四、去中心化交易所
區塊鏈社會：解碼區塊鏈全球應用與投資案例 作者：龔鳴 投票推薦 加入書簽 留言反饋
（一）linq
在2015年下半年，納斯達克交易所推出了新的針對一級市場的交易平台linq，該交易平台是基於比特幣交易技術，用於一級市場公司的交易。納斯達克交易所還宣布了對secondmarket的收購，後者是服務於非上市公司的股份交易平台，曾服務客戶包括上市前的facebook、twitter（推特）和還未上市的dropbox（一個提供同步本地文件的網絡存儲在線應用）等。
納斯達克首席執行官鮑勃·格雷菲爾德（bob greifeld）表示，非上市公司的數量不斷增加，為滿足他們的需求，納斯達克將向這些非上市公司提供交易服務，未來這些公司上市時，將為納斯達克交易所贏得更多的上市業務，同時他認為未來納斯達克交易所來自非上市公司交易業務的收入將達到甚至超過來自傳統二級市場的業務。
納斯達克交易所稱，第三季度來自一級市場的客戶增加了20個，使得總數量達到120個，一級市場的業務將成為納斯達克交易所業務未來增長的驅動力。
納斯達克區塊鏈戰略負責人弗雷德裏克·沃斯（fredrik voss）確信基於區塊鏈技術所提供的高效率，將能夠大幅度提升linq作為私人股權交易平台的優勢。沃斯和全球軟件開發總監亞曆克斯·津德爾（alex zinder）認為區塊鏈具有卓越能力，對於私人股權交易市場而言，最大的好處就是不再需要筆和紙，或者是基於電子表格來記錄。
津德爾表示，到目前為止還沒有任何技術能夠真正讓人們遠離紙張作業，而區塊鏈技術將會幫助我們往這個方向前進一大步。現在，傳統的手工處理方式往往會留下很大的人工失誤空間。
納斯達克通信專家威廉·布裏甘汀（willian brigantin）稱區塊鏈技術有潛力能夠消除這個痛點，因為其最大的“核心優勢”就是能夠提供一種不可篡改的記錄，以及為用戶提供一個永久保存的數據鏈。他們在許多初創公司管理者之間進行調查，絕大部分公司都在融資時使用電子表格來記錄股權。為了達到更好的透明性和可審計性，希望今後能夠推廣使用他們的標準。
納斯達克私人股權市場是在2014年推出的，這是交易所進入pre-ipo（上市前）階段讓二級市場進行股權交易最新的一次嚐試，這種方式可以一直追溯到1990年。但是今天，有越來越多的初創公司選擇保留更長時間處於私人公司階段（暫時不進入公開發行階段），這意味著ipo（首次公開募股）之前的交易變得再次令人關注，因為投資者希望能夠獲得一些流動性，也可以減少早期階段管理層的壓力。加 入 會 員 微 信
如果仔細研究一下linq會發現，這是一款較為時尚的產品，它為投資者和企業家提供了一個直觀的用戶體驗。在linq上，股份發行人在登錄後可以看到一個管理控製台來顯示估值，包括每一輪投資之後已發行股份的價格，以及股票期權的比例。
所有這些股份數字，包括尚未分配的股份，都通過可視化的顏色塊來代表，納斯達克將該數據稱為“股權時間軸視圖”。那些已經發生的交易將會在時間軸上顯示為“空”，並且變成灰色。用戶還可以看到箭頭，說明該股份是如何被轉移和劃分的。
津德爾和沃斯解釋道，linq所做的是，顯示在不同時間跨度中企業的活動。每一個單獨標誌代表一個在線證書。顏色代表某一種特定資產列表，資產類別可以由發行人自行定義，包括股權類型和融資次數。顏色編碼的方式，能夠非常直觀地通過開放資產協議（open assets protocol），來顯示區塊鏈技術是如何通過相應條款和條件來創建獨一無二的資產。這些可視化的表現都是完全真實的，隻要這些是記錄在區塊鏈之上的。股權時間軸上顯示的是最有價值的東西，它能夠將顯示信息可視化，並且表明交易和來源。
圖4.2 linq產品界麵（linq上的管理控製台上的“股權時間軸視圖”）
linq力求企業家能夠更簡單地通過對資產表格進行數據分析，來提供更直觀的可視效果，否則很容易會被電子表格所湮沒。例如，創業者可以在交互式股權時間軸上，顯示個人股份證書是如何發給投資者的。有效的證書和取消的證書都有不同的顯示效果，前者還會顯示諸如資產id，每股價格等信息。
初創公司使用平台還可以通過時間發行日期來查閱證書，包括查看最多或者最近的證書，並且隻要點擊一下，就可以查看哪些投資者在企業內持有最多的股份。
在其他地方，創業企業可以評估某單一投資者在企業中所持有的股份。投資者可以麵對類似於事務id，為那些正在追蹤初創公司進展的投資者提供足夠的透明性，還強調他們使用了新技術來創建證書。
津德爾和沃斯進一步暗示了某些非技術性的工作還在進一步展開，來幫助linq的創建，並且表明最終產品將會比設計的更加優秀。因為他們需要一件可以使用的漂亮產品，需要能夠為他們所有的客戶提供，用於解釋該產品的深層次功能。
linq正在被6個創業公司和他們的投資者試用。這幾個有限的參與公司，需要能夠通過合法的電子憑證來代表他們股份的所有權，納斯達克稱如果一些初創公司有著複雜的股權結構，便會讓遷移過程變得更長。並且，法律程序會需要在某些州的公司與其股東進行溝通，他們將會發行“非憑證股份”，意味著不再有代表股份的物理證書。在把linq推向現在所有客戶，來進行更大範圍內的測試之前，這些股份流動將僅僅局限在初創公司之內，他們會有權但不是有義務對投資者開啟流動性（交易股份），現在就可以通過linq來完成。
根據納斯達克的闡述，他們的目標是讓整個流程變得更加簡單，以及區塊鏈技術能夠讓它變得更加靈活和方便，並且獲得更廣泛的應用。他們現在做的事情，就是創造結構化流動性，在整個過程中減少摩擦，客戶就會獲得更多的流動性。納斯達克還暗示nasdaq linq也許有一天會演化成一個獨立的產品，也許甚至會投入到公開股票交易所中。
（二）t
<h4>1.overstock</h4>
overstock，inc.（納斯達克代號：ostk）是一家位於美國猶他州鹽湖城的在線購物零售商，以折扣價格銷售家具、地毯、床上用品、電子產品、服裝及珠寶等各類產品。《福布斯》雜誌將overstock評選為2014年最值得信賴的100家公司之一。
overstock於1999年上線，目前共有1300多名員工，是2002年上市時的6倍多。截至2016年1月3日，公司的總市值為3.1億美元。最近一個財年營業收入為15億美元，與索尼、惠普等供應商建立了良好的關係。此外，overstock還有汽車、旅遊、保險、b2b（business-to-business）等業務。目前，overstock產品已銷往全球180個國家和地區。
從2014年1月9日開始，overstock正式接受比特幣支付，成為比特幣曆史上的關鍵一刻。這是公司首席執行官帕特裏克·拜恩（patrick byrne）推動的結果，在帕特裏克·拜恩看來，隻有比特幣才能改造華爾街，推動金融改革，從而避免下一場經濟大衰退。
