第431章 好瘋狂的年輕人
傳媒大亨從1999開始 作者：秋茄子 投票推薦 加入書簽 留言反饋
麵對吳若涵的疑問，秦教授解釋道：“若涵，我明白你們是衝著一次做空，賺取暴利而來。
隻是做空次級貸衍生品，跟做空股市完全不是一回事。
重點在於，你們如何去尋找對手盤。
你們要去華爾街找投行等大型機構，通過櫃台交易去尋找對手盤。
這其中,涉及到兩個問題。
在華爾街投行眼裏，你們這2億美金哪怕全買成mbs看跌期權，其實這筆交易規模也不算大。
如果次貸泡沫破了，你們的收益不會太高，因為杠杆最高的aaa級mbs，大概也就是15倍左右的杠杆。
如果你們在一年之前，就開始找到投行，買入mbs看跌期權，再過一年或半年左右，如果泡沫破滅，大概能有4倍左右的收益，當然，具體的，要跟投行去談，才能根據具體的資產包價格計算預期收益。”
高陽又問：“秦教授，請問有沒有高杠杆的做空辦法？”
秦教授點頭道：“有，就是直接做空mbs擔保支持的cds，也就信用違約掉期。mbs涉及到風險評級，評級越高，杠杆就越高。
如果次貸泡沫突然破滅，那麽首先崩潰的，就是b級、bb級這樣的高風險mbs，做空bb級mbs支持的cds，杠杆大概在20倍左右,bbb級mbs支持的cds,做空杠杆大概在30倍左右。
做空cds的優點是，你覺得看準了,可以重倉押上去，甚至allin。
這其中，又涉及到一個問題，這種高風險交易品種，你們的資金量還達不到門檻要求。
要直接做空cds，首先需要跟投行簽訂一份isda協議。
isda協議，是一種排除業餘人士，專業人士之間的高端交易，以機構投資者或大中型對衝基金為主。
據我的了解，跟華爾街大型投行簽isda協議，基金規模通常要求在10億美金起步，甚至更高。”
秦教授的回答，讓高陽瞬間記憶起了《大空頭》中，兩個年輕鬼才，傻乎乎去找華爾街投行簽這種什麽isda協議，連資金門檻都不懂的場景。
看來，電影裏描述的事還是真的。
高陽試探道：“秦教授，以您的名望,在華爾街一定有豐富的人脈，能請您幫助我們簽isda協議嗎？
我們會為您支付合理的報酬,如果成功了，還會為您分成……”
秦教授擺手一笑：“高陽，我不需要什麽分成。”
高陽道：“秦教授，您個人或您所在的交大經濟學院，51集團可以捐資設立獎學金、助學金。如果有研究項目需要資金，我們也可以直接讚助。”
秦教授看了一眼高陽：“我可以幫助你們跟華爾街投行簽isda協議，但是，華爾街很複雜的，各種利益交織，很複雜，甚至很髒的。
哪怕你們看準了方向，在具體交易時，依然可能麵臨巨大的風險，甚至可能血本無歸……”
說到這裏，秦教授又拿起吳若涵帶來的那份資料，翻到幾頁，示意道：
“你們看，反映次級房貸市場風險的abx指數，在今年9月份已經明顯出現了拐點，但是，同期的相關mbs相關證券的價格，並沒有出現鬆動，依然處於高位。
同時，房產抵押貸款的違約斷供率明明在一路走高，已經過了警戒線，評級機構依然沒有下調這些mbs的風險評級。
這說明了什麽？
華爾街的投行和評級機構，各種利益相關者，在勾結串謀，在欺詐不明真相的普通投資人。
次貸市場的風險已經如此明顯，華爾街依然在向投資人瘋狂兜售mbs相關衍生支持證券，比如那些設計複雜的cdo。
他們在試圖賺盡最後一個金幣的同時，或許自己已經開始做空了，轉移風險，或者對衝風險，鎖定風險敞口。
這個市場的流通資金，規模太大了，華爾街的精英們，也有能力操控一定時間段的市場走向，比如讓二級市場的價格不降反升。
