賣的滿天飛。”
“那這些普通和中級的呢？”這些肯定不會就此消失，查爾斯李就繼續問道，感覺聽起了還是很有意思的。
“但是投行不甘心這些普通和中級的就這麽砸在手裏呀，然後他們就找上了對衝基金，對衝基金非常清楚這些東西的風險有多高，但是他們本身就是玩這個的，並不擔心風險，於是他們就從日本或歐洲銀行借到錢，然後換成美元，再用美元購買這些債務抵押憑證。”
“這樣一來就算是有風險，風險也是由對衝基金承擔的，而對衝基金考慮的則是一方麵有匯率波動上的收益，再有利息方麵的收益，兩者結合起來，就算是有風險，也是可以承受。”
“是呀，那這有什麽問題呢？”聽安東尼這麽一說，查爾斯李又覺得對衝基金不是那麽保險了。
“你知道的，前幾年房價一直在持續上漲，投行看到幾乎沒有什麽風險，就有點後悔，但是已經全部賣出去了，他們也沒有辦法，為了共享收益，他們開始買進這些對衝基金，而對衝基金比投行玩的更瘋，他們又用這些債務抵押憑證從銀行貸到了五倍到十倍的貸款，反正這些債務抵押憑證很安全，每年都有一定的現金流，銀行也就接受了它們做為抵押物。”
“然後投行不停地從貸款公司手裏購買債務做成抵押憑證，對衝基金不停地購買這些憑證，然後再拿這些憑證換成貸款，越來越多，規模就越來越大，象滾雪球一樣，慢慢地，就超過了十萬億美元。”
“十萬億？”查爾斯李頓時瞪大了眼睛，怪不得安東尼阿普裏奧這麽危言聳聽呢，原來是十萬億美元的規模，這要是出了問題，確實能夠對美國經濟造成嚴重傷害。
“是嗎，你以為這就完了嗎，你以為投行就滿足於這些嗎？”安東尼阿普裏奧一臉的譏笑。
“啊？這已經很複雜了，還能怎麽樣？”即使以查爾斯李的智商，都已經快理解不下去了，難道這還沒有結束嗎。
一部電影完成了拍攝，最多隻能說是完成了三分之二的工作，然後就是後期製作的時間，拍攝質量和後期製作效果共同決定了一部電影的效果。
要在將近七個小時的鏡頭中剪出自已想要的效果，基本上每幅畫麵都要認真仔細地一遍，有的時候還要翻來覆去去看，這不是一件容易的事，也不是一件輕鬆的事。
可以說在片場上，導演的眼光和思維還不是那麽重要，而到了剪輯階段，才是真正考驗一個導演藝術才華的時候。
還好查爾斯李足夠虛心，除了認真仔細以外，還非常注重學習和聽取別人意見，從粗剪出來的樣片看，影片的質量還能夠讓人滿意。
這個時候正是更進一步精益求精的時候，球隊這邊卻需要查爾斯李過去，查爾斯李自然不是太樂意，但是球隊方麵的要求也是不能拒絕，所以最後查爾斯李還是踏上了飛機。
費城這邊依然還是那樣，沒有什麽大的改變，查爾斯李去過英國，英國那邊同樣也是如此，現在美國這邊還好，經濟還在持續發展，但是歐洲那邊基本上已經停頓了下來。
這個時候你再要求城市有什麽大的變化也是不可能的，不過就算是美國這邊，受次貸不良債務影響，近期的形勢也不是很好，不過受影響有多大，就很難說了。
而這次回來，查爾斯李除了應球隊的邀請之外，也是聽父親介紹說，在打理查爾斯李的資金時，認識了一個金融方麵的奇才，對於全球的經濟和金融都有著獨到的看法，而且對方現在正好在費城，所以正好趁這個機會跟對方見個麵，聊聊天，聽聽對方的建議，因為查爾斯李才是這筆錢的所有人，蓋爾特李不能完全做主。
對方叫安東尼阿普裏奧，並不是一個美國人，而是瑞士人，但是卻是在美國這邊完成的學業，哈佛大學畢業，然後在倫敦商學院進修。
隨後他又回到美國，在華爾街多家公司和事務所打過工，雖然業績不錯但是卻都不長久，所以履曆看起來不是太好看。
但是他個人卻特別有想法，再加上複雜的經曆讓他對各個方麵都有足夠的了解，所以在潛修了三年之後，拿出了一套金融經濟與實體經濟的轉移理論，算是自成了一家，雖然這套理論沒有被太多的人接受，他也沒有被冠以經濟學家之類的稱號，但是蓋爾特李在聽了他兩次講座之後，覺得他還是有點真材實料的。