overstock與coinbase協作，通過後者的交易平台接受比特幣支付結算。在不足兩個月的時間裏，overstock共獲得超過100萬美元的比特幣交易訂單，其中，平均每比特幣用戶的消費水平為226美元，高於普通用戶168美元的平均消費水平。在所有使用比特幣支付的用戶中，有超過一半（約58%）的用戶為新注冊用戶，這些新用戶此前從未在overstock上進行過任何消費。
在overstock接受比特幣付款後，又有多家美國大公司相繼跟進，包括戴爾、dishwork和新蛋。另據比特幣數據提供商coindesk統計，目前全球有6萬多商家接受比特幣付款。
據帕特裏克·拜恩透露，比特幣等數字貨幣的支付成本遠低於傳統渠道。例如，比特幣支付服務提供商coinbase僅向overstock收取不足1%的手續費，有時甚至接近於零。而信用卡公司的交易費比率通常為3%。overstock還於2014年9月中旬接受國際客戶的比特幣付款。另外，該公司還將從比特幣銷售額中拿出4%，用於推廣這種貨幣。
<h4>2.裸賣空</h4>
帕特裏克·拜恩自稱是巴菲特的門徒，拿到了哲學係博士學位，專注於經濟學和法學的他還傾向於自由主義，多年來他一直想要改革華爾街，在他看來，區塊鏈也許是可以實現他願望的一種東西。作為一位奉行自由主義的哲學家，他經常在自己的項目理念中傳達他的自由主義思想和奧地利經濟學派思維。
拜恩提出，區塊鏈技術之於資本市場，即互聯網之於消費者，它的設計提供了一種安全、透明並且可靠的方式，能夠記錄誰在任何時間段擁有了特定的證券。在拜恩看來，它可以取代傳統證券交易所運行的舊係統。長期以來他一直認為，華爾街金融係統的不透明導致出現諸多漏洞，這些漏洞常常被金融機構利用來牟取暴利。其中一個漏洞就是“賣空”投機行為。
賣空是指股票投資者在某種股票價格看跌時，便從經紀人手中借入該股票拋出，日後該股票價格果然下落時，再以更低的價格買進股票歸還經紀人，從中賺取差價。而在“裸”賣空（無擔保賣空）交易中，賣家不能及時借到證券並在標準的三個交易日結算期間向買家交貨的話，將導致該證券“未交付”。
“裸”賣空並不一定違反聯邦證券法或證券交易委員會的規定。證交會指出，“在某些情況下，‘裸’賣空有利於市場流動性”。2008年，美國證券交易委員（sec）會出台規定禁止美國國內“濫用‘裸’賣空”的行為，因為這種行為經常被認為與價格操縱、拉低股價有關。
拜恩指責數家銀行和對衝基金在過去串通壓低overstock的股價，最近overstock與美林證券在一起糾紛上達成了和解。拜恩聲稱，盡管法院在其裁決中已經發現大量證據表明，goldman brokerage（高盛經紀）本身就從事欺詐，但高盛卻已經在調查期間掩護自身安全撤退了。但這件事並沒有讓他太擔心，因為公司在加密事業上做出了自己的努力。
<h4>3.t係統</h4>
拜恩所提到的他們在加密事業上的努力之一，便是在過去的一年中，overstock開發的基於區塊鏈的“t”（念t fita）證券交易平台。區塊鏈基本上是一個橫跨全球的龐大分布式數據庫，它是由獨立的計算機負責運行維護的。有了比特幣這種代幣，這個賬本可以跟蹤比特幣網絡上的交易，此外，它也可以用於跟蹤任何其他有價值的交易，包括股票、債券和其他金融證券。t是比特幣區塊鏈在金融領域中的應用。overstock表示：“t使證券交易變得更加公平、透明和方便所有市場參與者的參與。”
對於overstock而言，盡管在其平台上發行股票還是一個有待求證的想法，但是從根本上來說，t主要工作的內容是進行“交易結算”。特別是麵對傳統股票交易市場的現狀，實行的是交易日加三個工作日（t+3）的結算機製，其中的三個交易日，是交易需要三天時間來完成證券的結算工作。而如果使用區塊鏈技術將能夠實時結算，幾乎可以在交易完成的瞬間就完成結算工作。
t的平台使用了彩色幣技術，它允許使用很小一筆比特幣來追蹤資產所有權的機製。例如，一個彩色幣可以用來作為一個標記，證明某個人持有overstock的股權。這個技術將會在比特幣區塊鏈上進行，並且由分布式總賬的區塊鏈技術來確保安全。
拜恩指出，t的一切技術都是建立在分布式、加密保護的賬本上，任何人都可以訪問和審查這個賬本，確保整個市場的公平性。打破華爾街和其他行業的關鍵不在比特幣，而在區塊鏈技術。有了一個自動共享、防篡改的數據庫，存儲數據將不再需要煩瑣的手續和清算機構。為向人們展示t係統，拜恩在2015年6月購買了50萬美元overstock發行的債券。在隨後的一個月，overstock宣布向fny資本的子公司（紐約貿易公司fny賬戶管理公司）出售了500萬美元的“加密債券”。
總部設在紐約的clique對衝基金，利用這個係統借來30隻組成道瓊斯工業平均指數的股票。該交易價值1000萬美元，都被記錄在區塊鏈上。與拜恩一起創立t的約翰·塔巴科（john tabo）表示：“這是一筆真正的交易。”他同時還透露，t在過去的兩周內一直促進股票的借出，已有5個客戶借出了股票，包括clique基金。
區塊鏈的優勢在於它可以簡化交易流程，提供更加可靠的交易記錄，它也是拜恩與“裸”賣空及與美林證券“戰鬥”的一個關鍵“武器”。2015年10月15日，t宣布clique基金交易已經在其平台上測試了一種新的加密資產，即預借保證代幣（pat）。該團隊已經成功在一個交易商進行賣空之前，利用比特幣區塊鏈記錄下了符合美國證券交易委員會規則的商號證據。
拜恩指出，他們推出的預借保證代幣是為了解決權益所有者的問題，通過將權益所有者手中的資產放到透明的市場中來保障其收益；這也將能解決賣空者的問題，隻要他是在透明的市場中借貸；還能夠解決監管機構所麵臨的問題。他同時也承認，相比10年前，監管者現在對這種投機行為的打擊力度更大。不幸的是，這當中還是存在“害群之馬”，必須要把這些“害群之馬”消滅掉，這正是要推出預借保證代幣的目的。
sec規則sho（證券賣空規則）鑒於1938年首次通過賣空規定以來的眾多市場發展情況而更新規定，解決持續未交付和潛在的濫用“裸”賣空的問題。拜恩明確表示在原則上同意sec，在賣空原則上並不反對走法律程序。
利用區塊鏈實施的第一個賣空測試是十足的壯舉。當全麵投入運營後，該團隊稱，該服務將在一個“不透明的股票借貸世界”中提供前所未有的透明度。在奉行自由主義理念的拜恩看來，t平台是第一個“華爾街式”概念的範式。隨著完成賣空測試，表明該係統確實可以運作，不過這一平台能打破多少傳統金融服務，隻有時間才能證明。區塊鏈是人們所遇見的最重要的金融發展成果，當其他人還在觀望這一新技術能否引進的時候，t已經開始行動起來，決心用它來對抗證券借貸中的“暗箱操作”行為。
根據overstock2015年的第四季度季報，2015年前麵三個月時間裏，這家在線零售公司在區塊鏈證券項目上已經投了320萬美元。該季報說明它可能將會投資800多萬美元用於發展mdici，這是它旗下使用區塊鏈技術進行探索的子公司，而區塊鏈交易平台t就是它的核心項目之一。為此，首席執行官拜恩在給他股東的信中這樣解釋說，medici在2015年的成本接近800萬美元，當你增加許多要執行多項任務的員工所提供的開銷和服務，以及其他負荷因素時，2015年的真實成本將會顯著增加。拜恩建議說，該公司正在尋求將其區塊鏈交易平台從overstock自己的電子商務設施中拆分出來以獲得更廣泛的應用，使股東的利益最大化。
