■ 通過三大財務報表看懂一家公司，可以分為以下 18步。
〇 第1步，準備好相關公司的年報。
■ 我們要把目標公司過去5-10年的年報下載下來，年報的期數越多越好。最好連招股說明書也下載下來。另外目標公司同行業前3名公司過去5-10年的年報也要下載下來。
■首先按淨利潤排名， 我們可以看到按淨利潤排名的話，調味品行業前3名上市公司分別為海天味業、中炬高新、天味食品。由於天味食品的主要產品是火鍋底料和酸菜魚，與海天味業和中炬高新的主要產品醬油不同，沒有可比性。
■ 調味品行業中以醬油為主要產品的前3名上市公司是海天味業、中炬高新、千禾味業。我們把這3家公司自上市以來的年報下載下來。
〇 第2步，先看目標公司最近期的合並資產負債表。
■ 打開3家公司最近期的合並資產負債表。
〇 第3步，看總資產，了解公司的實力和成長性。
■ 總資產我們重點看兩點，一是總資產的規模；二是總資產的同比增長率。
■ 下麵我們看一下海天味業的總資產規模及增長率。
■ 海天味業過去5年總資產的規模一直處於增長之中，並且最近4年的增長率大於10%，說明海天味業一直處於快速成長之中，成長性較強。
■ 海天味業最近三年總資產的規模大於200億，資產規模比較大，說明海天味業的實力比較強。
■ 下麵我們再進行一下同行對比。
■ 中炬高新2020年的總資產為66.59億，規模不到海天味業的四分之一，實力遠不及海天味業。中炬高新的總資產規模在2017年增速不足10%，在2019年出現了負增長，中炬高新整體的成長性較弱。
■ 千禾味業2020年的總資產為21.85億，規模不到海天味業的十分之一，實力與海天味業差距巨大。千禾味業的總資產在2017年、2018年的增速較高，最近2年趨於平緩，說明千禾味業在成長之中，但成長性較弱。
■ 通過對比，3家公司哪家公司的實力強、成長性好還是一目了然的。
第二節 如何通過三大財務報表看懂一家公司2
〇 第4步，看負債，了解公司的償債風險。
■ 負債主要看兩點，一是資產負債率，二是準貨幣資金減有息負債的差額。
■ 資產負債率大於60%的公司，淘汰；準貨幣資金減有息負債小於0的公司，淘汰。
■ 下麵我們來看一下海天味業過去5年的資產負債率。
■ 海天味業2016-2020年連續5年的資產負債率整體在穩步上升，但負債率都小於40%，無償債風險。
■ 過去5年海天味業的資產負債率穩步上升，給人一種償債風險在變大的感覺。其實海天味業的償債風險一點也沒有變大，反而是核心競爭力在變強。因為海天味業2020年僅有0.926億的有息負債，總負債的增加主要來自經營性負債，這說明海天味業無償占用其上下遊公司的資金更多了，海天味業的競爭力變的更強了。
■ 下麵我們再進行一下同行對比。
■ 中炬高新和千禾味業的資產負債率都小於40%，沒有償債風險。
■ 中炬高新和千禾味業的資產負債率呈現下降趨勢，這和有息負債減少有關，兩家公司的償債風險都在減小。
■ 通過3家公司的的資產負債率，基本可以說明調味品行業是一個比較好的行業。
■ 下麵我們也看一下海天味業的準貨幣資金減有息負債的差額。
■ 海天味業2020年的準貨幣資金為：169.58億+50.55億=220.13億
■ 海天味業2020年的有息負債為0.926億。
■ 海天味業2020年的準貨幣資金減有息負債的差額為：220.13億-0.926億=219.204億，遠遠大於0，進一步確認了海天味業沒有償債風險。
第三節 如何通過三大財務報表看懂一家公司3
〇 第5步，看“應付預收”減“應收預付”的差額，了解公司的競爭優勢。
■ 差額越大，公司的競爭優勢越強；差額小於0，公司的競爭力弱，淘汰掉。
■ 差額=（應付票據+應付賬款+預收款項+合同負債）-（應收票據+應收賬款+應收款項融資+預付款項+合同資產）
■ 下麵我們來看一下海天味業過去5年“應付預收”減“應收預付”的差額。
■ 海天味業過去5年“應付預收”減“應收預付”的差額每年都在大幅增長，這說明海天味業的競爭優勢在加強。
■ 2020年的差額已經達到了58.09億，海天味業無償占用其上下遊公司的資金高達58.09億，金額非常大，這說明海天味業的競爭優勢非常強。
■ 下麵我們再進行一下同行對比。
■ 中炬高新過去5年“應付預收”減“應收預付”的差額是穩步增長的，2020年達到了6.99億，這說明中炬高新的競爭優勢在加強。
■ 千禾味業過去5年“應付預收”減“應收預付”的差額有1年為正，4年為負，2020年的差額為-0.54億，2020年千禾味業的資金被其上下遊公司無償占用了0.54億，這說明在過去5年中千禾味業的競爭優勢不明顯，2020年較2019年有所好轉，但仍需繼續觀察後續變化。在競爭力方麵千禾味業明顯比中炬高新差很多，和海天味業就更不能比啦。
■ 中炬高新過去5年的競爭優勢在加強，但幅度不如海天味業大。
■ 海天味業2016年“應付預收”減“應收預付”的差額是中炬高新的6.28倍，到了2020年變成了8.32倍。
■ 我們發現隨著時間的流逝，海天味業的競爭優勢越來越強，和行業第2名的距離越拉越大。我們基本能預見到隨著行業集中度的不斷提高，在未來5年海天味業會是最大的受益者。