然後經過了幾次了解，他認為查爾斯李需要聽取一下對方的意見，然後再去決定把資金投向什麽地方，既然父親大力推薦，查爾斯李就覺得很有必要見個麵了。
查爾斯李來到費城的時候，已經是接近傍晚了，蓋爾特李親自開車過來接兒子，然後告訴查爾斯李，他已經跟對方約好了時間和地點，現在就把查爾斯李直接帶過去，一邊喝咖啡一邊聊天。
雖然在空姐熱情似火的服務下，查爾斯李在飛機上已經吃了點東西，但是考慮到晚上可能是一番長談，就在路上又買了兩個漢堡填了填肚子。
見到這個安東尼阿普裏奧時，查裏斯李禁不住有點失望，對方雖然年齡並不是很大，但是頭發已經稀疏的看見頭皮了，而且眼皮耷拉，雙目無神，看起來有點無精打彩的樣子，說句實在話，在他的身上，看不出一點高人該有的氣質，說是怪人吧，也算不上，大概跟經常瞌藥人員沒有吃藥差不多。
對方連續喝了兩大杯咖啡，精神才算是緩了過來，也不知道白天究竟幹了點什麽，這麽沒有精神，查爾斯李禁不住懷疑了起來，這樣的人真的會有什麽了不得的能力？
但是蓋爾特李卻非常信奉他，一直很安靜地坐在那裏等著，查爾斯李也隻好有樣學樣，就這麽看著對方。
“好了，我聽說你有一大筆資金不知道投向那裏？是這樣的嗎？”對方上來就開門見山地說道，雖然查爾斯李也喜歡這樣直來直去，但是對方這樣卻讓查爾斯李有種不好的感覺，不會是遇到了什麽江湖騙子吧？查爾斯李就看了父親一眼，卻看到父親給了自已一個盡管說的眼神，就很是直接地說道：“是的，有這麽一筆錢。”
“那麽我建議你，不管是投資什麽都行，但是要避開所有跟美國或美元有關聯的行業或領域。”對方仍然是這種性格。
“那就直能投到外星上了，這個星球有跟美國沒有關聯的行業或領域嗎？”查爾斯李聳了聳肩，攤開雙手問道。
“你是來跟我玩嘴皮子的嗎？如果這樣的話我們各自離開好嗎？”對方一邊說著，一邊還站了起來，做出拔腿要走的姿勢。
“查爾斯李這是在開玩笑呢，安東尼，不要著急。”蓋爾特李急忙站起來打圓場，查爾斯李也隻好跟著道歉。
“美國經濟要出大問題了，如果你意識不到這一點或不相信我，那咱們真沒有繼續談下去的必要了。”對方仍然還是那種語不驚人死不休的樣子。
“大問題？能給我詳細介紹一下嗎？是次級債務的問題嗎？”查爾斯李有些半信半疑，不過對方好象並不在乎，查爾斯李就直接問道。
“當然了，次級債務就是寄生在美國經濟上的一個大腫瘤，一旦被捅破了，會被濺的滿身都是，更主要的是，完全不可收拾。”安東尼還用雙手比劃了一個大水泡的形狀。
“不會吧，不是說最多隻有幾千億美元的規模嗎，而且也不是所有的次級債都出了問題，怎麽會是大問題，我看有一個叫羅貝爾的經濟專家說用不了兩個月就會平息下去。”查爾斯李也做過這方麵的了解，自然不肯相信對方的危言聳聽。
幾千億美元，或許對於那些小國家來說根本就是一個天文數字，但是對於全球經濟規模第一大國美國來說，基本上也就是一個企業的規模，美國的上級經濟增加值是十三萬億美元，所以幾千億美元的債務根本不可能讓美國經濟傷筋動骨，所以查爾斯李肯定不相信對方的話。
而且債務這東西，自然不會一下子全沒有了，就算是貶值，也是一個逐漸的過程，查爾斯李知道次級債的意思，無非就是房屋抵押貸款罷了，房子就擺在那裏，那麽跟房子相關的債務自然不會一下子全沒了。
“幾千億美元，你是在開玩笑嗎？你確定這個數字是準確的嗎？”安東尼阿普裏奧瞪著兩隻眼睛問道，這個時候他的兩隻眼睛倒是神采奕奕。
“或許有些出入？但應該是這個數字沒錯？”查爾斯李堅持自已的意思。