為了努力進軍金融行業，t平台在2015年10月以3030萬美元的價格收購了華爾街經紀公司speedroute來協助推進其區塊鏈交易平台。拜恩表示，這是一個能夠連接美國11個交易所和25個非公開資金池的路由服務，它已經是美國市場中一個重要的節點。如果需要把區塊鏈引入到華爾街，不是為了建立一個信息孤島，而是為了讓大家能夠接受它，所以需要購買美國市場體係中的一個節點，然後在上麵建立加密技術，這樣就可以符合所有的監管規定，並將其視為互聯網金融技術。他們並不希望成為類似於mt.gox這樣的公司，想盡一切辦法來規避監管，而是能夠在和medici相關業務上展開進一步的投資和收購。
<h4>4.sec批準</h4>
在2015年12月中旬，sec已批準在線零售商overstock通過比特幣區塊鏈來發行該公司的股票。據overstock提交給證券交易委員會的s-3申請，該公司希望通過區塊鏈來發行最高5億美元的新證券，包括普通股、優先股、存托憑證、權證、債券等。
s-3申請是一個證券登記表格，允許企業以簡化流程來發布可公開可交易股票。不同於s-1申請，這需要對公司計劃將持有的股票進行ipo而進行全麵備案，而s-3是根據1934年證券交易法案（securities exchange act）提出的，對已經符合一定資格的企業而言特別要求的是，一個公司需要至少有12個月對sec進行檔案報告，才有資格提交s-3申請。
此前，overstock已經使用區塊鏈來發行私募債券，這不需要監管機構的批準。而現在，sec已告知overstock這家公司，它可以以同樣的方式來發行公開交易證券。根據overstock提交的公開文件，sec已經批準了修訂後的s-3申請，允許該公司通過區塊鏈來發行公開交易證券。拜恩從未確認發行公開證券的具體時間，但他表示這將會是他們在2016年最為首要的事情。
overstock將通過旗下的t區塊鏈平台來發行這些公開交易證券，它也計劃為其他公司提供這種“加密證券”服務。需要注意的是，選擇通過t平台來發行公司股票的企業，都需要得到sec的單獨審批。
對overstock的批準毫無疑問會成為某種催化劑，因為它計劃向其他企業提供該技術，幫助他們發行自己的加密證券。如果該技術在公眾領域能夠驚豔亮相，也許能夠迫使其他公司也采用區塊鏈技術來發行證券。但是，不能確認的是sec是否還會繼續批準這樣的情況。
區塊鏈技術有利於大幅度削減發行、追蹤和交易加密證券的成本。它在金融市場中提供了一個完全透明、安全、可靠和快速的基礎設置。這項比特幣的底層技術也許還能夠防止市場操縱行為，並且成為一種自動運行的係統，從而完全取代傳統交易所。
目前，t計劃通過區塊鏈來幫助其他公司管理金融證券，並且已經在進行中，除了發行私募債券，t還提供了一種工具可以讓公司通過區塊鏈來進行股票的借貸。這一設計瞄準了美國股票借貸9540億美元的市場，消除傳統的中間商，並填補股票結算的漏洞，允許交易者進行股份的“裸”賣空交易。根據overstock和t的說法，一些對衝基金和其他組織已經測試了這種係統。
（三）bitshares
<h4>1.簡介</h4>
bitshares是一個工業級的開源去中心化金融智能合約平台，該平台基於cryptonomex公司研發的graphene（石墨烯）技術開發。graphene是一個開源開發工具包，同時也是實時區塊鏈的技術實現，旨在實現一種區塊鏈技術或協議。然而與具體的區塊鏈整合後，比如bitshares，它逐漸進化為一種生態係統。
bitshares內置了一個類似於上證所或者納斯達克這樣的去中心化交易所係統，和這些傳統交易所相比最大的不同是，由於bitshares是完全不依靠任何人而在自動運行，因此在裏麵所有交易的資產、產品可以由任何人創建並交易。
傳統證券交易所的流程是，任何公司如果要將自己的公司股權在公開市場上發售，也被稱為ipo過程，首先需要把自己公司的所有資料交給交易所或者相關審核機關進行審查，通過以後尋找券商進入一級市場進行銷售，完成之後就可以在相關證券交易所中開始交易股份。這其中的手續之煩瑣，成本之高昂，相信即使不是在這個行業內的人都是很清楚的。但是去中心化交易所則完全顛覆了整個過程。
任何人隻要繳納一定的手續費都可以在上麵發布要交易的資產，不需要任何其他成本，既不需要去購買服務器，也不用學習什麽代碼，隻要設定自己需要發布資產的名稱、描述、代碼、數量、交易手續費等就可以。完全由創建者自定義交易手續費，隻要在係統中進行交易，係統會按照創建者的設定把每筆交易手續費打入創建者的賬戶中。
bitshares為商業而生，如同bitcoin為貨幣而生。兩者皆采用分布式共識機製來創建具有全球性、透明性、可信賴的、更高效的係統，更重要的是能為企業帶來更多利潤。
<h4>2.係統優勢</h4>
首先就是規避了大多數法律問題，幾乎在全球各國建立集中競價的交易所都是有牌照的，必須受到該國法律法規的監管。但是司法監管的前提是有監管對象，而對象不外乎是人或者是機構這樣的法律實體，而bitshares僅僅是一段程序，並且它是存在於互聯網上的一段程序，並沒有特定的國界，所以如果所有人都在bitshares上進行交易的話，這個行為能夠規避大多數國家的法律。而且和比特幣一樣，基於區塊鏈技術的程序一旦部署在互聯網上，即使是創始人也無法改變。就像即使我們找到了創立比特幣的中本聰，即便是肉體上消滅中本聰也不會影響到比特幣的運行。
其次是解決了充值上的問題。交易所如何進行充值對於數字貨幣行業內的人而言一直是充滿困擾的問題，並且隨著第三方支付牌照被控製在一定數量之內，它們的地位變得越來越重要，它們對商家的審核門檻也變得越來越高。而bitshares讓充值不再依賴於一個單個中心化的機構來處理，幾乎人人都可以成為承兌商，人人都可以來交換人民幣/biy。考慮到目前幾乎所有的國家都將biy這些數字貨幣定義為商品（biy作為一種數字貨幣，中國五部委有明確解釋，個人有買賣數字貨幣的自由），無論是成為承兌商還是與承兌商進行交易都沒有任何的法律問題。
技術門檻也是困擾許多非技術人員的因素。當許多人還在考慮建立一個交易所應該組建一支如何強悍的技術團隊時，bitshares幾乎已經將所有的事情幫你搞定了。你不僅不需要考慮技術團隊、代碼，或者連服務器都不需要。隻要下載bitshares的客戶端，或者是打開bitshares的網頁就可以在上麵完全根據你的需要來創建資產憑證，這個資產可以是論壇的積分/代幣，也可以是公司的優惠券/獎券，甚至還可以是某個公司的股票/債券。
由於身份安全往往是和資金監管相關聯的，而傳統的交易所會要求用戶提供各種身份證明，在這種情況下，交易所對每個用戶的資金情況了如指掌，甚至有些交易所會因為其他原因私自凍結扣押用戶資金。在這種情況下，大多數用戶都處於一個相對弱勢的地位，而這一切在bitshares係統是絕對不會發生的。bitshares把資金進出的功能交給了承兌商，而承兌商和交易是完全沒有關聯的，在這種情況下你不用擔心自己的資金和交易記錄會被追蹤，所有的資金和交易完全由你操控，更不可能出現凍結之類的情況。