現在，如果有已經押上重注做空次貸的人，他們可能正處於瞠目結舌，心驚膽戰的狀態之中。
如果倉位過重，沒有資金補進來，他們甚至可能不得不平倉，麵臨巨大的損失……”
高陽微微一笑：“秦教授，我相信，華爾街再強大，可能操縱市場一時，不可能真正左右市場趨勢。
貪婪和瘋狂堆起來的泡沫，一定會有破滅之時，這些利益捆綁在一起的機構，也一定有人會提前搶跑。
我們不怕一時的交易風險，我們想抓住這樣十年難遇的機會下重注，如果失敗，風險自擔，與秦教授無關。”
秦教授沉默一陣，笑道：“高陽，你既然有如此決心，我可以幫你們聯係簽下isda協議。
之後，明年1月底，在拉斯維加斯，會召美國一年一度的證券化論壇，會有大量的mbs經理，還有cdo和cds交易員參加。
到時候，你們可以去那裏尋找對手盤。”
高陽道：“秦教授，到時候，我們可以邀請您一起去嗎？”
秦教授想想道：“可以，大概提前一周時間趕過去吧。”
高陽又問：“秦教授，如果我們做空aaa級mbs支持的cds，會有多大的杠杆？”
秦教授一臉愕然：“高陽，沒有人會瘋狂到直接去做空aaa級mbs的支持證券，哪怕次貸泡沫真的破滅，aaa級mbs崩潰的可能性也不大。
華爾街通過cdo包裝mbs相關衍生證券，總需要旗幟性的宣傳品種，aaa級mbs，被塞進大量次貸資產的可能性很小。
高杠杆也意味著高風險，一次很小的波動，就可能讓你瞬間爆倉。
即便整個市場出現了係統性風險，在aaa級mbs崩盤之前，美聯儲一定會出場救市的。
所以，你想做空aaa級mbs的支持證券，成功的概率太小。”
高陽點頭：“謝謝秦教授指點，那麽aa級mbs支持的cds呢？”
秦教授聞言，思考一陣之後，眼前一亮：“做空aa級資產，的確是一個不錯的選擇，大概有200倍杠杆的樣子，不過，這隻是理論上的收益。
如果你們做空aa級資產支持的cds，成功獲得200倍的杠杆收益，那也不過是紙上財富，出現這樣的局麵，你的對手盤可能都已經破產了。
你不僅無法獲得高杠杆的暴利，恰恰相反，你下注的空單，這時候反而成了一張廢紙，注定血本無歸。”
高陽又道：“秦教授，如果我們做空aa級支持的cds，並不去追求200倍的極限杠杆收益，而提前退出，這樣的交易，有沒有成功的可能？”
秦教授想想道：“有成功的可能，但這樣的交易也如同走鋼絲，到時候，需要你的對手盤跟你達成和解，將你的空單買下來，或者，你也可以轉賣給其他機構。
問題在於，如果做空aa級能成功，就意味著整個市場已經出現係統性風險，市場形勢瞬息萬變，誰也無法把握這種情緒性的崩盤速度。
到時候，留給你們的交易窗口期，可能非常有限，哪怕你以獲利二三十倍轉賣空單，那也是幾十億甚至上百億美金的交易，很少有機構能吃下來。”
高陽道：“秦教授，那我們在選擇做空aa級時，多點下注，盡可能分散投資，在達到預期收益時，就及時抽身，這樣交易，成功的概率大嗎？”
秦教授道：“是有成功的可能，不過，如果你們做空bb級或bbb級，雖然杠杆不高，但是有很大的機會，能在市場出現係統性風險之前，就能落袋為安了，這樣的選擇，更為穩妥。”
高陽道：“秦教授，我想，如果現在已經有人做空了，那麽bb級和bbb級資產，可能已經是交易紮堆的熱門品種，我們不一定能以理想的價格放空，甚至都難以找到對手盤。
相反，在現在市場趨勢尚未明朗之時，做空aa級的人可能非常少見，我們有機會在比較便宜的位置放空，而且應該很容易找到對手盤。
一次朱格拉周期，如果真的出現了，機會難得，高風險才有高收益……”