“很好，看來你並不是象我想的那麽沒有頭腦，嚴格的次級債確實隻有五千億美元到六千億美元之間，這個數字是沒有問題的，你知道次級債是什麽意思嗎？”
“次級債就是對於房屋按揭貸款中，對於那些信用低於二百二十分，沒有收入證明或本身負債較重的客戶所提供的貸款，由於他們的信用評級較低，所以貸款通常以三年到七年的短期貸款為主。”
美國的房屋按揭有三個層次，第一個是優質貸款市場，麵對的是信用評價高於六百六十分的客戶，銀行可以為他們提供十五年到三十年的貸款，而且利息較低，因為銀行可以確定他們不會還不上這筆錢，象查爾斯李自然就是這個級別的客戶。
有人說了，難道以查爾斯李的財力，還需要去按揭貸款買房，很正確，查爾斯李也需要，因為你完全可以把這筆錢省下來，投到更賺錢的地方。
第二個級別就是“alt-a”貸款，它主要針對那些信用記錄很好或不錯，但是缺少或完全沒有固定收入、存款、資產等合法證明文件的人。比第一種風險大些，但是這些人擁有良好的信用記錄，所以就算是有些風險，這些人為了保住自已的信用記錄，也會想方設法還上貸款的。
而第三種就是次級債，這些人信用記錄一般都有一些問題，同時他們也無法提供收入證明，所以很多銀行都不願意為這些客戶提供貸款，這個時候貸款公司就出現了。
“那為什麽貸款公司願意為這些人提供貸款呢？”具體詳情查爾斯李不是搞金融的，自然不可能知道的那麽清楚，所以就問對方。
“因為這些人願意出的利息高呀，資本都是趨利的。”對方理所當然地說道。
“那這些人明知道利息高，為什麽還要貸款呢？”查爾斯李不解地問，買不了房子，租房子不就是了，幹嗎要去買呢。
“誰不想擁有自已的房子呢，貸款公司的手續簡便，首付又低，甚至可以沒有，而且有的貸款公司還可以前幾年不還貸款，隻支付利息，隻不過幾年之後，你還的可能要多一點，這麽好的條件為什麽不貸款買一套房子呢？而且你信用記錄不好，貸款公司都敢放貸，你有什麽不敢借的？”安東尼一幅你是富人不理解窮人的眼神看著查爾斯李。
查爾斯李很想說一句自已小時候也是窮人好不，但是想想自已家從搬到大西洋城之後就買了房子，而且父母都是做財務工作的，對信用記錄的重要性再清楚不過了，自然不會犯那樣的錯誤。
“貸款公司為什麽這麽好呢？難道他們不知道這些人有可能還不上貸款嗎？而且這些人就沒有看到貸款公司這樣的做的陷阱嗎？”查爾斯李了解的還真沒有那麽細致，於是就感覺自已象個好奇寶寶似的。
“貸款公司自然是為了賺錢，而這些人則是覺得，我現在的工作不好收入不高，說不定幾年之後高了呢，而且我為什麽要想的那麽長遠呢，先享受幾年不好嗎？而且就算是到時候還不上了，把房子賣掉把貸款還上不就行了，說不定還能落一點錢呢，其實無論是貸款公司還是貸款人，都把希望寄托在房地產市場會一直景氣下去，房地產增值程度肯定會高於利息的增加。”說完之後，安東尼阿普裏奧又要了一杯咖啡。
“現在的房價怎麽樣？”查爾斯李扭頭問父親，這東西他還真不知道。
“大西洋城的房價十年了，沒有什麽變化，不過費城的房價從去年就開始下跌了，你的布倫特叔叔，前兩年賣了房子搬到了費城，現在後悔的不行，甚至想再搬回來。”蓋爾特李早就聽過安東尼的介紹，看起來就比較淡然。
“這就是說房價已經開始一跌了，然後這些人看到房子已經不可能賺到錢了，就開始不還貸款了，是這樣嗎？”查爾斯李繼續問道。
“是的，全國各地，大多數城市都出現了大量的違約現象。”安東尼一揮手，氣勢十足，象極了查爾斯李看過的某個偉人照片。
“那這些人不還貸款，房子不是就歸貸款公司所有了嗎，就算是這些房子貶值了，總不會連貸款的錢都不夠吧？”查爾斯李奇怪的就是這個，如果說貸款人違約，那麽做為按揭貸款，房子就是抵押物，自然就歸貸款公司所有了，沒有錢就有房子，這有什麽可擔心的。