最後，由於bitshares本身就是在互聯網上運行，因此其本身是沒有國界的。除了有中國的人民幣承兌商之外，還有國外的美元承兌商。每個人都可以隨時隨地下載客戶端進行交易，使用者可能來自全球互聯網每一個角落。
<h4>3.應用場景</h4>
論壇或網站的管理者往往會需要發行自己的代幣，這時就可以巧妙地利用bitshares來完成。一些論壇管理者如果不願意直接用自己的私人賬號收費，那麽他完全可以先在bitshares係統上創建自己的代幣憑證（進入“比特資產”後，點擊創建“創建新的比特資產”），然後直接在論壇上收取biy，並且收取後根據自己的規則將創建的代幣憑證發給用戶們，或者也可以直接在bitshares上銷售這些代幣憑證，需要的論壇用戶都可以隨時購買。
更進一步來看的話，如果該論壇願意和用戶們共享發展的收益，他也可以在bitshares上發行自己的論壇股票（憑證），每個購買股票的用戶可以獲得論壇每月收入的若幹百分比，論壇會每月將這些收入按股票比例通過係統發送給股票憑證持有者。這樣的話，願意購買論壇股票的用戶則變成了股東，他們不僅可以在bitshares買賣股票並且獲得收益，還能夠自願成為論壇的推廣者，因為論壇的收入越多他的收益也就越高。而在沒有bitshares係統的情況下，這些都是很難實現的。論壇不僅可能需要投入力量來建設這麽一個交易所，而且也不能做到像bitshares這麽客觀的第三方（無法作弊），每個用戶可以公開監督社區的收入，並且能知道論壇會不會私下增發股票之類的欺詐行為。
我們可以再擴展一下我們的想象力，如果某個yy（同音歪歪，一款免費的團隊傳音軟件）主播（或者是網絡紅人papi醬）願意通過出讓自己未來10年收入的一部分，來公開募資讓自己現在獲得啟動資金投入到學習和裝備購買上，那麽她也可以在bitshares發行自己的個人股票（理論上隻有公司才能發行股票，這裏是一個比喻），如果大家願意看好她的話，都可以購買她所發行的股票，而她可以讓yy每月出一張收入證明，並且將收入的一部分按股票比例發送給持股者。這就等於把這位也許很有“星途”的yy主播證券化了，她通過預先售出自己未來收入的一部分獲得了現在的啟動資金，而投資者能夠進行可量化回報的投資。當然，對於這位主播而言，更有價值的是獲得了大量的股東，這些股東會自願成為推廣她的粉絲，而粉絲可以在推廣明星的同時獲得收入回報，形成一個良性的循環。
從上麵的例子來看，其實已經把“人”當作了一個公司來ipo，那麽真正的公司也可以通過這種方式來籌資。當一些初創公司需要資金的時候往往會求助於vc或者天使投資人，他們之所以不向普通人求助是因為即使普通投資者願意投資，如果金額太少的話，就意味著他們需要花大量的時間向普通投資者募資。當然現在我們有了一個全新的方式，那就是眾籌平台，但是現在的眾籌平台僅僅是解決了融資者能夠快速麵對大量普通投資者的問題，而沒有解決投資者容易退出的問題。對於投資者而言，沒有什麽比讓自己的投資能隨時退出更重要的事情了，不管你的投資標的在賬麵上能夠漲成什麽樣子，關鍵是要能夠隨時買入和賣出，而現實是隻有證券市場能提供這樣的流動性，我們不能私自搞交易所，但是大家需要明白，持有股份是合法的，交易股份也是合法的，而需要牌照的隻是集中競價場所，那麽對於一個去中心化交易的市場而言，這一切都迎刃而解了。公司完全可以在bitshares發行自己股份的權益憑證給那些投資者，這樣投資者就能夠在bitshares平台上進行自由的交易而不觸犯任何法律問題。
bitshares取代傳統交易所僅僅也是開始，如果你是一個商家，你可能經常需要發放優惠券或者獎券，如果通過bitshares係統（api）來發放，不僅能確保整個環節公正透明，並且這些優惠券能夠很容易地購買和兌現，特別有趣的是那些不需要優惠券的客戶可以把拿到的優惠券在bitshares上賣掉，對於商家來說更希望客戶如果不需要可以贈予或出售給需要的人，而不是直接扔掉。在過去要實現交易功能對於商家來說不值得投入巨大的技術開發力量，而對於想出手優惠券的用戶來說，如果優惠券麵額不大的話在淘寶上銷售既費時又費力，況且買方也不知道到底購買的優惠券是否真實。這一切通過bitshares係統都可以迎刃而解，因為在bitshares上的憑證是完全無法偽造的。
如果你是一個藝術品收藏家，你手裏有些價格昂貴的名畫，平時這些名畫肯定是放在保險箱裏，而現在我們也可以把這些藝術品直接份額化，然後每個人持有一部分進行交易。是的，我想你肯定想到了著名的天津文交所，同樣也是有政府監管等問題，各地的文交所被陸續關停。就像前麵所說的，任何集中競價的交易所都需要符合政府監管。需要再重申一下，其實持有一部分藝術品是合法的，交換這些份額也是合法的，隻有集中競價是需要牌照的，而bitshares又一次能夠完美地解決這個問題。
如果你有一個p2p借貸交易所，在bitshares的平台上能夠讓p2p借貸資產變得更加具有流動性，不僅在交易中所有的數據無法篡改和透明，更能吸引來自全球的投資者。由於bitshares平台是完全沒有國界的，因此在bitshares這個平台上可以非常容易地進行貨幣交換。目前國內的年化收益率最低也有3%~5%，而在p2p借貸的網站上一般年化收益率都在10%以上。但是全球其他國家的平均利率非常低，不少國家的利率近乎於零，甚至有些國家的利率為負數。因此，從全球來看這存在一個非常大的套利空間。而在bitshares上就可以很簡單實現這樣的套利模式。
在bitshares係統中，預測市場也很容易實現。一個二元預測市場有一個介於0~1的“價格”，代表一個未來時間的兩種可能的結果。需要做的隻是創建一個預測市場資產，並填寫準確合適的描述，任何人都可以通過鎖定抵押物來發行該資產。
所以，預測市場資產是一種特殊的市場錨定資產，不需要強製平倉和強製清算，因為無論處於什麽價格，所有的倉位總是滿額抵押的。當預測事件尚未發生時，該資產的價格反映了市場認為該事件結果發生的概率。當事件發生結果公布後，發行人可鎖定交易，並根據事件結果“價格”發起全局清算。預測正確的參與者因此將獲得利潤。預測市場可以是非常安全的，比如發行人賬戶可以是一個多重簽名的賬戶，持有人包括許多獨立並值得信賴的個人或企業，由他們共同參與管理流程的各個環節。
此外，bitshares提供穩定的市場資產，例如biy，它的價值源於通過複雜的市場引擎去跟蹤真實的人民幣法幣，因此它擁有價值相對穩定的特性，例如1000biy即使存儲三個月或者半年，它的價格也不會像比特幣那樣大幅波動。這樣的特性解決了比特幣長期存儲時可能出現的價值損失問題。而biy更大的作用是幫助人民幣國際化。人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的過程。人民幣境外流通的擴大最終必然促使人民幣國際化，使其成為世界貨幣。