聽說高陽的想法，秦教授也是暗自震驚。
好瘋狂的年輕人……
隻是做空次級貸衍生品，跟做空股市完全不是一回事。
重點在於，你們如何去尋找對手盤。
你們要去華爾街找投行等大型機構，通過櫃台交易去尋找對手盤。
這其中,涉及到兩個問題。
在華爾街投行眼裏，你們這2億美金哪怕全買成mbs看跌期權，其實這筆交易規模也不算大。
如果次貸泡沫破了，你們的收益不會太高，因為杠杆最高的aaa級mbs，大概也就是15倍左右的杠杆。
如果你們在一年之前，就開始找到投行，買入mbs看跌期權，再過一年或半年左右，如果泡沫破滅，大概能有4倍左右的收益，當然，具體的，要跟投行去談，才能根據具體的資產包價格計算預期收益。”
高陽又問：“秦教授，請問有沒有高杠杆的做空辦法？”
秦教授點頭道：“有，就是直接做空mbs擔保支持的cds，也就信用違約掉期。mbs涉及到風險評級，評級越高，杠杆就越高。
如果次貸泡沫突然破滅，那麽首先崩潰的，就是b級、bb級這樣的高風險mbs，做空bb級mbs支持的cds，杠杆大概在20倍左右,bbb級mbs支持的cds,做空杠杆大概在30倍左右。
做空cds的優點是，你覺得看準了,可以重倉押上去，甚至allin。
這其中，又涉及到一個問題，這種高風險交易品種，你們的資金量還達不到門檻要求。
要直接做空cds，首先需要跟投行簽訂一份isda協議。
isda協議，是一種排除業餘人士，專業人士之間的高端交易，以機構投資者或大中型對衝基金為主。
據我的了解，跟華爾街大型投行簽isda協議，基金規模通常要求在10億美金起步，甚至更高。”
秦教授的回答，讓高陽瞬間記憶起了《大空頭》中，兩個年輕鬼才，傻乎乎去找華爾街投行簽這種什麽isda協議，連資金門檻都不懂的場景。
看來，電影裏描述的事還是真的。
高陽試探道：“秦教授，以您的名望,在華爾街一定有豐富的人脈，能請您幫助我們簽isda協議嗎？
我們會為您支付合理的報酬,如果成功了，還會為您分成……”
秦教授擺手一笑：“高陽，我不需要什麽分成。”
高陽道：“秦教授，您個人或您所在的交大經濟學院，51集團可以捐資設立獎學金、助學金。如果有研究項目需要資金，我們也可以直接讚助。”
秦教授看了一眼高陽：“我可以幫助你們跟華爾街投行簽isda協議，但是，華爾街很複雜的，各種利益交織，很複雜，甚至很髒的。
哪怕你們看準了方向，在具體交易時，依然可能麵臨巨大的風險，甚至可能血本無歸……”
說到這裏，秦教授又拿起吳若涵帶來的那份資料，翻到幾頁，示意道：
“你們看，反映次級房貸市場風險的abx指數，在今年9月份已經明顯出現了拐點，但是，同期的相關mbs相關證券的價格，並沒有出現鬆動，依然處於高位。
同時，房產抵押貸款的違約斷供率明明在一路走高，已經過了警戒線，評級機構依然沒有下調這些mbs的風險評級。
這說明了什麽？
華爾街的投行和評級機構，各種利益相關者，在勾結串謀，在欺詐不明真相的普通投資人。
次貸市場的風險已經如此明顯，華爾街依然在向投資人瘋狂兜售mbs相關衍生支持證券，比如那些設計複雜的cdo。
他們在試圖賺盡最後一個金幣的同時，或許自己已經開始做空了，轉移風險，或者對衝風險，鎖定風險敞口。
這個市場的流通資金，規模太大了，華爾街的精英們，也有能力操控一定時間段的市場走向，比如讓二級市場的價格不降反升。
現在，如果有已經押上重注做空次貸的人，他們可能正處於瞠目結舌，心驚膽戰的狀態之中。