“你想的太簡單了，你以為這些貸款公司不知道這些貸款非常有風險嗎？他們很清楚，所以他們想出了一個辦法，那就是將這部分資產證券化，然後大家共同分擔風險，共享利益。”
“資產證券化？”查爾斯李有點明白了，但是又不是太理解，就反問了一句。
“對，就是將這批不良資產打包形成證券，然後再銷售出去，貸款公司很清楚這些錢可能很難收入，於是他們就找上了投行，比如高盛公司、美林證券、雷曼銀行、摩根士丹利等。”
“投行是美國金融的根本，也是基礎，而他們有一個最大的特征就是不怕風險，你想到的風險，他們通通也想到了，你想到的收益，他們更想到了，更主要的是，他們非常擅長金融創新。”
“金融創新？”查爾斯李又學到了一個詞。
“是的，麵對貸款公司這些風險很大的貸款，當時的時候還不能叫不良貸款，於是投行的經理們將這筆貸款分成了三個部分做成了債務抵押憑證，就是你可以拿這個憑證享有別人的債務。”
“三個部分並不是按照平等的比例分開的，在這些貸款中，他們盡可能地挑出百分之十信用最差的，收入也最好的叫普通債務抵押憑證，然後又挑了百分之十信用略好一點的叫中級債務抵押憑證，剩下的百分之八十叫高級債務抵押憑證。”
“其實這些人貸款都有很大的風險，但是投行這麽一分級，就給一種感覺，這百分之八十好象更牢靠一點，於是他們就找上了資產評級公司，跟他們說道我們的普通和中級的，就算了，我們也知道有很大的風險，但是這部分高級的，還是蠻有價值的，你看能不能給個好點的評價？”
“然後投行又拿出準備好的數據，你看這些貸款中，基本上都沒有違約，這個時候因為利息低，而且不用還本金，自然基本上都還上了，所以看起來也很是保險的樣子。”
“更主要的是，投行承諾，即使是出現了違約，也是先拿普通的債務抵押憑證賠錢，這些高級的是絕對不會出問題的，有足夠的理論支持，而且資產評級公司本身就屬於投行的工具，於是這些高級債務抵押憑證就被給予了3a級的評級，高級的債務抵押憑證頓時賣的滿天飛。”
“那這些普通和中級的呢？”這些肯定不會就此消失，查爾斯李就繼續問道，感覺聽起了還是很有意思的。
“但是投行不甘心這些普通和中級的就這麽砸在手裏呀，然後他們就找上了對衝基金，對衝基金非常清楚這些東西的風險有多高，但是他們本身就是玩這個的，並不擔心風險，於是他們就從日本或歐洲銀行借到錢，然後換成美元，再用美元購買這些債務抵押憑證。”
“這樣一來就算是有風險，風險也是由對衝基金承擔的，而對衝基金考慮的則是一方麵有匯率波動上的收益，再有利息方麵的收益，兩者結合起來，就算是有風險，也是可以承受。”
“是呀，那這有什麽問題呢？”聽安東尼這麽一說，查爾斯李又覺得對衝基金不是那麽保險了。
“你知道的，前幾年房價一直在持續上漲，投行看到幾乎沒有什麽風險，就有點後悔，但是已經全部賣出去了，他們也沒有辦法，為了共享收益，他們開始買進這些對衝基金，而對衝基金比投行玩的更瘋，他們又用這些債務抵押憑證從銀行貸到了五倍到十倍的貸款，反正這些債務抵押憑證很安全，每年都有一定的現金流，銀行也就接受了它們做為抵押物。”
“然後投行不停地從貸款公司手裏購買債務做成抵押憑證，對衝基金不停地購買這些憑證，然後再拿這些憑證換成貸款，越來越多，規模就越來越大，象滾雪球一樣，慢慢地，就超過了十萬億美元。”
“十萬億？”查爾斯李頓時瞪大了眼睛，怪不得安東尼阿普裏奧這麽危言聳聽呢，原來是十萬億美元的規模，這要是出了問題，確實能夠對美國經濟造成嚴重傷害。
“是嗎，你以為這就完了嗎，你以為投行就滿足於這些嗎？”安東尼阿普裏奧一臉的譏笑。
“啊？這已經很複雜了，還能怎麽樣？”即使以查爾斯李的智商，都已經快理解不下去了，難道這還沒有結束嗎。