在2015年下半年，納斯達克交易所推出了新的針對一級市場的交易平台linq，該交易平台是基於比特幣交易技術，用於一級市場公司的交易。納斯達克交易所還宣布了對secondmarket的收購，後者是服務於非上市公司的股份交易平台，曾服務客戶包括上市前的facebook、twitter（推特）和還未上市的dropbox（一個提供同步本地文件的網絡存儲在線應用）等。
納斯達克首席執行官鮑勃·格雷菲爾德（bob greifeld）表示，非上市公司的數量不斷增加，為滿足他們的需求，納斯達克將向這些非上市公司提供交易服務，未來這些公司上市時，將為納斯達克交易所贏得更多的上市業務，同時他認為未來納斯達克交易所來自非上市公司交易業務的收入將達到甚至超過來自傳統二級市場的業務。
納斯達克交易所稱，第三季度來自一級市場的客戶增加了20個，使得總數量達到120個，一級市場的業務將成為納斯達克交易所業務未來增長的驅動力。
納斯達克區塊鏈戰略負責人弗雷德裏克·沃斯（fredrik voss）確信基於區塊鏈技術所提供的高效率，將能夠大幅度提升linq作為私人股權交易平台的優勢。沃斯和全球軟件開發總監亞曆克斯·津德爾（alex zinder）認為區塊鏈具有卓越能力，對於私人股權交易市場而言，最大的好處就是不再需要筆和紙，或者是基於電子表格來記錄。
津德爾表示，到目前為止還沒有任何技術能夠真正讓人們遠離紙張作業，而區塊鏈技術將會幫助我們往這個方向前進一大步。現在，傳統的手工處理方式往往會留下很大的人工失誤空間。
納斯達克通信專家威廉·布裏甘汀（willian brigantin）稱區塊鏈技術有潛力能夠消除這個痛點，因為其最大的“核心優勢”就是能夠提供一種不可篡改的記錄，以及為用戶提供一個永久保存的數據鏈。他們在許多初創公司管理者之間進行調查，絕大部分公司都在融資時使用電子表格來記錄股權。為了達到更好的透明性和可審計性，希望今後能夠推廣使用他們的標準。
納斯達克私人股權市場是在2014年推出的，這是交易所進入pre-ipo（上市前）階段讓二級市場進行股權交易最新的一次嚐試，這種方式可以一直追溯到1990年。但是今天，有越來越多的初創公司選擇保留更長時間處於私人公司階段（暫時不進入公開發行階段），這意味著ipo（首次公開募股）之前的交易變得再次令人關注，因為投資者希望能夠獲得一些流動性，也可以減少早期階段管理層的壓力。加 入 會 員 微 信
如果仔細研究一下linq會發現，這是一款較為時尚的產品，它為投資者和企業家提供了一個直觀的用戶體驗。在linq上，股份發行人在登錄後可以看到一個管理控製台來顯示估值，包括每一輪投資之後已發行股份的價格，以及股票期權的比例。
所有這些股份數字，包括尚未分配的股份，都通過可視化的顏色塊來代表，納斯達克將該數據稱為“股權時間軸視圖”。那些已經發生的交易將會在時間軸上顯示為“空”，並且變成灰色。用戶還可以看到箭頭，說明該股份是如何被轉移和劃分的。
津德爾和沃斯解釋道，linq所做的是，顯示在不同時間跨度中企業的活動。每一個單獨標誌代表一個在線證書。顏色代表某一種特定資產列表，資產類別可以由發行人自行定義，包括股權類型和融資次數。顏色編碼的方式，能夠非常直觀地通過開放資產協議（open assets protocol），來顯示區塊鏈技術是如何通過相應條款和條件來創建獨一無二的資產。這些可視化的表現都是完全真實的，隻要這些是記錄在區塊鏈之上的。股權時間軸上顯示的是最有價值的東西，它能夠將顯示信息可視化，並且表明交易和來源。
圖4.2 linq產品界麵（linq上的管理控製台上的“股權時間軸視圖”）
linq力求企業家能夠更簡單地通過對資產表格進行數據分析，來提供更直觀的可視效果，否則很容易會被電子表格所湮沒。例如，創業者可以在交互式股權時間軸上，顯示個人股份證書是如何發給投資者的。有效的證書和取消的證書都有不同的顯示效果，前者還會顯示諸如資產id，每股價格等信息。
初創公司使用平台還可以通過時間發行日期來查閱證書，包括查看最多或者最近的證書，並且隻要點擊一下，就可以查看哪些投資者在企業內持有最多的股份。
在其他地方，創業企業可以評估某單一投資者在企業中所持有的股份。投資者可以麵對類似於事務id，為那些正在追蹤初創公司進展的投資者提供足夠的透明性，還強調他們使用了新技術來創建證書。
津德爾和沃斯進一步暗示了某些非技術性的工作還在進一步展開，來幫助linq的創建，並且表明最終產品將會比設計的更加優秀。因為他們需要一件可以使用的漂亮產品，需要能夠為他們所有的客戶提供，用於解釋該產品的深層次功能。
linq正在被6個創業公司和他們的投資者試用。這幾個有限的參與公司，需要能夠通過合法的電子憑證來代表他們股份的所有權，納斯達克稱如果一些初創公司有著複雜的股權結構，便會讓遷移過程變得更長。並且，法律程序會需要在某些州的公司與其股東進行溝通，他們將會發行“非憑證股份”，意味著不再有代表股份的物理證書。在把linq推向現在所有客戶，來進行更大範圍內的測試之前，這些股份流動將僅僅局限在初創公司之內，他們會有權但不是有義務對投資者開啟流動性（交易股份），現在就可以通過linq來完成。
根據納斯達克的闡述，他們的目標是讓整個流程變得更加簡單，以及區塊鏈技術能夠讓它變得更加靈活和方便，並且獲得更廣泛的應用。他們現在做的事情，就是創造結構化流動性，在整個過程中減少摩擦，客戶就會獲得更多的流動性。納斯達克還暗示nasdaq linq也許有一天會演化成一個獨立的產品，也許甚至會投入到公開股票交易所中。
（二）t
<h4>1.overstock</h4>
overstock，inc.（納斯達克代號：ostk）是一家位於美國猶他州鹽湖城的在線購物零售商，以折扣價格銷售家具、地毯、床上用品、電子產品、服裝及珠寶等各類產品。《福布斯》雜誌將overstock評選為2014年最值得信賴的100家公司之一。
overstock於1999年上線，目前共有1300多名員工，是2002年上市時的6倍多。截至2016年1月3日，公司的總市值為3.1億美元。最近一個財年營業收入為15億美元，與索尼、惠普等供應商建立了良好的關係。此外，overstock還有汽車、旅遊、保險、b2b（business-to-business）等業務。目前，overstock產品已銷往全球180個國家和地區。
從2014年1月9日開始，overstock正式接受比特幣支付，成為比特幣曆史上的關鍵一刻。這是公司首席執行官帕特裏克·拜恩（patrick byrne）推動的結果，在帕特裏克·拜恩看來，隻有比特幣才能改造華爾街，推動金融改革，從而避免下一場經濟大衰退。
overstock與coinbase協作，通過後者的交易平台接受比特幣支付結算。在不足兩個月的時間裏，overstock共獲得超過100萬美元的比特幣交易訂單，其中，平均每比特幣用戶的消費水平為226美元，高於普通用戶168美元的平均消費水平。在所有使用比特幣支付的用戶中，有超過一半（約58%）的用戶為新注冊用戶，這些新用戶此前從未在overstock上進行過任何消費。