如果倉位過重，沒有資金補進來，他們甚至可能不得不平倉，麵臨巨大的損失……”
高陽微微一笑：“秦教授，我相信，華爾街再強大，可能操縱市場一時，不可能真正左右市場趨勢。
貪婪和瘋狂堆起來的泡沫，一定會有破滅之時，這些利益捆綁在一起的機構，也一定有人會提前搶跑。
我們不怕一時的交易風險，我們想抓住這樣十年難遇的機會下重注，如果失敗，風險自擔，與秦教授無關。”
秦教授沉默一陣，笑道：“高陽，你既然有如此決心，我可以幫你們聯係簽下isda協議。
之後，明年1月底，在拉斯維加斯，會召美國一年一度的證券化論壇，會有大量的mbs經理，還有cdo和cds交易員參加。
到時候，你們可以去那裏尋找對手盤。”
高陽道：“秦教授，到時候，我們可以邀請您一起去嗎？”
秦教授想想道：“可以，大概提前一周時間趕過去吧。”
高陽又問：“秦教授，如果我們做空aaa級mbs支持的cds，會有多大的杠杆？”
秦教授一臉愕然：“高陽，沒有人會瘋狂到直接去做空aaa級mbs的支持證券，哪怕次貸泡沫真的破滅，aaa級mbs崩潰的可能性也不大。
華爾街通過cdo包裝mbs相關衍生證券，總需要旗幟性的宣傳品種，aaa級mbs，被塞進大量次貸資產的可能性很小。
高杠杆也意味著高風險，一次很小的波動，就可能讓你瞬間爆倉。
即便整個市場出現了係統性風險，在aaa級mbs崩盤之前，美聯儲一定會出場救市的。
所以，你想做空aaa級mbs的支持證券，成功的概率太小。”
高陽點頭：“謝謝秦教授指點，那麽aa級mbs支持的cds呢？”
秦教授聞言，思考一陣之後，眼前一亮：“做空aa級資產，的確是一個不錯的選擇，大概有200倍杠杆的樣子，不過，這隻是理論上的收益。
如果你們做空aa級資產支持的cds，成功獲得200倍的杠杆收益，那也不過是紙上財富，出現這樣的局麵，你的對手盤可能都已經破產了。
你不僅無法獲得高杠杆的暴利，恰恰相反，你下注的空單，這時候反而成了一張廢紙，注定血本無歸。”
高陽又道：“秦教授，如果我們做空aa級支持的cds，並不去追求200倍的極限杠杆收益，而提前退出，這樣的交易，有沒有成功的可能？”
秦教授想想道：“有成功的可能，但這樣的交易也如同走鋼絲，到時候，需要你的對手盤跟你達成和解，將你的空單買下來，或者，你也可以轉賣給其他機構。
問題在於，如果做空aa級能成功，就意味著整個市場已經出現係統性風險，市場形勢瞬息萬變，誰也無法把握這種情緒性的崩盤速度。
到時候，留給你們的交易窗口期，可能非常有限，哪怕你以獲利二三十倍轉賣空單，那也是幾十億甚至上百億美金的交易，很少有機構能吃下來。”
高陽道：“秦教授，那我們在選擇做空aa級時，多點下注，盡可能分散投資，在達到預期收益時，就及時抽身，這樣交易，成功的概率大嗎？”
秦教授道：“是有成功的可能，不過，如果你們做空bb級或bbb級，雖然杠杆不高，但是有很大的機會，能在市場出現係統性風險之前，就能落袋為安了，這樣的選擇，更為穩妥。”
高陽道：“秦教授，我想，如果現在已經有人做空了，那麽bb級和bbb級資產，可能已經是交易紮堆的熱門品種，我們不一定能以理想的價格放空，甚至都難以找到對手盤。
相反，在現在市場趨勢尚未明朗之時，做空aa級的人可能非常少見，我們有機會在比較便宜的位置放空，而且應該很容易找到對手盤。
一次朱格拉周期，如果真的出現了，機會難得，高風險才有高收益……”
聽說高陽的想法，秦教授也是暗自震驚。
好瘋狂的年輕人……