第四節 如何通過三大財務報表看懂一家公司4
〇 第1步，準備好相關公司的年報。
■ 我們要把目標公司過去5-10年的年報下載下來，年報的期數越多越好。最好連招股說明書也下載下來。另外目標公司同行業前3名公司過去5-10年的年報也要下載下來。
■首先按淨利潤排名， 我們可以看到按淨利潤排名的話，調味品行業前3名上市公司分別為海天味業、中炬高新、天味食品。由於天味食品的主要產品是火鍋底料和酸菜魚，與海天味業和中炬高新的主要產品醬油不同，沒有可比性。
■ 調味品行業中以醬油為主要產品的前3名上市公司是海天味業、中炬高新、千禾味業。我們把這3家公司自上市以來的年報下載下來。
〇 第2步，先看目標公司最近期的合並資產負債表。
■ 打開3家公司最近期的合並資產負債表。
〇 第3步，看總資產，了解公司的實力和成長性。
■ 總資產我們重點看兩點，一是總資產的規模；二是總資產的同比增長率。
■ 下麵我們看一下海天味業的總資產規模及增長率。
■ 海天味業過去5年總資產的規模一直處於增長之中，並且最近4年的增長率大於10%，說明海天味業一直處於快速成長之中，成長性較強。
■ 海天味業最近三年總資產的規模大於200億，資產規模比較大，說明海天味業的實力比較強。
■ 下麵我們再進行一下同行對比。
■ 中炬高新2020年的總資產為66.59億，規模不到海天味業的四分之一，實力遠不及海天味業。中炬高新的總資產規模在2017年增速不足10%，在2019年出現了負增長，中炬高新整體的成長性較弱。
■ 千禾味業2020年的總資產為21.85億，規模不到海天味業的十分之一，實力與海天味業差距巨大。千禾味業的總資產在2017年、2018年的增速較高，最近2年趨於平緩，說明千禾味業在成長之中，但成長性較弱。
■ 通過對比，3家公司哪家公司的實力強、成長性好還是一目了然的。
第二節 如何通過三大財務報表看懂一家公司2
〇 第4步，看負債，了解公司的償債風險。
■ 負債主要看兩點，一是資產負債率，二是準貨幣資金減有息負債的差額。
■ 資產負債率大於60%的公司，淘汰；準貨幣資金減有息負債小於0的公司，淘汰。
■ 下麵我們來看一下海天味業過去5年的資產負債率。
■ 海天味業2016-2020年連續5年的資產負債率整體在穩步上升，但負債率都小於40%，無償債風險。
■ 過去5年海天味業的資產負債率穩步上升，給人一種償債風險在變大的感覺。其實海天味業的償債風險一點也沒有變大，反而是核心競爭力在變強。因為海天味業2020年僅有0.926億的有息負債，總負債的增加主要來自經營性負債，這說明海天味業無償占用其上下遊公司的資金更多了，海天味業的競爭力變的更強了。
■ 下麵我們再進行一下同行對比。
■ 中炬高新和千禾味業的資產負債率都小於40%，沒有償債風險。
■ 中炬高新和千禾味業的資產負債率呈現下降趨勢，這和有息負債減少有關，兩家公司的償債風險都在減小。
■ 通過3家公司的的資產負債率，基本可以說明調味品行業是一個比較好的行業。
■ 下麵我們也看一下海天味業的準貨幣資金減有息負債的差額。
■ 海天味業2020年的準貨幣資金為：169.58億+50.55億=220.13億
■ 海天味業2020年的有息負債為0.926億。
■ 海天味業2020年的準貨幣資金減有息負債的差額為：220.13億-0.926億=219.204億，遠遠大於0，進一步確認了海天味業沒有償債風險。
第三節 如何通過三大財務報表看懂一家公司3
〇 第5步，看“應付預收”減“應收預付”的差額，了解公司的競爭優勢。
■ 差額越大，公司的競爭優勢越強；差額小於0，公司的競爭力弱，淘汰掉。
■ 差額=（應付票據+應付賬款+預收款項+合同負債）-（應收票據+應收賬款+應收款項融資+預付款項+合同資產）
■ 下麵我們來看一下海天味業過去5年“應付預收”減“應收預付”的差額。
■ 海天味業過去5年“應付預收”減“應收預付”的差額每年都在大幅增長，這說明海天味業的競爭優勢在加強。
■ 2020年的差額已經達到了58.09億，海天味業無償占用其上下遊公司的資金高達58.09億，金額非常大，這說明海天味業的競爭優勢非常強。
■ 下麵我們再進行一下同行對比。
■ 中炬高新過去5年“應付預收”減“應收預付”的差額是穩步增長的，2020年達到了6.99億，這說明中炬高新的競爭優勢在加強。
■ 千禾味業過去5年“應付預收”減“應收預付”的差額有1年為正，4年為負，2020年的差額為-0.54億，2020年千禾味業的資金被其上下遊公司無償占用了0.54億，這說明在過去5年中千禾味業的競爭優勢不明顯，2020年較2019年有所好轉，但仍需繼續觀察後續變化。在競爭力方麵千禾味業明顯比中炬高新差很多，和海天味業就更不能比啦。
■ 中炬高新過去5年的競爭優勢在加強，但幅度不如海天味業大。
■ 海天味業2016年“應付預收”減“應收預付”的差額是中炬高新的6.28倍，到了2020年變成了8.32倍。
■ 我們發現隨著時間的流逝，海天味業的競爭優勢越來越強，和行業第2名的距離越拉越大。我們基本能預見到隨著行業集中度的不斷提高，在未來5年海天味業會是最大的受益者。
第四節 如何通過三大財務報表看懂一家公司4