在overstock接受比特幣付款後，又有多家美國大公司相繼跟進，包括戴爾、dishwork和新蛋。另據比特幣數據提供商coindesk統計，目前全球有6萬多商家接受比特幣付款。
據帕特裏克·拜恩透露，比特幣等數字貨幣的支付成本遠低於傳統渠道。例如，比特幣支付服務提供商coinbase僅向overstock收取不足1%的手續費，有時甚至接近於零。而信用卡公司的交易費比率通常為3%。overstock還於2014年9月中旬接受國際客戶的比特幣付款。另外，該公司還將從比特幣銷售額中拿出4%，用於推廣這種貨幣。
<h4>2.裸賣空</h4>
帕特裏克·拜恩自稱是巴菲特的門徒，拿到了哲學係博士學位，專注於經濟學和法學的他還傾向於自由主義，多年來他一直想要改革華爾街，在他看來，區塊鏈也許是可以實現他願望的一種東西。作為一位奉行自由主義的哲學家，他經常在自己的項目理念中傳達他的自由主義思想和奧地利經濟學派思維。
拜恩提出，區塊鏈技術之於資本市場，即互聯網之於消費者，它的設計提供了一種安全、透明並且可靠的方式，能夠記錄誰在任何時間段擁有了特定的證券。在拜恩看來，它可以取代傳統證券交易所運行的舊係統。長期以來他一直認為，華爾街金融係統的不透明導致出現諸多漏洞，這些漏洞常常被金融機構利用來牟取暴利。其中一個漏洞就是“賣空”投機行為。
賣空是指股票投資者在某種股票價格看跌時，便從經紀人手中借入該股票拋出，日後該股票價格果然下落時，再以更低的價格買進股票歸還經紀人，從中賺取差價。而在“裸”賣空（無擔保賣空）交易中，賣家不能及時借到證券並在標準的三個交易日結算期間向買家交貨的話，將導致該證券“未交付”。
“裸”賣空並不一定違反聯邦證券法或證券交易委員會的規定。證交會指出，“在某些情況下，‘裸’賣空有利於市場流動性”。2008年，美國證券交易委員（sec）會出台規定禁止美國國內“濫用‘裸’賣空”的行為，因為這種行為經常被認為與價格操縱、拉低股價有關。
拜恩指責數家銀行和對衝基金在過去串通壓低overstock的股價，最近overstock與美林證券在一起糾紛上達成了和解。拜恩聲稱，盡管法院在其裁決中已經發現大量證據表明，goldman brokerage（高盛經紀）本身就從事欺詐，但高盛卻已經在調查期間掩護自身安全撤退了。但這件事並沒有讓他太擔心，因為公司在加密事業上做出了自己的努力。
<h4>3.t係統</h4>
拜恩所提到的他們在加密事業上的努力之一，便是在過去的一年中，overstock開發的基於區塊鏈的“t”（念t fita）證券交易平台。區塊鏈基本上是一個橫跨全球的龐大分布式數據庫，它是由獨立的計算機負責運行維護的。有了比特幣這種代幣，這個賬本可以跟蹤比特幣網絡上的交易，此外，它也可以用於跟蹤任何其他有價值的交易，包括股票、債券和其他金融證券。t是比特幣區塊鏈在金融領域中的應用。overstock表示：“t使證券交易變得更加公平、透明和方便所有市場參與者的參與。”
對於overstock而言，盡管在其平台上發行股票還是一個有待求證的想法，但是從根本上來說，t主要工作的內容是進行“交易結算”。特別是麵對傳統股票交易市場的現狀，實行的是交易日加三個工作日（t+3）的結算機製，其中的三個交易日，是交易需要三天時間來完成證券的結算工作。而如果使用區塊鏈技術將能夠實時結算，幾乎可以在交易完成的瞬間就完成結算工作。
t的平台使用了彩色幣技術，它允許使用很小一筆比特幣來追蹤資產所有權的機製。例如，一個彩色幣可以用來作為一個標記，證明某個人持有overstock的股權。這個技術將會在比特幣區塊鏈上進行，並且由分布式總賬的區塊鏈技術來確保安全。
拜恩指出，t的一切技術都是建立在分布式、加密保護的賬本上，任何人都可以訪問和審查這個賬本，確保整個市場的公平性。打破華爾街和其他行業的關鍵不在比特幣，而在區塊鏈技術。有了一個自動共享、防篡改的數據庫，存儲數據將不再需要煩瑣的手續和清算機構。為向人們展示t係統，拜恩在2015年6月購買了50萬美元overstock發行的債券。在隨後的一個月，overstock宣布向fny資本的子公司（紐約貿易公司fny賬戶管理公司）出售了500萬美元的“加密債券”。
總部設在紐約的clique對衝基金，利用這個係統借來30隻組成道瓊斯工業平均指數的股票。該交易價值1000萬美元，都被記錄在區塊鏈上。與拜恩一起創立t的約翰·塔巴科（john tabo）表示：“這是一筆真正的交易。”他同時還透露，t在過去的兩周內一直促進股票的借出，已有5個客戶借出了股票，包括clique基金。
區塊鏈的優勢在於它可以簡化交易流程，提供更加可靠的交易記錄，它也是拜恩與“裸”賣空及與美林證券“戰鬥”的一個關鍵“武器”。2015年10月15日，t宣布clique基金交易已經在其平台上測試了一種新的加密資產，即預借保證代幣（pat）。該團隊已經成功在一個交易商進行賣空之前，利用比特幣區塊鏈記錄下了符合美國證券交易委員會規則的商號證據。
拜恩指出，他們推出的預借保證代幣是為了解決權益所有者的問題，通過將權益所有者手中的資產放到透明的市場中來保障其收益；這也將能解決賣空者的問題，隻要他是在透明的市場中借貸；還能夠解決監管機構所麵臨的問題。他同時也承認，相比10年前，監管者現在對這種投機行為的打擊力度更大。不幸的是，這當中還是存在“害群之馬”，必須要把這些“害群之馬”消滅掉，這正是要推出預借保證代幣的目的。
sec規則sho（證券賣空規則）鑒於1938年首次通過賣空規定以來的眾多市場發展情況而更新規定，解決持續未交付和潛在的濫用“裸”賣空的問題。拜恩明確表示在原則上同意sec，在賣空原則上並不反對走法律程序。
利用區塊鏈實施的第一個賣空測試是十足的壯舉。當全麵投入運營後，該團隊稱，該服務將在一個“不透明的股票借貸世界”中提供前所未有的透明度。在奉行自由主義理念的拜恩看來，t平台是第一個“華爾街式”概念的範式。隨著完成賣空測試，表明該係統確實可以運作，不過這一平台能打破多少傳統金融服務，隻有時間才能證明。區塊鏈是人們所遇見的最重要的金融發展成果，當其他人還在觀望這一新技術能否引進的時候，t已經開始行動起來，決心用它來對抗證券借貸中的“暗箱操作”行為。
根據overstock2015年的第四季度季報，2015年前麵三個月時間裏，這家在線零售公司在區塊鏈證券項目上已經投了320萬美元。該季報說明它可能將會投資800多萬美元用於發展mdici，這是它旗下使用區塊鏈技術進行探索的子公司，而區塊鏈交易平台t就是它的核心項目之一。為此，首席執行官拜恩在給他股東的信中這樣解釋說，medici在2015年的成本接近800萬美元，當你增加許多要執行多項任務的員工所提供的開銷和服務，以及其他負荷因素時，2015年的真實成本將會顯著增加。拜恩建議說，該公司正在尋求將其區塊鏈交易平台從overstock自己的電子商務設施中拆分出來以獲得更廣泛的應用，使股東的利益最大化。
為了努力進軍金融行業，t平台在2015年10月以3030萬美元的價格收購了華爾街經紀公司speedroute來協助推進其區塊鏈交易平台。拜恩表示，這是一個能夠連接美國11個交易所和25個非公開資金池的路由服務，它已經是美國市場中一個重要的節點。如果需要把區塊鏈引入到華爾街，不是為了建立一個信息孤島，而是為了讓大家能夠接受它，所以需要購買美國市場體係中的一個節點，然後在上麵建立加密技術，這樣就可以符合所有的監管規定，並將其視為互聯網金融技術。他們並不希望成為類似於mt.gox這樣的公司，想盡一切辦法來規避監管，而是能夠在和medici相關業務上展開進一步的投資和收購。
<h4>4.sec批準</h4>
在2015年12月中旬，sec已批準在線零售商overstock通過比特幣區塊鏈來發行該公司的股票。據overstock提交給證券交易委員會的s-3申請，該公司希望通過區塊鏈來發行最高5億美元的新證券，包括普通股、優先股、存托憑證、權證、債券等。
s-3申請是一個證券登記表格，允許企業以簡化流程來發布可公開可交易股票。不同於s-1申請，這需要對公司計劃將持有的股票進行ipo而進行全麵備案，而s-3是根據1934年證券交易法案（securities exchange act）提出的，對已經符合一定資格的企業而言特別要求的是，一個公司需要至少有12個月對sec進行檔案報告，才有資格提交s-3申請。
此前，overstock已經使用區塊鏈來發行私募債券，這不需要監管機構的批準。而現在，sec已告知overstock這家公司，它可以以同樣的方式來發行公開交易證券。根據overstock提交的公開文件，sec已經批準了修訂後的s-3申請，允許該公司通過區塊鏈來發行公開交易證券。拜恩從未確認發行公開證券的具體時間，但他表示這將會是他們在2016年最為首要的事情。
overstock將通過旗下的t區塊鏈平台來發行這些公開交易證券，它也計劃為其他公司提供這種“加密證券”服務。需要注意的是，選擇通過t平台來發行公司股票的企業，都需要得到sec的單獨審批。
對overstock的批準毫無疑問會成為某種催化劑，因為它計劃向其他企業提供該技術，幫助他們發行自己的加密證券。如果該技術在公眾領域能夠驚豔亮相，也許能夠迫使其他公司也采用區塊鏈技術來發行證券。但是，不能確認的是sec是否還會繼續批準這樣的情況。
區塊鏈技術有利於大幅度削減發行、追蹤和交易加密證券的成本。它在金融市場中提供了一個完全透明、安全、可靠和快速的基礎設置。這項比特幣的底層技術也許還能夠防止市場操縱行為，並且成為一種自動運行的係統，從而完全取代傳統交易所。
目前，t計劃通過區塊鏈來幫助其他公司管理金融證券，並且已經在進行中，除了發行私募債券，t還提供了一種工具可以讓公司通過區塊鏈來進行股票的借貸。這一設計瞄準了美國股票借貸9540億美元的市場，消除傳統的中間商，並填補股票結算的漏洞，允許交易者進行股份的“裸”賣空交易。根據overstock和t的說法，一些對衝基金和其他組織已經測試了這種係統。
（三）bitshares
<h4>1.簡介</h4>
bitshares是一個工業級的開源去中心化金融智能合約平台，該平台基於cryptonomex公司研發的graphene（石墨烯）技術開發。graphene是一個開源開發工具包，同時也是實時區塊鏈的技術實現，旨在實現一種區塊鏈技術或協議。然而與具體的區塊鏈整合後，比如bitshares，它逐漸進化為一種生態係統。
bitshares內置了一個類似於上證所或者納斯達克這樣的去中心化交易所係統，和這些傳統交易所相比最大的不同是，由於bitshares是完全不依靠任何人而在自動運行，因此在裏麵所有交易的資產、產品可以由任何人創建並交易。
傳統證券交易所的流程是，任何公司如果要將自己的公司股權在公開市場上發售，也被稱為ipo過程，首先需要把自己公司的所有資料交給交易所或者相關審核機關進行審查，通過以後尋找券商進入一級市場進行銷售，完成之後就可以在相關證券交易所中開始交易股份。這其中的手續之煩瑣，成本之高昂，相信即使不是在這個行業內的人都是很清楚的。但是去中心化交易所則完全顛覆了整個過程。
任何人隻要繳納一定的手續費都可以在上麵發布要交易的資產，不需要任何其他成本，既不需要去購買服務器，也不用學習什麽代碼，隻要設定自己需要發布資產的名稱、描述、代碼、數量、交易手續費等就可以。完全由創建者自定義交易手續費，隻要在係統中進行交易，係統會按照創建者的設定把每筆交易手續費打入創建者的賬戶中。
bitshares為商業而生，如同bitcoin為貨幣而生。兩者皆采用分布式共識機製來創建具有全球性、透明性、可信賴的、更高效的係統，更重要的是能為企業帶來更多利潤。
<h4>2.係統優勢</h4>
首先就是規避了大多數法律問題，幾乎在全球各國建立集中競價的交易所都是有牌照的，必須受到該國法律法規的監管。但是司法監管的前提是有監管對象，而對象不外乎是人或者是機構這樣的法律實體，而bitshares僅僅是一段程序，並且它是存在於互聯網上的一段程序，並沒有特定的國界，所以如果所有人都在bitshares上進行交易的話，這個行為能夠規避大多數國家的法律。而且和比特幣一樣，基於區塊鏈技術的程序一旦部署在互聯網上，即使是創始人也無法改變。就像即使我們找到了創立比特幣的中本聰，即便是肉體上消滅中本聰也不會影響到比特幣的運行。
其次是解決了充值上的問題。交易所如何進行充值對於數字貨幣行業內的人而言一直是充滿困擾的問題，並且隨著第三方支付牌照被控製在一定數量之內，它們的地位變得越來越重要，它們對商家的審核門檻也變得越來越高。而bitshares讓充值不再依賴於一個單個中心化的機構來處理，幾乎人人都可以成為承兌商，人人都可以來交換人民幣/biy。考慮到目前幾乎所有的國家都將biy這些數字貨幣定義為商品（biy作為一種數字貨幣，中國五部委有明確解釋，個人有買賣數字貨幣的自由），無論是成為承兌商還是與承兌商進行交易都沒有任何的法律問題。
技術門檻也是困擾許多非技術人員的因素。當許多人還在考慮建立一個交易所應該組建一支如何強悍的技術團隊時，bitshares幾乎已經將所有的事情幫你搞定了。你不僅不需要考慮技術團隊、代碼，或者連服務器都不需要。隻要下載bitshares的客戶端，或者是打開bitshares的網頁就可以在上麵完全根據你的需要來創建資產憑證，這個資產可以是論壇的積分/代幣，也可以是公司的優惠券/獎券，甚至還可以是某個公司的股票/債券。
由於身份安全往往是和資金監管相關聯的，而傳統的交易所會要求用戶提供各種身份證明，在這種情況下，交易所對每個用戶的資金情況了如指掌，甚至有些交易所會因為其他原因私自凍結扣押用戶資金。在這種情況下，大多數用戶都處於一個相對弱勢的地位，而這一切在bitshares係統是絕對不會發生的。bitshares把資金進出的功能交給了承兌商，而承兌商和交易是完全沒有關聯的，在這種情況下你不用擔心自己的資金和交易記錄會被追蹤，所有的資金和交易完全由你操控，更不可能出現凍結之類的情況。
最後，由於bitshares本身就是在互聯網上運行，因此其本身是沒有國界的。除了有中國的人民幣承兌商之外，還有國外的美元承兌商。每個人都可以隨時隨地下載客戶端進行交易，使用者可能來自全球互聯網每一個角落。
<h4>3.應用場景</h4>
論壇或網站的管理者往往會需要發行自己的代幣，這時就可以巧妙地利用bitshares來完成。一些論壇管理者如果不願意直接用自己的私人賬號收費，那麽他完全可以先在bitshares係統上創建自己的代幣憑證（進入“比特資產”後，點擊創建“創建新的比特資產”），然後直接在論壇上收取biy，並且收取後根據自己的規則將創建的代幣憑證發給用戶們，或者也可以直接在bitshares上銷售這些代幣憑證，需要的論壇用戶都可以隨時購買。
更進一步來看的話，如果該論壇願意和用戶們共享發展的收益，他也可以在bitshares上發行自己的論壇股票（憑證），每個購買股票的用戶可以獲得論壇每月收入的若幹百分比，論壇會每月將這些收入按股票比例通過係統發送給股票憑證持有者。這樣的話，願意購買論壇股票的用戶則變成了股東，他們不僅可以在bitshares買賣股票並且獲得收益，還能夠自願成為論壇的推廣者，因為論壇的收入越多他的收益也就越高。而在沒有bitshares係統的情況下，這些都是很難實現的。論壇不僅可能需要投入力量來建設這麽一個交易所，而且也不能做到像bitshares這麽客觀的第三方（無法作弊），每個用戶可以公開監督社區的收入，並且能知道論壇會不會私下增發股票之類的欺詐行為。
我們可以再擴展一下我們的想象力，如果某個yy（同音歪歪，一款免費的團隊傳音軟件）主播（或者是網絡紅人papi醬）願意通過出讓自己未來10年收入的一部分，來公開募資讓自己現在獲得啟動資金投入到學習和裝備購買上，那麽她也可以在bitshares發行自己的個人股票（理論上隻有公司才能發行股票，這裏是一個比喻），如果大家願意看好她的話，都可以購買她所發行的股票，而她可以讓yy每月出一張收入證明，並且將收入的一部分按股票比例發送給持股者。這就等於把這位也許很有“星途”的yy主播證券化了，她通過預先售出自己未來收入的一部分獲得了現在的啟動資金，而投資者能夠進行可量化回報的投資。當然，對於這位主播而言，更有價值的是獲得了大量的股東，這些股東會自願成為推廣她的粉絲，而粉絲可以在推廣明星的同時獲得收入回報，形成一個良性的循環。
從上麵的例子來看，其實已經把“人”當作了一個公司來ipo，那麽真正的公司也可以通過這種方式來籌資。當一些初創公司需要資金的時候往往會求助於vc或者天使投資人，他們之所以不向普通人求助是因為即使普通投資者願意投資，如果金額太少的話，就意味著他們需要花大量的時間向普通投資者募資。當然現在我們有了一個全新的方式，那就是眾籌平台，但是現在的眾籌平台僅僅是解決了融資者能夠快速麵對大量普通投資者的問題，而沒有解決投資者容易退出的問題。對於投資者而言，沒有什麽比讓自己的投資能隨時退出更重要的事情了，不管你的投資標的在賬麵上能夠漲成什麽樣子，關鍵是要能夠隨時買入和賣出，而現實是隻有證券市場能提供這樣的流動性，我們不能私自搞交易所，但是大家需要明白，持有股份是合法的，交易股份也是合法的，而需要牌照的隻是集中競價場所，那麽對於一個去中心化交易的市場而言，這一切都迎刃而解了。公司完全可以在bitshares發行自己股份的權益憑證給那些投資者，這樣投資者就能夠在bitshares平台上進行自由的交易而不觸犯任何法律問題。
bitshares取代傳統交易所僅僅也是開始，如果你是一個商家，你可能經常需要發放優惠券或者獎券，如果通過bitshares係統（api）來發放，不僅能確保整個環節公正透明，並且這些優惠券能夠很容易地購買和兌現，特別有趣的是那些不需要優惠券的客戶可以把拿到的優惠券在bitshares上賣掉，對於商家來說更希望客戶如果不需要可以贈予或出售給需要的人，而不是直接扔掉。在過去要實現交易功能對於商家來說不值得投入巨大的技術開發力量，而對於想出手優惠券的用戶來說，如果優惠券麵額不大的話在淘寶上銷售既費時又費力，況且買方也不知道到底購買的優惠券是否真實。這一切通過bitshares係統都可以迎刃而解，因為在bitshares上的憑證是完全無法偽造的。
如果你是一個藝術品收藏家，你手裏有些價格昂貴的名畫，平時這些名畫肯定是放在保險箱裏，而現在我們也可以把這些藝術品直接份額化，然後每個人持有一部分進行交易。是的，我想你肯定想到了著名的天津文交所，同樣也是有政府監管等問題，各地的文交所被陸續關停。就像前麵所說的，任何集中競價的交易所都需要符合政府監管。需要再重申一下，其實持有一部分藝術品是合法的，交換這些份額也是合法的，隻有集中競價是需要牌照的，而bitshares又一次能夠完美地解決這個問題。
如果你有一個p2p借貸交易所，在bitshares的平台上能夠讓p2p借貸資產變得更加具有流動性，不僅在交易中所有的數據無法篡改和透明，更能吸引來自全球的投資者。由於bitshares平台是完全沒有國界的，因此在bitshares這個平台上可以非常容易地進行貨幣交換。目前國內的年化收益率最低也有3%~5%，而在p2p借貸的網站上一般年化收益率都在10%以上。但是全球其他國家的平均利率非常低，不少國家的利率近乎於零，甚至有些國家的利率為負數。因此，從全球來看這存在一個非常大的套利空間。而在bitshares上就可以很簡單實現這樣的套利模式。
在bitshares係統中，預測市場也很容易實現。一個二元預測市場有一個介於0~1的“價格”，代表一個未來時間的兩種可能的結果。需要做的隻是創建一個預測市場資產，並填寫準確合適的描述，任何人都可以通過鎖定抵押物來發行該資產。
所以，預測市場資產是一種特殊的市場錨定資產，不需要強製平倉和強製清算，因為無論處於什麽價格，所有的倉位總是滿額抵押的。當預測事件尚未發生時，該資產的價格反映了市場認為該事件結果發生的概率。當事件發生結果公布後，發行人可鎖定交易，並根據事件結果“價格”發起全局清算。預測正確的參與者因此將獲得利潤。預測市場可以是非常安全的，比如發行人賬戶可以是一個多重簽名的賬戶，持有人包括許多獨立並值得信賴的個人或企業，由他們共同參與管理流程的各個環節。
此外，bitshares提供穩定的市場資產，例如biy，它的價值源於通過複雜的市場引擎去跟蹤真實的人民幣法幣，因此它擁有價值相對穩定的特性，例如1000biy即使存儲三個月或者半年，它的價格也不會像比特幣那樣大幅波動。這樣的特性解決了比特幣長期存儲時可能出現的價值損失問題。而biy更大的作用是幫助人民幣國際化。人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的過程。人民幣境外流通的擴大最終必然促使人民幣國際化，使其成為世界貨幣。